首旅股份(资讯 行情 论坛)(600258)公布2005年报，每股收益0.25元，主营业收入12.78亿元、下降5.42%，净利润5788万元、下降4.29%。拟每10股派1.70元(含税)。周一，该股上涨2.37%。
评析：首旅股份是一家很与众不同的旅游股，(1)当多家旅游股纷纷与国外巨头进行紧密合作时，它却牢牢地攀住母公司，因为它的母公司已经在北京市政府的“决定”下，合并了燕莎集团、全聚德集团、东来顺集团等知名企业，成为迄今为止国内最大的旅游产业集团；(2)当传统旅行社的毛利率越来越薄时，多数旅行社开始向携程、E龙等新兴的旅游股学习，涉足“在线旅游”领域，中青旅(资讯 行情 论坛)便是如此。与之不同的是，首旅却是向“景区资源”进军。
也难怪，分析一下首旅股份的毛利率便可知，2005年它的旅游服务毛利率仅有6.17，但它的景区毛利率却高达91，酒店毛利率也高达88.78。也就是说，主营业收入高达8亿元的旅游服务创造出来的毛利仅4987万元，但主营业收入仅1.5亿元的景区创造出来的毛利却高达1.37亿元。首旅股份的这个景区资源，便是它这几年在海南三亚开发出来的南山景区。
昆仑证券 黄硕
