G岳纸(600963)：纸业板块循环经济黑马

万联证券 张锐

大盘周五一根带量中阳线使得投资者对市场又充满了希望，而本次反弹的先锋是以G股为首的绩优低价股，G岳纸(600963)这只典型的绩优低价股，公司具有最火热的循环经济概念，目前公司的股价已被严重低估。

G岳纸(600963)公司被认定为湖南省林产工业龙头企业，公司预计在募集资金投资项目如期达产并产生预期效益，使公司在2006年浆、纸年生产能力达到70万吨左右，其中机制纸年生产能力36万吨，自制浆能力34万吨，年销售收入约18亿元，利润总额约3亿元。目前机制纸和制浆年生产能力分别为13.2万吨、12.1万吨，由于公司所处洞庭湖区有大面积的人工速生杨木和年产量达60万吨的荻苇，可就近采购造纸原料，降低采购成本，相对其它新闻纸生产企业更具有成本优势。公司计划从台湾进口一条12万吨新闻纸生产线，使产能增加30%。由于2005年处于技改扩张产能的过程，年度内发挥作用的产能要小于年终产能，因此，尽管预计2006年纸品价格下跌，2006年公司测算的收入和净利润仍能较2005年取得43%和30%的增长。

G岳纸(600963)可以称之为“纸业上市公司循环经济第一股”，公司利用“退田还湖、退耕还林”的有利政策，规划建设10万公顷造纸原料林基地。目前已建成优质速生丰产种苗的现代化种苗基地近78.77公顷，并已种植了1223.8公顷的原料林，将大大降低公司原料成本。目前公司已营林85万亩，近年目标至150万亩。岳阳纸业(资讯 行情 论坛)是国内造纸类上市公司中唯一一家“林-浆-纸”产业链完整的企业，丰富的速生林资源是其核心竞争优势所在。随着85万亩速生林大规模进入轮伐期，在降低生产成本的同时将为公司带来持续、稳定的现金流入，从而推动公司业绩稳步增长。由于地理条件优越，公司营林的综合成本在300元/方左右，销售毛利率为35%。公司现已种植杨木、松木等速生林面积达85.29万亩。经调研证实07年将有6-8万亩速生林进入砍伐期。07年速生林将为股份公司产生的净利润约为5718万元，合每股收益为0.212元公司通过林浆纸的一体化，成为造纸上市公司中循环经济的第一股，走在循环经济发展的前列。做到了保护环境、节约资源、经济效益的三赢。

综合以上分析公司优异的基本面加上循环经济、人民币升值为公司带来的巨大收益使得公司内在的价值大大提高，而目前股价仍在净资产的下方徘徊也是给了投资者绝佳的机会。从二级市场上看该股也是明显的处于主力收集阶段，量能逐步的放大表明主力已经加快了步伐，填权行情呼之欲出。建议投资者对于这只优秀的个股应在目前较低的区间内采取战略性的投资方式。