从股权分置改革试点启动、上证综指跌破1200点，到股改全面启动、股指重返1200点以上，我们看到，由股改造成巨大冲击到市场逐渐接纳股改并形成稳定预期、投资者信心逐渐恢复，深沪股市完成了四年调整走势的最后一跌，形成了一个以1000点为底部的标准双底形态。技术上双底形态的有效性可以从两方面进行验证：一是与国际股市的价值对比做出的价值判断，股改对价的支付极大地提升了Ａ股上市公司的投资价值，使其国际接轨基本完成；二是与解决股权分置问题相配套的政策安排，从过去四年的规范监管与制度建设，到国九条以来的一系列重大举措，不仅解决了国内股市众多的制度缺陷和历史问题，稳定发展股市的政策意图也已经充分显现。
因此，笔者根据两次探底1000点后回升的走势得出长期下跌趋势已经结束的结论，也就是说底部已经探明，但这并不意味着筑底过程已经结束。因为从为期6个月左右的中线来看，有两大因素影响大盘走势，股改的影响是首要的。股改预期与寻宝游戏是目前股市主要的兴奋点，未来一段时间仍然会影响大盘走势和市场热点，但随着股改进程的深入，投资者对于股改稳定预期的形成，股改的刺激将大大降低，未来可能只有体现高对价、金融创新、资产重组等新意的股改方案才会受到市场的追捧。而随着股改后的再融资、中小板的新老划断、主板的新老划断以及新股发行的陆续展开，股改后的市场压力将逐渐显现，进一步降低股改对市场走势的积极刺激。
景气波动与业绩增速是另一重要影响因素。虽然中报显示上市公司业绩增速已经放缓，市场对下半年的景气判断与业绩增长趋于谨慎。基于以上分析，再从技术面来看四季度以后的大盘走势，笔者认为没有任何因素对股市可能产生领涨或领跌的主导作用，各种因素影响的两重性决定了股市大幅上涨的可能性较小。如果近期大盘继续在1200点附近震荡蓄势，技术上就可能形成跨越整个2005年的筑底行情。这将是一个极为充分的筑底走势，而且在这一过程中基本完成了股权分置改革，证券市场随之进入新的发展阶段，股市从2006年开始进入牛市行情就完全可以期待了。
