昨日两大指数背道而驰，沪综指下跌8.32点，深成指上涨8.5点。继上周五139只股票跌停后，昨日再有70只股票跌停或接近跌停(含ST)，但蓝筹股表现稳定。引发这一现象的根源在于新一轮股价结构调整。
统计显示，6月6日以来，市场经历了21个交易日，截至昨日收盘，累计已有847只A股收盘价低于6月6日。由于6月6日为大盘历史低位，也就是说大约有超过800只股票创出了新低。但就在这期间，也有贵州茅台、云南白药、金融街等一批优势企业股票，股价创出了历史新高。其间跌幅居前的股票主要包括老庄股、ST股票和科技股，涨幅居前股票主要包括中小板股票和贵州茅台、盐湖钾肥等蓝筹类股票。
种种迹象显示，新一轮股价结构调整已经展开，其中初步显露出三大特征:首先，主基调仍然是价值投资，低估的优势企业股票是机构的主要选择品种。
其次，股价结构调整中糅入了对价因素。近期宝钢、长电方案出台，基本建立起蓝筹对价标尺。从机构的一般观点看，宝钢、长电应该会是对价较少的一类。以这种方式而言，蓝筹对价标尺确实有望树立，从而会稳定蓝筹股的预期，有利于大盘出现更为稳定的走势。
此外，当前的宏观背景、周期走向也为新一轮结构调整提供了素材。当前机构较为关注的行业包括轿车、火电、地产、电解铝、水泥等。具体看，轿车、火电行业盈利可能出现反转；房地产行业有可能成为股市调整和低息环境的最大受益者；进入壁垒低、投资周期短的水泥、电解铝两个行业的利润率已跌至周期低谷。未来水泥价格的回升和氧化铝价格的下降将分别导致这个行业的利润水平出现恢复性上涨。
具体操作上，投资者近期最要紧的是，要处理好长期和短期的关系:长期而言，市场底部正在构筑之中；短期而言，变数不断，将使得市场出现短线较大波动。
（中证投资 徐辉）
(观宇/编制)
