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在稳定可承受中全面推进股改稿件来源：成都日报2005-6-28 3:38:37
关于“政策市” 股改需要稳定的市场环境
政策调整的基本原则是标本兼治、远近结合、内外并重；鼓励投资资本市场的政策在力度上还要进一步加大；股权分置改革是资本市场发展当中的一项重大改革，需要有一个稳定的市场环境。在股权分置改革当中，也要注意把改革的力度和市场的可承受能力妥善地结合起来，努力维护市场的稳定；各相关方面对股权分置改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证。
记者点评：昨日的新闻发布会之所以受到了市场的密切关注，除了大家想进一步了解管理层的股改政策外，投资者更关心的是市场是否能够平稳运行，或大盘会怎样选择方向。
尚主席实际上已从另一个角度对此进行了解答：一是稳定，再就是可承受能力。
“可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证”，已明确地告诉投资者，管理层是有备而来的。现在市场并不像以前那样“过热”，因此，鼓励优质券商做大做强、继续完善有利于各类投资者投资资本市场的税收政策、完善《证券法》强化司法赔偿等相关利好政策都会相继出台。
由此投资者可以有这样的预期，即如果大盘跌凶了，肯定要护盘，至于资金从何而来，投资者可暂且不问。但另一方面，现在就成大牛市也不现实，因为在可承受能力下，全流通新股和大盘蓝筹股还是要来的。
不准备进行第三批试点 完善规则后全面股改
综合各方面的情况看，整个试点工作不会拖延得太久，在试点工作的进行中和结束后，我们将及时总结经验，完善规则，加紧做好全面推开的工作。也就是说，不准备再进行第三批试点了。力争集中在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革。制定促进上市公司进行股权分置改革的配套政策措施，也是全面推进股权分置改革的重要环节，目前我们正在抓紧进行这些方面的政策研究工作。
记者点评：虽然没有股改的具体日程表，实际上还是为市场明确了整个股改的进程预期。也就是说，股改不会成马拉松，第二批试点完成后，其余股票都有望在较短时间内进行股改并获得补偿对价。这可以在一定程度上，打消市场关于仅试点股全流通而其余股票短期内股改无望，整个市场股价重心因此迅速下降的担忧。
新老划断 前提是不对现有格局造成冲击
按照在改革进程中力争不再积累新的历史遗留问题的原则，新股发行和再融资将和新老划断工作实行有机的衔接。解决了股权分置问题的公司可以进行再融资。至于何时实行新老划断，需要根据改革的进程进行论证。实施新老划断的前提就是市场对股权分置改革已经形成了比较明确的预期，新老划断的实施不会对现有格局造成冲击。
记者点评：目前市场的疲软，在某种意义上讲也和新老划断有关。不少市场人士认为，新老划断后全流通新股上来后，现在市场估值混乱的格局才会得到根本改观，而尚主席讲“新老划断的前提是不对现有格局造成冲击”，似乎这两者之间有一种悖论。不过，品味尚主席的言外之意，我们至少可以放心的是，管理层不会不顾市场的稳定而固执地仅为融资而发行新股，尤其是如建行等大盘新股。
B股、H股 规则＋市场化对价定价
搞好股权分置改革，对于资本市场、上市公司和公司股东都是有好处的事情，我们希望是合作共赢。改革要着眼于整体利益和长远利益，进行综合平衡。
对于股权分置改革当中有关含有Ｂ股和Ｈ股两类公司的改革问题，我们也一直进行认真研究，也了解到此类公司正在准备股权分置改革的方案。对于含有Ｂ股的公司，我们在制定相关的规则的时候，也会充分考虑它的。对含有Ｈ股的公司解决其Ａ股的股权分置问题，在具体方案的设计上要充分考虑这一因素。至于涉及到汇率变动，我想这些公司在设计方案或在市场协商过程中，他们会作出自己的市场判断。
记者点评：近日来，一些含Ｂ股、Ｈ股的股票如中集集团出现了较大幅度的调整，部分媒体也进行了传闻式的报道。市场各方希望，对这些公司如何进行股改管理层能有一个比较明确的预期。
尚主席的讲话至少透露出了两个信息，一是含Ｂ股、Ｈ股的上市公司也要进行股改，目前已有公司在制定股改方案。二是这些公司在进行股改时，管理层可能进行特别处理并制定相应规则。本报记者杨杰
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