基金重仓股难以持续走强 可能已是强弩之末(表)

上海证券报 兴业证券 王春

本周，基金重仓股表现相对平稳，超过75%的基金重仓股小幅上涨，下跌的不足30%，并且上涨个股的涨幅要明显超过下跌个股的跌幅。基金重仓股的上涨空间似乎意犹未尽，但从趋势上来看却很可能已是强弩之末。其中主要存在的变量，是下周将逐渐公布的长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)等基金重仓股的试点方案。方案超出预期，意味着未来市场将进入大面积推广及新老划段的阶段，继续上涨空间将十分有限；一旦方案低于预期，则投资者信心将遭遇重大打击。因此，综合来看，下阶段基金重仓股继续维持高位震荡的难度将增加，短期即使存在继续向上突破的可能，但中期趋势很可能已经趋淡。

从基金高度重仓的19只股票来看，本周除了中国石化(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)略微下跌外，其余股票均出现了不同程度的上涨。其中，烟台万华(资讯 行情 论坛)、双汇发展(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等股票涨幅居前。其中的原因，可能一方面是由于这类股票具备消费品性质，另一方面可能是蕴涵着试点预期及传闻。类似中兴通讯这类带有 H股的股票，则走势明显趋弱。也就是说，当前基金高度重仓股的强势，在很大程度上是基于对股权分置试点的预期。一旦预期变成现实，股价可能仍会继续上涨；但一旦达不到市场预期，则下跌也将在情理之中。

在基金中度持仓的21只股票中，除了鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)因带有 H股，暂时不能分享股权分置试点而出现下跌外，其余股票均全线上涨。其中，盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)的涨幅均超过10%。笔者认为:这类上涨一方面是前期跌幅较大的股票，另一方面也可能与试点传闻有关。

在基金相对持仓较轻的重仓股中，个股分化现象比较明显。有云天化(资讯 行情 论坛)、金牛能源(资讯 行情 论坛)、南宁糖业(资讯 行情 论坛)等涨幅超过10%的股票，也有东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、抚顺特钢(资讯 行情 论坛)等跌幅超过10%的股票。基金相对持仓较轻的股票出现了分化，显示出当前市场并非完全处于强势状态，而很可能已经处于由强转弱的进程之中。

另外，还有一个影响基金重仓股运行趋势的因素，就是基金二季度投资组合即将公布。笔者相信：在经济减速、投资转向的作用下，与一季度相比，二季度基金重仓股的持仓结构将会出现比较明显的行业变化。而一旦这种新的投资趋势成为机构共识，那么很有可能影响到其它相关机构的投资趋势，带来相关机构投资者资产配置方向的进一步调整。

本周涨幅居前的基金重仓股一览

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