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中国股市回眸之2001:打开潘多拉魔盒

本刊记者/王晨波

2001年初,股市没出现什么社论,却以学者“掐架”的方式拉开调整序幕。1月初,经济学家吴敬琏抛出“赌场论”,接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击,国内掀起股市大讨论:中国股市究竟向何处去?

在这背后,人们发现,管理层对股市的态度开始微妙转变,挤泡沫成为主基调。可以佐证的是,年初朱基在一次内部会上强调,要把主要精力放在加强和改进金融监管上。“这意味着股市监管再次进入了风险管理阶段。”大通证券研发部副总经理刘嘉伟对本刊说。

政策转向同时,减持国有股充实社保基金的说法也开始在股市上流传起来。当时,社保基金入不敷出,由于财政困难,需要减持国有股为社保基金“输血”。

6月14日,媒体刊登国务院《坚持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,这份文件是在财政部主导下产生的,财政部部长项怀诚当即表示:“国有股减持有利于证券市场的稳定发展,对证券市场来说是一个利好因素。”

项的这句话仍令北京大户张新兰(化名)记忆犹新,她当时还坐在阜成门某交易所的大户室里,原本希望借利好买进,但很快就损失了几十万。

她回忆,后来股民们认识到,减持就是变相摊派和扩容,而按照新股发行价格减持是杀富济贫。“我们用市价买的股票,怎么能跟那些最初按照资产规模划定的非流通股一样呢?这简直是大规模的圈钱。”张说。这的确是当年减持的硬伤,按市价减持遭到了股民们的强烈不满,被认为是“与民争利”,并从此激化了流通股和不流通股之间的矛盾。

随后,大盘飘绿。7月26日,国有股减持在新股发行中正式开始,股市暴跌,沪指跌32.55点。到10月19日,沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点,50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢,基金净值缩水了40%,而券商佣金收入下降30%。

很快,1500点“铁底”岌岌可危。“10月22日,股市的神经越绷越紧。下午3时,周小川像唐·吉诃德一般拎长枪跨瘦马直奔国务院。晚7时周回府。晚9时,中央电视台宣布,国有股减持办法暂停。”王安说。

由五部委联合调研,由财政部主持的国有股减持办法,实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。

“政府犯了一个大错,操之过急且缺乏慎重。”中金公司董事总经理许小年当时评价说。他的理由是,此时叫停减持,无异把股市下跌的所有罪过都归之于国有股减持,而真实的原因并非如此。后来据国家发改委体改所研究员李幛分析,大小有21个原因导致了当年股市暴跌,其中包括:1999年政策利好释放完毕,央行规范资金,银广厦等庄股内幕彻底曝光,当年股市整顿等等。

让人印象深刻的是,当年许小年拿出K线图,其中显示在减持公布的6月14日,沪指创下此前11年来新高2245点(也是迄今为止的最高),直到7月13日,股市仍在高位盘整。提到那次叫停国有股减持,许至今唏嘘不已。

现在看来,许的说法有一点没错:此后股权割裂成为中国股市的“原罪”。后来“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革,其中大多“水土不服”,在强力推行中,又在股权分置的框架下被扭曲。最后,股民们似乎找到了罪魁祸首,即股权分置。

2001年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒,当年打错了国有股减持的算盘后,问题纷至沓来,而“股权分置也逐渐成了一个筐,什么问题都可以往里装。”财经评论人水皮对本刊说,似乎解决了股权分置,实现了全流通,破除了“原罪”,中国股市的问题就可以迎刃而解。

  之后,证监会全国征集国有股减持方案,最终收到4000多个方案,形成了“全流通”大讨论。

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【朝鲜全面调查新建驱逐舰“重大事故”】据朝中社23日报道,朝鲜已成立调查组全面调查21日发生的新建驱逐舰下水“重大事故”。朝方说舰船损坏程度不严重。报道说,事故调查组由检察机关人员和有关专家组成。调查组表示,与先前公布的情况不同,发生事故的驱逐舰“没有船底破洞,船体右舷被刮削,通过船尾部分的救生通道流进一定量的海水”。调查组专家认定,“抽出浸水隔室的海水,从船台脱离船首部分来修复舰船平衡性需要2至3天,修复舷侧需要10多天的时间”。(新华社)

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