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中国股市回眸之2001:打开潘多拉魔盒

本刊记者/王晨波

2001年初,股市没出现什么社论,却以学者“掐架”的方式拉开调整序幕。1月初,经济学家吴敬琏抛出“赌场论”,接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击,国内掀起股市大讨论:中国股市究竟向何处去?

在这背后,人们发现,管理层对股市的态度开始微妙转变,挤泡沫成为主基调。可以佐证的是,年初朱基在一次内部会上强调,要把主要精力放在加强和改进金融监管上。“这意味着股市监管再次进入了风险管理阶段。”大通证券研发部副总经理刘嘉伟对本刊说。

政策转向同时,减持国有股充实社保基金的说法也开始在股市上流传起来。当时,社保基金入不敷出,由于财政困难,需要减持国有股为社保基金“输血”。

6月14日,媒体刊登国务院《坚持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,这份文件是在财政部主导下产生的,财政部部长项怀诚当即表示:“国有股减持有利于证券市场的稳定发展,对证券市场来说是一个利好因素。”

项的这句话仍令北京大户张新兰(化名)记忆犹新,她当时还坐在阜成门某交易所的大户室里,原本希望借利好买进,但很快就损失了几十万。

她回忆,后来股民们认识到,减持就是变相摊派和扩容,而按照新股发行价格减持是杀富济贫。“我们用市价买的股票,怎么能跟那些最初按照资产规模划定的非流通股一样呢?这简直是大规模的圈钱。”张说。这的确是当年减持的硬伤,按市价减持遭到了股民们的强烈不满,被认为是“与民争利”,并从此激化了流通股和不流通股之间的矛盾。

随后,大盘飘绿。7月26日,国有股减持在新股发行中正式开始,股市暴跌,沪指跌32.55点。到10月19日,沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点,50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢,基金净值缩水了40%,而券商佣金收入下降30%。

很快,1500点“铁底”岌岌可危。“10月22日,股市的神经越绷越紧。下午3时,周小川像唐·吉诃德一般拎长枪跨瘦马直奔国务院。晚7时周回府。晚9时,中央电视台宣布,国有股减持办法暂停。”王安说。

由五部委联合调研,由财政部主持的国有股减持办法,实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。

“政府犯了一个大错,操之过急且缺乏慎重。”中金公司董事总经理许小年当时评价说。他的理由是,此时叫停减持,无异把股市下跌的所有罪过都归之于国有股减持,而真实的原因并非如此。后来据国家发改委体改所研究员李幛分析,大小有21个原因导致了当年股市暴跌,其中包括:1999年政策利好释放完毕,央行规范资金,银广厦等庄股内幕彻底曝光,当年股市整顿等等。

让人印象深刻的是,当年许小年拿出K线图,其中显示在减持公布的6月14日,沪指创下此前11年来新高2245点(也是迄今为止的最高),直到7月13日,股市仍在高位盘整。提到那次叫停国有股减持,许至今唏嘘不已。

现在看来,许的说法有一点没错:此后股权割裂成为中国股市的“原罪”。后来“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革,其中大多“水土不服”,在强力推行中,又在股权分置的框架下被扭曲。最后,股民们似乎找到了罪魁祸首,即股权分置。

2001年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒,当年打错了国有股减持的算盘后,问题纷至沓来,而“股权分置也逐渐成了一个筐,什么问题都可以往里装。”财经评论人水皮对本刊说,似乎解决了股权分置,实现了全流通,破除了“原罪”,中国股市的问题就可以迎刃而解。

  之后,证监会全国征集国有股减持方案,最终收到4000多个方案,形成了“全流通”大讨论。

【印巴紧张局势持续,多家航空公司避开巴基斯坦领空】周一,航空公司和航班追踪软件显示,法国航空(Air France)和德国汉莎航空(Lufthansa)等一些国际航空公司避开了巴基斯坦领空。上个月,印控克什米尔地区发生致命袭击,导致拥有核武器的印度和巴基斯坦之间关系持续高度紧张。印度采取了一些措施,如对巴基斯坦的航空公司关闭领空,而巴基斯坦则禁止印度拥有或经营的航司使用其领空,暂停双边贸易,并停止向印度人发放特殊签证,尽管巴基斯坦允许国际航空公司使用其领空。汉莎航空集团在声明中表示,该集团的航空公司将避开巴基斯坦领空,直至另行通知,尽管这将导致一些飞往亚洲的航线的飞行时间更长。汉莎航空补充说,他们正在密切关注事态发展。法航在一份声明中说:“法航决定暂停飞越巴基斯坦的航班,直到另行通知。”航班跟踪数据显示,英国航空公司、瑞士国际航空公司和阿联酋航空公司的一些航班在飞越阿拉伯海后,为了避开巴基斯坦领空,向北转向德里。

高盛:不要指望白银能赶上黄金的涨势,因为央行对黄金需求的增加从结构上抬高了金银价格比率。

【中国驻巴大使会见巴基斯坦总统,交流巴印当前相关事态】 5月4日,姜再冬大使会见巴基斯坦总统扎尔达里。双方高度评价中巴铁杆友谊和全天候战略合作伙伴关系,一致同意落实好两国高层共识,进一步深化各领域交流合作,在当前复杂多变国际形势下实现合作发展、共同繁荣。双方还就巴印之间当前相关事态进行了交流,同意继续共同致力于南亚地区和平稳定。

【印巴紧张局势持续,多家航空公司避开巴基斯坦领空】周一,航空公司和航班追踪软件显示,法国航空(Air France)和德国汉莎航空(Lufthansa)等一些国际航空公司避开了巴基斯坦领空。上个月,印控克什米尔地区发生致命袭击,导致拥有核武器的印度和巴基斯坦之间关系持续高度紧张。印度采取了一些措施,如对巴基斯坦的航空公司关闭领空,而巴基斯坦则禁止印度拥有或经营的航司使用其领空,暂停双边贸易,并停止向印度人发放特殊签证,尽管巴基斯坦允许国际航空公司使用其领空。汉莎航空集团在声明中表示,该集团的航空公司将避开巴基斯坦领空,直至另行通知,尽管这将导致一些飞往亚洲的航线的飞行时间更长。汉莎航空补充说,他们正在密切关注事态发展。法航在一份声明中说:“法航决定暂停飞越巴基斯坦的航班,直到另行通知。”航班跟踪数据显示,英国航空公司、瑞士国际航空公司和阿联酋航空公司的一些航班在飞越阿拉伯海后,为了避开巴基斯坦领空,向北转向德里。

高盛:不要指望白银能赶上黄金的涨势,因为央行对黄金需求的增加从结构上抬高了金银价格比率。

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