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黑化股份:焦炭与化肥双丰收 增长可期

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广州证券 尹飞

新华社北京3月15日电,春耕大忙在即,化肥销售高峰即将到来。黑化股份(资讯 行情 论坛)(600179)去年尿素生产线技改结束,将原料供应改焦炭为粉煤,迎来焦炭、化肥生产双丰收,产业一条龙将强力支持股价走出历史谷底。

针对近期化肥销售价格快速上涨,发展改革委、农业部要求,对化肥生产用电用气实行优惠价格、尿素产品增值税先征后返50%、国产磷酸二铵每吨补贴100元等优惠政策落实到位,严格执行对化肥生产用无烟块煤最高限价的措施,进一步加强煤电油运的调度,加大支持化肥生产的倾斜力度。前年公司的尿素生产线因原料路线的改造全年处于停产状态,该项产品销售收入仅103万元,而2002年同期销售收入为1.39亿元,去年年中,其尿素生产线已经恢复生产,黑化股份的尿素生产线改造后,原料由焦炭改为煤粉,将大幅度降低成本;2003年,公司尿素的生产线的停工费用计入了成本,达5296万元,接近0.15元/股,可视为"隐藏"利润。因此估计今年黑化股份尿素的盈利能力应该比2002年强。目前,公司另一主导产品尿素生产原料路线的改造已经完毕,尿素生产原料由焦炭改为粉煤,一方面将减少焦炭产品的自耗,增加营业收入,另一方面采用粉煤造气后将大幅降低尿素生产成本。尿素生产线恢复生产后,将使公司的主营业务收入、现金流量产生较大的增长。近来我国农产品(资讯 行情 论坛)价格出现持续上涨,尿素等化肥产品价格也随之上扬,有望为其带来巨大收益。公司今年前三季度主营收入同比增长达到35.07%,这一良好的增长势头有望得到继续保持。从2002年下半年起,在钢铁工业强劲增长的拉动下,焦炭翻身了,产销两旺,价格不断攀升,并且持续至今。黑化股份抓住了焦炭价格上涨的机遇,2003年焦炭收入50289万元,同比增长1.02倍,毛利率达41%,此次改造后,公司预计焦炭市场今年进入稳定增长期,仍将保持较高的盈利水平。

从二级市场看,黑化经过长期的调整蓄势,短、中、长期均线指标呈现发散态势,表明股价调整充分,目前点位可视作中长期底部。正值逢低建仓,捕捉阶段性机会的最佳时段。

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