“12·11”零售业大限放开之后，国内商业领域的第一个“大动作”昨日浮出水面。中国规模最大的两家商业流通企业———百联、大商，昨天在大连市棒棰岛宾馆正式签约，宣布将联手组建一家新的合资公司———大商国际有限公司。业内人士估算，新公司注册资本将在7亿～10亿元之间。
根据百联提供的信息，新公司由三个股东共同投资组建。其中，百联集团的香港子公司出资占注册资本的45%；大连市国有资产监督管理委员会以大商股份(资讯 行情 论坛)的国家股作为出资占注册资本40%；上华投资控股有限公司(0371.HK)出资占注册资本的15%。上华投资控股有限公司是大连方面在谈判中要求引进的第三方股东。新公司还需得到国家商务部、国务院国资委、中国证监会等有关部门的批准。
由此一来，百联成为大商国际的第一大股东，而大商国际又是大商股份的实际控制者，百联因此通过新设立的一家合资公司，间接并购大商股份。这种方式在国内零售并购领域尚属第一次，却与当年复星收购南钢的模式如出一辙。有所不同的是，复星取得对南钢的绝对控股权，而百联只拿到了相对控股权。百联表示，两大集团会梳理在东北、华北的网点资源，避免重复建设、资源浪费，并通过资源共享降低经营管理成本。但业内人士分析，百联这次上亿元的大举并购没达到绝对控股，因此未能让它实现对大商股份的真正控制，从而可能影响双方的整合效率，导致并购的象征意义大于实际意义。
由于大商股份要到3月1日才发布公告，百联和大商目前除股份比例外，尚未透露注册资本等敏感数字。业内人士估算，占合资公司注册资本40%、持有大商37.6%国有股的大连国资委，其拿出的大商股份的国家股比例不会超过30%，否则将触及要约收购。以其股份出资比例在20%～29%之间，再将大商每股净资产5.28元溢价10%～20%计算，合资公司的注册资金将在7亿～10亿元之间，而百联的出资额则在3.15亿～4.5亿元之间。
引进百联、上华两位战略投资者的大商集团“改换”为大商国际后，目标瞄准海外零售市场。据百联介绍，大商国际将以立足东北、华北地区，辐射中国北方市场，适时进入周边国家市场为战略目标；将以百货零售业为主导产业，积极拓展汽车连锁销售与服务体系、医药连锁业务以及电子商务等新型业态和商业地产业务；计划建成3年内营业规模300亿元、5年内达500亿元，立足国内、通向国际的大型现代化企业集团。
百联集团是中国最大的流通产业集团，位居2004年中国企业500强第37位，去年销售规模达到1147亿元。大商集团是中国第二大商业集团，列2004年中国企业500强第96位。去年销售规模达到231亿元。两大集团的合作，成为国内民族商业新一轮强强联合，将进一步缩小国内零售企业与世界500强企业的差距。
