主持人 李雄文：昨日上证综指再次跌破1200点，收于1188.9点，为5年多来的新低。但我们注意到，此前先于大盘调整的电力板块却是逆市上涨，多家电力股涨幅居前，电力板块反弹的原因何在？
国海证券 张 可：原因有主要有以下几点：一是华电国际询价对整个板块的影响消化，二级市场价格高于询价的预期带动电力板块上涨。作为询价第一股的华电国际发行价格定在2.52元/股，由于询价制度导致发行价格偏低，预计上市会高开一定幅度。华电国际H股昨日收盘为2.275港元/股，参考华能国际(资讯 行情 论坛)（600011,H0902）A股、H股市场价格和两市电力上市公司市盈率，预计华电国际上市价格能达到2.9元/股甚至更高，如果上市后股价在2.8元以下，则华电国际A股上市有望带来超跌电力股反弹。
二是黔源电力没有A股、H股比价效应，而且询价带来的投资者对电力板块的过分担忧已经消除。作为询价第二股，黔源电力询价区间5.38元/股-5.97元/股，我们认为这个价格区间与华电国际（600027）一样有所偏低，最终发行价格可能是询价区间最高价格5.97元/股。我们认为二级市场股价在6.4元/股左右是比较合适的，这也消除了投资者对电力板块恐惧感。
三是环保总局两次通报电力企业对现有电力上市影响偏有利。两次通报主要抑制了电力行业过度投资，对电力上市公司总体影响不大，停建部分机组将抑制2007年出现电力供应远大于需求的可能性，对现有电力上市公司偏有利。
四是小水电板块超跌反弹幅度较大，激发了投资者对电力股的热情。小水电板块中的文山电力(资讯 行情 论坛)（600995）作为第一个公布2004年年报的电力股，推出的分配预案是每10股送10股派5元(含税)，属于地方性小水电小电网合一的企业，前期该板块超跌和本次高送股派现使得公司股价上涨，同时也带动相关上市公司广安爱众(资讯 行情 论坛)（600979）、乐山电力(资讯 行情 论坛)（600644）、西昌电力(资讯 行情 论坛)（600505）、郴电国际(资讯 行情 论坛)（600969）等一批地方性小水电小电网合一类型电力股价格的上涨。
主持人：在目前的弱势环境中，电力股虽然展开了整体反弹行情，但问题是，这种反弹的持续性能维持多久？
深圳智多盈 余 凯：本周四，新股询价第一股华电国际将登陆A股市场，作为一家电力股它的定位高低、炒作与否必将影响到电力板块的价值中枢、整体定位。我们注意到，在询价第一股发行前，由于基金抛售重仓股以及出于接轨的预期，电力股已经出现了大幅下跌，而在华电国际上市前后这一利空因素已经有所消除，特别是目前市场对于华电国际的首日开盘价格预测都比较低， 因此，华电国际若果真能以较低的价格开盘的话，它炒作的概率应该比较大，因此这些电力股在消化完利空因素后，为华电国际上市做热身动格的可能性更大一些。另外从华电国际上市的节奏来看，它首次仅上市2.845亿，首日流通市值不会超过10亿，其它的流通股要在三个月后上市，因此而言市场首日接纳华电的资金并不会太过紧张，另外由于有大批的机构投资者手握巨额筹码要在三个月后流通，因此它在三个月内炒高股价然后谋求将手中筹码卖个高价的可能性非常之大。
当然，我们要提醒投资者注意的是，此次华电国际上市后对市场的影响仍具有相当的不确定性。其上市的结果将直接造成旧的价值体系被打乱，而新的价值体系又尚未建立，因此市场的结构性调整很可能继续。尽管前期已经历过大幅下挫，但是，如果华电国际的定位真如市场所预期的那么低，则电力板块在此前的跌幅肯定是不够的。所以，不排除电力板块在此轮的上涨是回光返照。
主持人：在操作上，投资者需要注意哪些问题？
深圳智多盈 余 凯：如果单纯就电力板块个股的投资价值而言，我们更倾向于行业内的龙头公司以及水电类的上市公司。对于火电类公司而言，国家前期出台了一个煤电联动的政策，该方案将煤电价格“捆绑”到一起，电力企业首先要消化30%的煤价上涨因素，在此基础上，上网电价随煤炭价格变化而调整。因此而言，电力股还将在一定程度上受制于煤炭方面的成本。但是对于那些具备一定规模、具备短期燃料成本控制能力的公司而言，它们还是有望在激烈的竞争中胜出的。
在电价上调预期下，水电股同火电相比受惠程度可能更大。因为水电一旦投产，其运行成本就基本只有人工与机组折旧两项，水电板块有低成本的优势。事实上文山电力已推出优厚的分红方案，对于该股我们仍可积极关注。
上海证券 彭蕴亮：我们注意到，昨日上涨个股多以水电股为主。因此，在操作上，由于目前大盘还处于明显的下降通道当中，火电类股票暂时不要追高参与，而水电板块反弹的高度也将受到较大制约。因此总体上投资者目前不宜追高，待大盘企稳之后再关注水电板块不迟。
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