【本报讯】昨日股指继续窄幅波动，沪指下跌1.33点，收于1278.94点。当日市场亮点是恢复上市的*ST江纸(资讯 行情 论坛)，该股盘中最高上涨130.8%，收盘时仍上涨70.25%。
恢复上市大幅走高
ST江纸当日以3.20元开市，随后股价一路上行，10时25分，股价冲至当日最高6.44元，较暂停上市前收盘价2.79元上涨130.8%。此后，获利盘开始涌出，股价大幅震荡，早盘收市5.60元，上涨101%。午市股价继续震荡回落，截至收盘，股价仍上涨70.25%，收于4.75元。当日股价振幅达到107.07%，日内换手率为28.30%。
值得注意的是，也就在当日，A股市场出现了首只以面值交易的股票——*ST达曼。*ST达曼盘中最低跌至1元，并在此价位成交了2619手，最终收盘1.01元。
政府出手保壳成功
那么，*ST江纸缘何出现如此巨幅的上涨？
我们认为，其中主要是市场对公司预期有了巨大转变。因为此前，ST江纸与一般的退市概念股没有太大区别。在公司2004年5月19日退市时，ST江纸累计对外担保5.9亿元，其中与江中制药厂互相担保2.6亿元，与三九生化(资讯 行情 论坛)互相担保3.3亿元，同时江西光学又给江中提供了1.6亿元的贷款担保。如果在下半年，江西纸业仍无法盈利，就将被彻底摘牌。
但实际情况是，2004年ST江纸实现了盈利，上半年每股收益达到0.128元。这主要得益于2004年初，南昌市委、市政府加大了对原大股东占用资金的清欠力度，使大股东归还了1.18亿元欠款，冲回江西纸业已计提坏账准备金8260万元。
更为重要的是，新股东入主后，将给上市公司置入保健品资产，使公司的行业属性由造纸转变为保健品。江西江中制药集团拟将其持有的旗下从事保健食品生产、销售业务公司的全部股权与公司部分经营性资产进行置换；置换完成后，公司将获得完整的“杞浓”系列枸杞保健酒业务生产销售体系，今后保健酒业务将成为公司业务经营支柱。根据江中集团已拟定的“杞浓”系列枸杞保健酒年度经营计划，2005年预计该业务全年实现销售收入约2.1亿元，净利润约1700万元，增加每股收益约0.1元。
后遗症影响不可低估
尽管ST江纸基本面已发生根本改变，但我们仍对ST江纸后市走向感到担忧。一方面，从历史的例子来看，重组最终能够成功的例子实在太少；另一方面，ST江纸复牌之路走了一条捷径：通过地方政府出面最终保住了上市公司的“壳资源”，但其后遗症的影响不可低估。
更为重要的是，*ST江纸2004年前三季每股收益1.05元，其中原大股东江纸集团在三季度偿还了3.32亿元欠款，*ST江纸进而在账面上冲回去年提取的坏账准备2.324亿元。而2005年公司则主要靠新置入的保健品业务收益，预计公司2005年保健品产业实现0.1元收益，比照目前该股4.74元的股价已不算低。(徐辉)
作者:徐辉
