□爱建证券方昊
昨天债市出现一定分化，国债弱势反弹，企业债在新券低调登场带动下走低，转债则在股市大涨时全面上扬，各期回购利率则波动不大。
央行今年将进一步监控投资和信贷规模，如果今年全国信贷规模增速继续快速增长，那有可能控制货币供应量，以达到经济平稳增长目的。2月份CPI指数继续上升2%以上，农产品和禽类价格上升都超过了10%，温和的通胀已非常明显，银行定期利率和部分国债收益率事实上已出现了负利率，如果不采取加息措施，那只能以国债价格下跌来获得更高的收益率。昨国债指数小幅反弹0.13%，报收于98.22点，成交13.68亿元，属于技术性弱势反弹。涨幅靠前的是中短期品种02国债(14)和03国债(1)，收益率分别达3.0420%和3.7589%。跌幅靠前的是02国债(13)，收益率仅3.1885%。国债特别是长期品种下跌难以避免，仍应对国债市场保持观望。
企业债指数受新券拖累出现0.11%跌幅。新券03三峡债较面值跌去了4.78元。由于该券是目前唯一的30年期企业债，虽然票面税前利率达4.86%，但仍受到冷遇。由于该券将在今年8月1日首次付息，目前收益率较高，值得短期关注。
转债市场昨全面活跃，仅云化转债、国电转债和茂炼转债微跌，其余全面翻红，涨幅多在1%到2%之间，股性特征明显。由于今年股市活跃度明显大于去年，因此应重点关注转债市场，但也应注意波段操作。
回购市场波动不大，短期品种
R003和R007分别报收于1.735%和1.810%，而中长期品种R091和R182则分别报收于2.300%和2.440%。显示目前市场资金面仍然宽松。
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