宏源证券 王立海
牛市行情一般在板块轮动中渐次展开，板块间的轮动所形成的推动力是维持行情得以持久的必要条件。经验表明，这种板块的轮动有着确定的规律可循。认识这种规律能够使我们正确地预测后市的热点与行情发展的趋势。
一方面，一波牛市波段会在两个概念完全对立的板块间展开，例如：1999年的“5·19”大牛市行情，市场就在拉动以四川长虹、深发展为代表的传统产业，与清华同方、深科技为代表的新兴产业(高科技板块)之间轮动上扬的。
另一方面，这种交替的轮动所间隔的周期的长短，尽管不同牛市波段会有不同的表现，但一般经过多次板块交替轮动之后，要么这些板块会汇聚到一起持续飚升，要么会偏移到其中一个持续飚升，从而宣告整个行情的结束。“5·19”行情的末端就是以高科技板块带动长虹、发展、马钢、上海石化等连续涨停而结束的，而1997年春季的大牛市波段则是当年1-2月间，绩差股与绩优股频繁轮动后，于3-5月热点逐渐偏移到长虹、发展等绩优股持续上扬之后而结束的。
按照上述牛市热点的演绎方式，我们可以划分出去年11月份以来，市场热点的演绎脉络。即自去年11月份以来，市场热点在以扬子石化、中国联 通为代表的大盘蓝筹股板块与以上海梅林、南方汇通、美菱电器等为代表的超跌股板块之间进行轮动。
这种轮动虽然界线并非十分鲜明，但到目前为止，大致可分为三个阶段，第一阶段是以上海梅林为标志的超跌反弹阶段，其时间为去年11月中旬-12月中旬；第二阶段是以扬子石化、中国联 通为标志的蓝筹股集中飚升阶段，其时间为从去年12月中旬至今年春节前；第三阶段是以近期超跌科技股反弹为标志的低价超跌股的轮动反弹。
显然，目前板块集中上扬阶段还未到来，因此，后市仍有上扬空间，前期涨幅较低的蓝筹股仍有继续上扬的可能。
