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瑞银中意宝钢，完全是宝钢股份具有世界性的投资价值。宝钢股份总股本125亿股，如果以年初4元左右的价格计算，宝钢股份总市值在500亿元左右，兑换成美元约60亿美元。这个价格只能在美国购进与宝钢股份同等规模公司的一小部分。有分析人士指出，此中即可看出宝钢股份被完全低估。事实上，从宝钢的资产质量来看，由于宝钢提取折旧率高，这使得其实际资产价值远高于账面值，同时，由于其产品在国内属短缺产品，故而其投资价值不言而喻。
从经营情况来看，公司净利润一直保持平稳的增长势头，即便在行业不景气的背景下，宝钢也保持了其较强的盈利能力。1999年以来的4年时间里，宝钢实现净利润分别为：22．75亿元、29．92亿元、25．61亿元、42．72亿元。今年前三季度，宝钢已经盈利53．23亿元，超过了去年的水平。可以看出，宝钢股份实际上在2002年就出现了明显的业绩拐点，如果再细致观察，宝钢股份的拐点出现在去年的三季度。
宝钢股份在业绩上的杰出表现以及在股价上的示范效应，使其成为了2003年价值投资的一张重要底牌。人们对于宝钢股份的市场表现，从否定到怀疑，从怀疑到认同，从认同到行动，宝钢股份成为了价值投资的重要宣传工具。徐辉中国联通：飞舞的大象
选中国联通入围十大明星股的主要原因在于：年初是“1·14”行情的龙头，而年底它又成了核心股集团中重要一员，领导大盘重归年线之上。因而，2003年中国联通始终是作为多头力量中至为重要的成员。而其以近50亿股的流通盘，竟在年内产生近50％的涨幅，确实让人惊叹——大象也能飞舞。
中国联通2002年10月份刚刚上市时，表现一直相当弱。其中原因有大盘的因素，也有市场投资理念转型的因素。年初，与联通有业务往来的一家实业公司经理告诉笔者，中国联通如果股价到1．9元附近，将是一个吸引人的价位。不过，中国联通Ａ股最低价位只去到2．59元，随后即一路上行，至今已到3．8元高位了。年度最大涨幅达到47．4％。可见，对上市公司熟悉，与对股价把握实在是两回事。这位经理如果一直想等到1．9元买入，想必已经错过了财富增加40％的一个机会。
作为一只国际股票，中国联通在发行Ａ股之前，已经在香港上市。按照股权关系，联通红筹股和中国联通Ａ股的比价关系是：联通Ａ股1股相当于0．3645股联通红筹股。目前联通红筹股的价格在7．5元附近，这相当于Ａ股联通的价格2．734元。如果以这个价格衡量，中国联通Ａ股目前3．8元似乎偏高，但是，主力似乎就不这么认为。
那么在中国联通上，究竟是Ａ股太高，还是Ｈ股太低，就有些说不清楚了。除非Ａ股流通股东果真获得补偿，才可能将这个缺陷填补。
徐辉长江电力：最具代表性的大盘蓝筹
长江电力（600900）是2003年11月18日上市的一只新股。至12月11日止，其价格已经由上市之初的6．11元，上涨至7．82元，涨幅达到27．99％，成为2003年度最牛的新股，也是表现较好的一只大盘蓝筹股。
从长江电力自身特有的条件及增长潜力分析，该股可以算是场内蓝筹股的真正代表。
公司规模大，对市场有举足轻重的影响。一是公司拥有的葛洲坝电厂是我国特大型水电企业之一，拟陆续购买的三峡电厂是我国乃至世界上最大的水电站，具备强大的实力和行业垄断色彩，是电力行业中当之无愧的龙头企业；二是股本大。长江电力总股本78．56亿股，流通股本23．26亿股。截至2003年12月11日，长江电力总市值604．12亿元，在沪市中居第6位；流通市值181亿元（包括暂未上市的流通股），已经超出中国联通，居沪市第1位。
公司增长潜力巨大。长江电力虽然目前业绩一般，但这个业绩仅是葛洲坝电站的收益。三峡电厂原计划2003年投产4台机组，现已超额完成任务，第5台机组也投入试运行，年底前有可能投产6台机组。所以长江电力在完成这些机组的收购后，业绩将有显著提高。而且更为重要的是，未来6－7年内，长江电力的机组将达到24组，其发展潜力巨大，盈利前景无限光明。
证券市场最大的魅力在于想象空间，长江电力的业务发展不仅仅最透明，而且其电价存在着巨幅上调的不确定性，成为场内最具想象力的大盘蓝筹股。因此，长江电力在上市之初很牛，预计在2004年度仍会保持这种牛性。 封树标招商银行：去而复返的核心股
招商银行入选2003年10大明星股的理由有三：二季度成为基金重点持仓股票；三季度出现招行可转债风波；年底随着银行和银监会的两大决定，再度成为了增量资金入场的重要渠道。
无疑，招商银行是目前中国最有潜力的商业银行之一。招商银行以不足国内银行4‰的从业人员、2‰的机构网点创造了约1．6％的资产规模、约6％的效益。但巴塞尔协议中8％的最低资本金的规定，制约了招商银行继续高速扩展的空间。为此，招商银行提出以可转债方式再融资100亿元的议案，但此举显然会对流通股股东形成利润摊薄，损害流通股股东的利益。这种流通股股东与公司经营之间的矛盾，终于在10月份的股东大会上达到了高潮。
与此同时，招商银行的股价开始大幅滑落，由最高13．5元回落到最低9元附近，跌幅高达33％以上。银行股也因而退出了核心股集团。
进入11月，银监会出台了次级债可用于补充资本金的新决定，这为现行体制下，解决上市银行再融资问题提出了一个最好的方法。
与此同时，媒体也开始报道招行行长马蔚华“屈尊”访基金，招行董秘称再融资方案肯定要改，等等。一时间，招商银行的再融资方面的基本面情况发生180度的转折。
更让人叫绝的是，在11月之初，就有实力雄厚的资金盯上了股价大幅下挫的招商银行，从成交情况看，其出手相当凶猛，似乎对于未来可能发生的情况有相当的了解——而事实上，后来的政策面情况、公司面情况，又完全与其预计相符。
徐辉扬子石化：袖珍型蓝筹股
扬子石化（000866）在2003年1月份最低探至4．48元，12月份已经升至9．68元，成为深市涨幅的明星。由于扬子石化的流通盘仅35000万股，成为蓝筹股板块中的袖珍型品种。
扬子石化公布的三季报显示，2003年第三季度该公司实现主营业务收入54．20亿元，实现净利润4．12亿元，分别比去年同期增长59．93％和312．83％。扬子石化在2002年度的每股收益为0．27元，而在2003年度中期的每股收益为0．49元，业绩增长明显超出了市场的预期。其股价在年内已经翻了一倍，而其业绩同样也翻了一倍。如若用目前的动态市盈率来衡量，其目前的市盈率在其股价翻倍后，反而低于去年年底。这就是绩优成长型蓝筹股的奥秘。
扬子石化为我国特大型石油化工企业，主营业务为聚烯烃及衍生物的生产、加工和销售。今年三季度扬子石化产量达153．45万吨，同比增长40．30％，其中生产乙烯、丙烯同比分别增长129．08％和95．49％；生产聚乙烯、聚丙烯同比分别增长168．75％和108．60％；其它产品产量也有不同程度增长。由于今年聚乙烯（ＰＥ）、聚丙烯（ＰＰ）需求相当强劲，而产能不足，加上库存偏低，在需求带动下，包括线性低密度聚乙烯（ＬＬＤＰＥ）、薄膜级高密度聚乙烯（ＨＤＰＥ）价格均显著上扬。
由此，扬子石化目前的动态市盈率低于15倍，在2003年度走牛之后，仍有望成为2004年度的一只牛股。 封树标上海汽车：高价蓝筹股的一面旗帜
上海汽车（600104）由2003年1月初的6．59元起步，上涨至12月初的14．80元，成为2003年度最为市场瞩目的蓝筹股。更为重要的是，上海汽车是蓝筹股群体的一面旗帜，代表着整个蓝筹股群体的市场定位。
上海汽车1－9月公司完成主营业务收入53亿余元，比去年同期增长55％；净利润14亿余元，比去年同期增长137％。同时，报告期内，上海汽车共获得投资收益7．01亿元，同比增长185．42％，为公司上半年良好业绩的取得立下了汗马功劳，其中，来自上海通用的投资收益占了大头。
12月1日，上海汽车一笔80万股的买单，将其股价从14．20元拉升至14．80元。虽然至目前为止，上海汽车一直未创出新高，但是，上海汽车的市场定位，对于整个市场蓝筹股市场定位的影响是巨大的。上海汽车未来站于15元之上、宝钢股份站于8元之上的话，则蓝筹股的上涨空间将被彻底打开。蓝筹股成为市场的高价股，这一点将会很快成为现实。从宝钢、长电、中海发展这些股票的市场定位分析，这些前期的低价股，已经牢牢站在中价股的市场定位上。而中国联通、中国石化、南方航空也已经慢慢脱离开低价股的市场定位，向中价股的定位转移。因此，场内蓝筹股的市场定位，在某种程度上取决于上海汽车的市场定位。
上海汽车成为机构投资者心仪已久的大蓝筹的同时，也是市场蓝筹股最重要的核心。封树标长安汽车：最受争议的绩优蓝筹
长安汽车（000625）由年初的最低点7．53元，上涨至5月份的19．79元，成为今年上半年涨幅最大的股票。风头出尽，惹来市场颇多争议。
争议一：业绩增长引争议。2002年长安汽车三季度报告显示，1－9月净利润为4．0982亿元；而隔几个月后的年报显示，长安汽车全年的利润竟达到8．35亿元。四季度高达4亿多元的利润一举超过前三季度，一时间让市场惊呼奇迹。由此，“七问长安”的长篇大论出现在各类媒体杂志上。
争议二：财务费用为负值。长安汽车的财务费用2001年是17616733元，2002年是－53371533元。到2003年，又出现了－32491980元。后来，市场渐渐认识到：对于一家上市公司要准确地计算出财务费用还是很难的，但对于汽车行业来说，资金流转较快，产生财务费用负数的也非长安汽车一家。一汽轿车、东风汽车、上海汽车均如此。
争议三：股价飙升引争议。伴随着长安汽车效益大幅增长的同时，其股价也出现了成倍的涨幅。细心人士观察了2002年底、2003年一季度、2003年中报的10大股东变化情况后，开始对其股价上涨过程中，是否出现联手坐庄提出质询。银河科技、博时基金、云南国投、红塔证券成为这波争议漩涡的中心。随着8月份以后长安汽车的股价渐渐走稳，这场争议才在市场上渐渐消散。
不管市场如何非议长安汽车，但长安汽车上涨后对汽车板块的向上拉动作用，甚至对市场活跃程度的刺激是有目共睹的。封树标上海梅林：9个交易日股价翻番
上海梅林入选2003十大明星股完全是其最后两个月的杰出表现，此前10个月它与众多边缘化股票无异。可以这样说，四季度行情的号角是由上海梅林吹响，其快速涨停、多次涨停，为其它超跌股中作出了一种大胆的示范，所以它应当是当之无愧的超跌股龙头。在11月13日到11月25日的短短9个交易日内，上海梅林的最大涨幅达到105．4％，在这个市场疗伤之年，这是一只涨速最快的一只股票。
12月4日，上海梅林公布其准备实施的资产重组方案。11月7日至此时，上海梅林已经累计上涨了94．27％。上海梅林拟出让的资产有四项，包括房地产股权和法人股等等；另外，公司还公告了一项收购意向，拟用自有资金相当于120万美元的价格受让中外合资上海皇冠包装公司6．32％股权。公告当天，上海梅林股价一度下跌超过7％，位列沪市跌幅榜次席，虽然尾盘该股被迅速拉升，但其“明星风采”还是被大打折扣。
回过头再一想，有人要问了：主力的运作怎么又和公司的信息披露配合如此紧密？
上海梅林现象不仅表明，上海梅林是“神秘”的增量资金重点控制的重点股票，而且上海梅林的一举一动基本上也代表了超跌股主力的意图。可以这样说，上海梅林就是增量资金进场后竖起的一面旗帜，只要它还在飘扬，超跌股行情就还将维持。这点颇似2002年的深深房。不过，上海梅林算是比深深房要强点，毕竟，人家到头来还算有点题材。 徐辉啤酒花：年度最佳“跳水冠军”
啤酒花入选10大明星股的原因在于出现惊人的连续15个跌停，股价由近17元的两市高价股，迅速滑落至3元股行列的“壮举”，更是可以“媲美”当年银广夏。
出现连续8个跌停之后的11月11日，啤酒花公司公告其董事长与公司失去联系。至此媒体开始大挖啤酒花内幕，至今为止传闻纷纷。但目前可以定论的是，啤酒花发生了18亿元的银行担保，而且其中约10亿元没有履行披露程序；还可以定论的是，啤酒花担保的主要对象就是其董事长艾克拉木的投资公司，而资金则与啤酒花的二级市场运作密切相关。
啤酒花的“凋谢”给出的教训是深刻的——不仅对庄家、券商、中小投资者，乃至对银行、上市公司，对管理层、地方政府，对市场投资方式选择，意义均非同小可。
比如，对地方政府而言，啤酒花董事长失踪的时间正好与当地政府高官被双规的时间吻合。再如，对庄家而言，再安全的坐庄模式也难以维持“空中楼阁”。啤酒花的上海庄家自首，已经给各路还在“努力”的庄家敲响了警钟。又如，对上市公司而言，担保链正日益成为侵蚀上市公司活力的一济毒药，啤酒花引发的新疆担保链使当地不少上市公司受损。同样，目前市场上的上海担保链、深圳担保链、福建担保链等等，每一根都存在爆裂的可能。除此之外，担保链正日益成为一个毒瘤侵蚀着中国金融业的肌体。啤酒花涉及的18亿元担保由此引出银行业的忧思，而其股价雪崩引发的新疆板块的“地震”以及市场的波动也凸显违规担保对证券市场的极大危害。
徐辉南钢股份：特点鲜明的钢铁股
南钢股份（600282）仅仅属于钢铁板块中的普通一员，但在2003年度却给市场留下了深刻的印象。
印象一：上半年连续四个涨停。2003年4月8日至4月17日，南钢股份连续拉出四个涨停，成为当时市场的绝对明星。虽然其绝对涨幅没有扬子石化、长安汽车、上海汽车大，但其连续拉出四个涨停的勇气非其它蓝筹股所能比拟的。也就在这个时候开始，市场开始渐渐对这只不起眼的股票开始关注。
印象二：国内第一出要约收购闹剧。2003年6月11日，南钢股份公布要约收购方案。当日南钢股份收盘价8．74元，而其要约收购价格5．86元，价差高达2．88元。可以预知的是，在从6月13日开始的30个自然日之内，就算南钢股份的价格有所波动，但市价与收购价格显然难以取得“零距离”。果不其然，2003年7月12日，我国证券市场上第一例要约收购——南钢股份要约收购案，以没有投资者接受要约的“零预受”、“零撤回”情形收尾，完成国内第一出要约收购闹剧。
印象三：动态市盈率最低的品种之一。南钢股份前三季度每股收益高达0．69元，动态市盈率在10倍左右，明显低于市场平均水平，是目前市场市盈率最低的品种之一。韶钢松山也是钢铁股，其除权后的效益与南钢相仿，但其下半年的市场走势明显落后于韶钢。究其原因，韶钢吸引了富国、博时、科瑞等基金的极度关注，三者的持有量超过了2000万，而基金群体对南钢的关注度明显较小，这也许是其股价走势较软的原因。 封树标
