▲通过MBO(管理层持股),统一了经营者和所有者的利益,使产权结构更有利于公司的健康发展。
▲几大主导产品生产规模大、产业化程度高、技术水平先进,具有较高的市场占有率。其中铝塑复合板出口增长势头良好,我国加入WTO对该产品出口具有促进作用。
▲目前正投资前景十分看好的氮化镓基半导体产品,积极实施产业结构升级。该产品未来将成为公司利润重要增长点,将大大提升公司的经营业绩。
一、B股首家MBO上市公司
深圳方大成立于1994年,1995年和1996年分别发行5000万股B股和2000万股A股,并在深交所上市,成为新型建材行业中首家发行A、B股的上市公司。2001年公司成功完成了管理层收购(MBO),董事长熊建明占有85%股份的深圳邦林科技发展有限公司和其他高管出资设立的深圳时利和投资有限公司分别成为第一和第二大股东,此举在B股市场首开MBO(Managementbuyingout)管理层融资收购之先例。通过管理层持股统一了公司经营者和所有者的利益,使产权结构更有利于公司健康发展。
二、潜力巨大的新型建材行业
国家"九五计划和2010年远景纲要"中明确提出:"要大力增加优势产品,开发和推广新型建材及制品,限制粘土砖的生产和使用,生产新型墙体材料"。在建材工业"十五"规划中,也强调了"十五"期间新型建材是我国建材行业的发展重点。我国国民经济的平稳增长和人民生活水平的日益显著提高,给新型建材工业带来了巨大的市场。扩大内需,加快基础设施建设和住宅建设,都将对新型建材工业发展产生较大的推动作用。未来几年我国还将进一步加快城市建设和旧城改造的速度,装饰装修业的发展也为新型建材工业的发展带来机遇。
三、产业化程度较高的主导产品
深圳方大主要产品有:节能环保幕墙、复合铝板及单层成型铝板、防火门及防盗门、铝型材、彩板型材、特种结构以及金属结构附件等。几大主导产品生产规模大、产业化程度较高、技术水平先进,具有较高的市场占有率。
建筑幕墙收入约占主营业务收入的50%左右,由控股子公司方大装饰生产。方大装饰为全国规模最大的幕墙生产企业,拥有从德国、意大利、瑞士等国引进的多条技术先进的加工中心、平板创槽机、双头锯和多孔钻等幕墙门窗专用生产设备,幕墙产品年生产能力超过80万平方米。该产品"方大"牌为国内知名品牌,市场占有率较高,前几年市场占有率曾达到近50%左右。然而,经过几年的快速扩张和发展后,玻璃幕墙行业日益激烈的市场竞争,使得销售价格逐渐回落,利润率有所下降。
铝塑复合板是第二大收入来源,主要由控股子公司方大意德生产。方大意德是全国规模最大的铝塑复合板生产企业之一,拥有两条具有90年代先进水平的进口铝塑复合板生产线,一条为连续平面热复合系统,另一条为双挤出复合系统,年生产能力150万平方米。另外该公司还拥有十多台从日本进口的多功能转塔冲床等数控设备,年生产单层成型铝板30万平方米。近年来铝塑复合板产品已出口到美国、俄罗斯、中亚等国家和地区,并与这些国家的一些销售商建立了长期稳定的销售合作关系。
控股子公司方大铝业公司主要生产和销售铝合金型材、彩板型材等,拥有具有90年代国际先进水平的从熔铸、挤压、氧化、喷涂到门窗幕墙加工的全套的铝型材生产线。年生产能力为10000吨铝合金型材、3000吨彩色铝型材。控股子公司方大安防有限公司生产销售各类防火门、防盗门等安防产品,生产工艺先进,产品质量好,年生产能力10万樘。控股子公司方大特构有限公司生产特种轻钢结构产品,拥有自动成型EPS板(超轻隔热彩色夹芯板)生产线,年产EPS板25万平方米。
四、氮化镓基半导体产品前景看好
公司近年来在做好原有主业的同时,又开始着手涉足前景十分看好的氮化镓基半导体行业,意在寻求新的利润增长点,实施产品结构升级。公司与中科院半导体所、南昌大学、746厂、深圳大学等机构共同投资组建了江西方大福科信息材料有限公司和深圳市方大国际光电技术有限公司,分别从事氮化镓基半导体材料和光电器材的研发与生产,相关项目已被列入"国家级863计划"和2001年国家"火炬计划"。以氮化镓(GaN)基材料为代表的Ⅲ-Ⅴ族宽带隙化合物半导体材料,内、外量子效率高,具有高发光率、高导热率、耐高温、抗辐射、耐酸碱、高强度和高硬度等特性,是目前世界上最先进的半导体材料。深圳方大在该项目上如获成功,将打破我国半导体材料市场完全被国外厂商垄断的局面,对我国半导体材料产业的发展将产生深远的影响。
公司已利用自有资金先期投入8000万元,所开发的氮化镓基半导体系列产品已于2001年底成功投放市场,这标志着深圳方大在该产品的研制开发方面取得了突破性的进展。据公司预测,氮化镓基半导体产品将于近一、二年为公司利润增长作出贡献,并逐渐成为主要收入来源。
五、长线投资价值凸现
未来新型建材行业的快速发展,将给公司带来较好的发展机遇。公司主导产品产业化程度高,具有较强的市场竞争能力,并将确保公司经营业绩继续保持平稳增长。公司涉足前景十分看好的氮化镓基半导体,未来产业结构升级的成功,将会大幅度提升公司的经营业绩。公司具有MBO题材、产业重组题材、绩优股题材、高科技股题材等多重题材,目前股价随大盘的深幅调整已处于历史低位,投资风险较小,可长线关注。
六、风险提示
1、随着行业的日趋激烈的竞争,公司几大主导产品的获利能力有所下降。
2、公司增发计划如不能尽快实施,将会影响对氮化镓基半导体产品的投资,这将对公司尽快实施产品结构的升级带来一定的影响。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
(东方证券研发总部滕军)
