01
股票期权的权利金
期权的权利金是期权合约的价格，是指期权买方为了获得权利向卖方支付的费用。股票期权权利金=股票期权价格*合约单位*合约张数，上交所与深交所的股票期权合约单位均为10000份。
以上证50ETF股票期权（510050）为例，假设上证50ETF现价为2.7270元/份，对于行权价格为2.6500的认购期权合约（510050C2501M02650），其最新价为0.1328元/份。投资者买入1张该合约需要支付的权利金是：0.1328元/份*10000份*1张=1328元。对相应地，投资者卖出1张该合约将收取权利金1328元。对于认沽期权，权利金也是一样的计算方式。
股票期权的权利金是动态变化的。对于期权买方，权利金上涨时会获益；对于期权卖方，则在权利金下跌时获益。当510050C2501M02650的最新价变为0.1386元/份时，买入1张该合约的投资者会产生浮盈：（0.1386-0.1328）元/份*10000份*1张=58元；相对应地，该合约卖方会产生浮亏：（0.1328-0.1386）元/份*10000份*1张=-58元。（权利金与投资者合约买卖数量有关，若买卖多张合约，在买卖1张合约权利金收支基础上乘以相应张数即可）
通过图表可发现，对于同一月份的期权，期权实值期权权利金>平值期权权利金>虚值期权权利金。不同月份同一行权价的期权，距离到期日越远，权利金越贵。投资者可根据自身对后市的判断，成本收益、投资的期限等方面综合选择期权合约。
02
股票期权的保证金
为了保证卖方履约，在卖出期权、收取权利金的同时，卖方需要缴纳开仓保证金进行履约担保。股票期权的看涨和看跌义务方保证金的计算公式并不完全相同，开仓保证金的最低标准如下：
认购期权义务仓开仓保证金=[合约前结算价+MAX（12%*合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%*合约标的前收盘价）]*合约单位；
认沽期权义务仓开仓保证金=MIN[合约前结算价+MAX（12%*合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%*行权价格），行权价格]*合约单位。
收盘后，根据风险和头寸改为缴纳维持保证金，维持保证金通常每日计算一次。维持保证金的计算公式如下：
认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+MAX（12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）]×合约单位；
认沽期权义务仓维持保证金＝MIN[合约结算价+MAX（12%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格]×合约单位。
可以通过下面例子来对保证金的计算进一步说明：
已知①上证50ETF当日收盘价为2.7320，前收盘价为2.7160；②期权合约行权价格为2.6500；③认购期权合约当日结算价为0.1349，前结算价为0.1269；④认沽期权合约当日结算价为0.0452，前结算价为0.0496；⑤合约单位：10000份。
卖出1张510050C2501M02650股票期权开仓保证金计算过程为：
（1）合约前结算价=0.1269
（2）认购期权虚值=0
（3）12%*合约标的前收盘价-认购期权虚值=12%*2.7160-0=0.32592
（4）7%*合约标的前收盘价=7%*2.7160=0.19012
卖出1张510050C2501M02650股票期权开仓保证金=[0.1269+MAX(0.32592, 0.19012)]*10000=4528.2元
收盘后，维持保证金计算过程为：
（1）合约结算价=0.1349
（2）认购期权虚值=0
（3）12%×合约标的收盘价-认购期权虚值=12%*2.7320-0=0.32784
（4）7%×合约标的收盘价=7%*2.7320=0.19124
1张510050C2501M02650股票期权的维持保证金=[0.1349+MAX(0.32784, 0.19124)]×10000=4627.4元
卖出1张510050P2501M02650股票期权开仓保证金计算过程为：
（1）合约前结算价=0.0496
（2）认沽期权虚值=2.7320-2.6500=0.0820
（3）12%*合约标的前收盘价-认沽期权虚值=12%*2.7160-0.0820=0.24392
（4）7%*行权价格=7%*2.6500=0.1855
卖出1张510050P2501M02650股票期权开仓保证金=MIN[0.0496+MAX(0.24392,0.1855),2.6500]*10000=2935.2元
收盘后，维持保证金计算过程为：
（1）合约结算价=0.0452
（2）认沽期权虚值=2.7320-2.6500=0.0820
（3）12%×合约标的收盘价-认沽期权虚值=12%*2.7320-0.082=0.24584
（4）7%×行权价格=7%*2.6500=0.1855
1张510050P2501M02650股票期权的维持保证金=MIN[0.0452+MAX(0.24584,0.1855),2.6500]×10000=2910.4元
通过下表可发现，对于同一月份的期权，实值期权保证金>平值期权保证金>虚值期权保证金，即保证金数额随着合约虚值的加深而减少。（保证金计算与投资者合约买卖数量有关，若卖出多张合约，在每张占用保证金基础上乘以相应张数）。开仓保证金与维持保证金均符合这一规律，两者计算方式非常相似，区别在于开仓保证金使用期权合约前结算价与合约标的前收盘价，而维持保证金则使用期权合约当日结算价与合约标的当日收盘价。
随着标的资产价格波动，期权状态会动态改变，因此所对应的保证金有所不同，可能面临需追加保证金的情况，当投资者保证金不足又没有及时补足，则会面临强行平仓的风险。作为卖方，资金的占用也是投资者需要考虑的因素。
权利金是买期权的成本，也是卖期权的收入，它会波动，直接影响买卖双方盈亏。保证金是卖期权必须交的押金，金额会随市场变化，不够了要补，否则会被强制平仓。买方风险有限（最多亏权利金），但卖方风险较大（可能远超权利金）且占用资金多。玩期权，务必搞清楚这两笔钱，量力而行！
