— 本周内容概览 —
本周A股主要指数普遍下跌。上证指数、深证指数、创业板指分别下跌1.0%、2.4%和4.1%，中证1000和国证2000分别下跌3.2%和3.0%。按中信一级分类，只有银行、石油石化、电力及公用事业3个行业指数上涨，分别上涨2.5%、2.2%和0.9%；27个行业指数下跌，其中房地产、计算机、非银行金融跌幅较大，分别下跌4.8%、3.4%和3.4%。
金融期权标的普遍下跌。科创50ETF下跌6%左右，跌幅较大；50ETF和沪深300ETF跌幅较小。
金融期权加权隐含波动率变化不一。50ETF期权和300ETF期权加权隐波下降，其中上交所300ETF加权隐含波动率创历史新低。500ETF、创业板ETF、深证100ETF和科创50ETF上升，当前500ETF期权和科创50ETF期权加权隐波均处于历史60%分位以上。
以50ETF为例，标的微跌、隐含波动率下降的环境中，趋势类组合中，双卖组合表现较好；配置类组合中，只有平值对冲组合未发生损失，其他所有组合均发生损失，但损失均小于等于标的指数本身。
通过算法匹配到与近期行情相似的三段历史行情，并观察其后一周标的走势。参考历史行情，标的走势与期权组合表现差异较大，投资者需注意不确定风险。
— 标的表现及期权成交量 —
图1：金融期权标的全周涨跌情况
图2
：过去3年相关指数TTM-PE变化情况
表1：金融期权相关指数TTM-PE情况一览
表2：金融期权日均成交量变化情况一览
— 波动率表现 —
表3：金融期权加权隐含波动率及标的20日历史波动率变化情况一览
图3：金融期权近日隐含波动率变化
图4：金融期权近一年隐含波动率变化
注：隐含波动率类似的品种（例如华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权及300股指期权）在图3、图4中进行了合并展示。
图5：50ETF期权SKEW与标的价格变化情况
—期权组合表现—
表4：趋势类组合上周表现
注：上述组合中，价差组合使用当月平值和虚值一档期权，其余组合使用当月平值期权。买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。
表5：配置类组合上周表现（50ETF期权）
配置类组合近一年净值走势（50ETF期权）
—相似行情匹配—
以50ETF为例，计算出与最近20个交易日相似的三段历史行情，并计算此后一周表现较好和较差的5个期权组合的收益情况。
图7：匹配行情与组合收益情况（图片可左右滑动）
注1：图中虚线表示历史行情中接下来一周的标的走势。
注2：买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。
注3： 历史情况不代表未来表现。并非对后续行情的预测，仅为提示风险所用。
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