报告导读
今年来，在多数板块缺乏赚钱效应的情况下，小微盘风格独树一帜，获取了不错的超额收益，而这种演绎其实是一个逐渐加深的过程，从2023年初市场较为关注的中证1000指数到年中的国证2000指数，直到万得微盘指数以其连续五年正收益，外加2023年累计收益超过40%的突出业绩受到人们广泛关注。不难看出关注度正在逐渐往市值更低的公司移动，不由得让人们产生疑问：微盘风格的超额收益来源何处？微盘风格是否会切换到大盘风格，如何监控？以及后续应该配置哪些方面来防范微盘风格的尾部风险？
在当前市场环境下，本文聚焦微盘股风格，深入剖析其收益来源。从基本面到盘面两个维度，我们分析了微盘股的特点，并在此基础上，构建了从微观到宏观两个角度的微盘股风格监控指标。最后，考虑到微盘风格的独特性，我们提出了相应的资产配置策略，以防范潜在的微盘风格切换风险。
投资建议：
1. 从2021年开启的小市值风格到今，风格已经逐渐演绎到微盘风格。市场上各类管理人纷纷推出了对应的微小盘风格产品，虽然微小盘产品收益能力不同，但其策略逻辑趋于相同。
2. 微小盘的持续领涨，其收益主要来源于两方面：基本面的高弹性外加交易收益为微盘产品提供了额外的Alpha。
3. 观察微盘风格除了可以从宏观的M2-M1资金缺口和公募机构抱团度外，还可以从微盘估值以及成交金额方面进行更加细节的监控。
4. 微盘风格演绎至今，如若出现风格切换或结构性热点行情时，可以通过配置一些强势风格、红利风格以及白马股对应产品防范尾部风险。
风险提示：
国内经济恢复或政策不及预期，难以出现新的热点；海外系统性风险事件冲击；风格切换过快；地缘政治局势等
