报告导读
本篇报告与商品期货基本面量化探究系列报告类似，针对上海期货交易所镍期货，基于品种相关基本面数据构建了量化择时模型，涵盖了基于单一数据构建的择时指标，以及组合已有的单个择时指标构建的因子组合择时指标。所选用的数据主要包括 SHFE 镍期货相关的行情数据、LME 镍期货相关的行情数据、镍及其化合物现货相关数据、镍生产成本利润相关数据、SHFE镍期货成交持仓数据等。
本报告主要分为以下几部分：第一部分我们会简要叙述择时模型，包括数据的选取与处理、择时信号生成的过程以及回测的细节；第二部分我们分几大类测试了基本面数据的择时效果，并简要展示了单因子的构建方法、择时收益以及分年度绩效；第三部分我们尝试组合了不同类型的因子，并展示了相对单因子择时有明显增强效果的因子组合的绩效。
单指标择时结果方面，基于库存、基差及跨期价差数据构建的指标择时效果相对较好；外盘LME镍期货相关数据亦有一定的择时效果，但回撤及波动相对较大；镍现货成本及利润数据择时效果一般，勉强跑赢基准收益；基于成交持仓数据构建的择时因子在2015-2017年表现一般，在近几年表现尚可。
因子组合择时结果方面，纳入了跨期价差的多因子模型表现较为优秀。基于库存及跨期价差的两因子模型可取得37.13%的年化收益，同时最大回撤为 13.07%，夏普比率2.75，卡玛比率2.84，平均持仓天数3.38天；四因子组合年化收益率可达45.54%，最大回撤为15.79%，夏普比率3.35，卡玛比率2.88，平均持仓天数5.22天。
报告全名《商品期货基本面量化探究四：沪镍多因子模型 》
