卓识基金
我们的观点：
量化策略以高度分散的持仓、高频率的换手、以及不断迭代优化的策略模型，实现了系统性优于主观投资的效果。在全球成熟市场，量化投资已成为一大主流类别，美国市场约70%的成交量来自量化投资基金。国内量化私募蓬勃发展，正受到越来越多高净值客户的青睐，部分规模较大的明星量化私募在2021年上半年受市场热捧。
然而2021年四季度以来，A股市场风格不断切换，量化私募的业绩也出现了明显分化。在市场的严酷考验下，部分规模适中且风控严格的量化私募脱颖而出。而量化私募是否能脱颖而出与其高频优势、研发实力、风控策略等密切相关。
一、 高频优势：传承自期货市场的稀缺特性
期货市场具备杠杆交易、多空双向交易、日内交易、零和市场、交易数据获取便利五大特色，十分适合高频交易。
对比各频率的交易，高频交易相同时间内重复博弈的次数更高，策略收益也更易于逼近大数定律所预期的理论收益。随机性的结果产生的波动在重复博弈中也被进一步消除。
但同时，也正因为含有高频信号的策略的独特优势，其容量也往往较为有限，具有稀缺性。因此市场中可供投资者选择的高频产品数量并不多，能把高频信号和中频、低频信号进行有机融合的连续调仓策略，更是量化私募皇冠上闪亮的明珠。这不仅需要策略研发能力强，还需要有非常扎实的IT能力，把行情数据获取，系统运行速度，交易执行优化等多个维度都做到极致。
二、研发优势：投研强度领先管理规模
创始团队，是量化机构的核心和灵魂，也决定着量化私募的基因和特色。所以创始团队的背景及核心人物的格局，我们认为对于一家量化机构是否能够保持长期的稳定及优秀起着至关重要的作用。
投研能力是量化机构永恒的重心，所有人都知道研发能力的重要性，而何为研发能力充足？取决于与机构的管理规模相比较。我们始终认为，投研强度永远要领先于管理规模，50亿时就要准备好100亿管理规模的投研人才储备及策略储备，以保证管理规模激增时能保证业绩的稳定性。
三、运作规范、风控严格：公司长期竞争力的保障
公司运营的理念以及风控的标准我们认为对于量化机构而言是长期竞争力的保障。
分享一下我们公司的运营理念，我们注重工作效率，实行弹性工作制，大家都是以解决问题为目标，反对无意义又浪费时间的内卷。我们认为只有这样才能保证机构运营的活力并能更好的长期留住真正的人才。
而风控标准我们并不采取单一指标关注单纯的收益或回撤，而更关注一些复合指标，比如收益风险比，夏普比等。换言之，每承担一单位波动，换取更多的超额收益。这要求策略在风格暴露、持仓集中度等众多的风控维度上都严格执行。
四、总结
中国量化投资方兴未艾，行业中也出现过管理规模达到数百亿的量化私募。然而随着过去一年经过市场风格切换，“规模是业绩的敌人”在量化领域也得到了部分印证，挑选量化管理人更加显得尤为重要。
任何一种策略都有其管理规模的上限，如果选择明星头部量化，由于规模较大，业绩特征往往有所钝化。而今天选择那些规模适中、具有高频能力、风控严格的管理人，往往意味着更具特色的收益风险比，也或许更有利于投资者分享量化策略带来的确定性优势与红利。
