报告导读
在很长一段时间内，银行理财产品由于刚性兑付并承诺固定收益而成为无风险利率投资的最佳选择。2018年资管新规推出后，理财业务向净值化转型，因此净值波动是一种趋势和未来的常态。
截至3月24号数据，在选取的10024只银行理财子公司理财产品中，除去无净值的133只产品，1540只产品净值跌破1，破净比达到了15.4%。亏损超过10%的产品共15只。过去两个月最大跌幅达到29.2%。
观察近期有净值回撤的产品，从投资组合构成来看，一方面是整体投资结构单一，其抵抗风险能力明显偏弱。另一方面是没有有效的风险控制工具，在出现系统性风险时，很难避免。
固定收益类资产和权益类资产当前仍然是主流，但扩展投资边界是必然趋势，将大宗商品加入现有的股票、债券投资组合可以有效提高投资组合的夏普，由于大宗商品收益与其他资产收益呈负相关关系，以及商品较高的波动率，使得少量的商品头寸即可对投资组合的分散化起到很大的作用。
另一方面，将股指期货等金融衍生品纳入资产组合可以在权益资产市场价格向不利方向运动时产生一定的收益，对权益投资形成缓冲，显著平抑投资组合的波动，从而改善投资组合的收益风险比，并且基于期货的双向交易机制，可以直接做空股指期货，此方法更易于操作，由此调整投资组合风险敞口更加方便快捷。
国泰君安期货
金融工程首席研究员
虞堪
Z0002804
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《银行理财子产品趋势：投资组合多元化，风险管理精细化》，发布时间：2022年4月13日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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文章来源：国泰君安期货金融衍生品研究所
作者：虞堪
联系人：李宏磊
编辑：ian
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