原标题：2020年4月3日期权投资资讯——隐波继续回落，看跌态度减弱
来源： 广发期权淘金通
一、统计数据
二、期权市场点评
说明：本段通过隐波微笑曲线来描述期权市场的情绪，而非对于市场的涨跌判断。期权市场情绪的偏多或偏空，不可直接用于期权交易做多或做空，但可据此构建更有利的仓位。
三、今日期权策略思考
1）长线期权策略
| 策略名称 | 备兑 | ||
| 标的 | 510050.SH | 510300.SH | 159919.SZ |
| 建仓时间 | 18年10月22日 | 19年12月31日 | 19年12月31日 |
| 建仓观点 | 目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。 | 长线看好标的，备兑平滑持仓盈亏 | |
| 今日点评 | 持有 | 持有 | 持有 |
| 风险揭示 | 备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。 | ||
| 策略说明 | 本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。 |
2）日间期权策略
| 标的 | 510300.SH | 159919.SZ | 510050.SH |
| 建仓时间 | 2020年3月2日 | 2020年3月13日 | |
| 建仓观点 | 上周五隐波和skew双升高，触发买入认沽比率价差上线，初始delta中性略多。后续看隐波难以高位维继以及skew负偏减轻。 | 昨夜全球大熔断，黄金一度与美国同跌，VIX飙到75+，全球恐慌。预期国内不会复制美股走势，恐慌砸出的坑是入场时点。卖出认沽上线。若卖出成交，收盘前回买保护过周末。 | |
| 过往调整 |
2020年3月9日 择机增仓买入比率认沽，依旧建议新增delta中性略多。 2020年3月10日 考虑继续增仓买入比率认沽，delta中性略多。 2020年3月13日 标的继续下探，以隐波40为限，增开卖出比率认沽，delta中性略多。 2020年3月16日 降低仓位 2020年3月17日若盘中隐波飙涨，增卖3月虚沽，收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购，调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸，增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓 2020年3月27日 如果微笑右端出现追涨，或隐波今日依旧不跌，增卖认购；否则收盘前增买认沽 2020年3月31日 昨日标的下探缺口，未能补上，若保护持仓未离场者，今日建议尽早处理掉。 |
2020年3月16日若认购出现追涨，建议增卖虚购。 收盘维持delta中性略多 2020年3月17日若盘中隐波飙涨，增卖3月虚沽，收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购，调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸，增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓 2020年3月27日 如果微笑右端出现追涨，或隐波今日依旧不跌，增卖认购；否则收盘前增买认沽。 2020年3月31日 昨日标的下探缺口，未能补上，若保护持仓未离场者，今日建议尽早处理掉。 |
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| 今日点评 | 昨日4月隐波收跌，微笑回摆，标的收涨，持仓收益增加。今日继续持有，将持仓中深虚认沽义务方上移，改成轻虚。若比率认沽的权利仓已经转为平值，也上移去轻实值合约。整体delta收盘保持中性过小长假。 | ||
| 风险揭示 | 若是静态的买入比率认沽价差，以目前的skew来看，除非大跌，则都有盈利空间，多少差异而已。最差情况是标的继续大幅杀跌，则静态持仓将亏损无限。 | 卖方交易，潜在亏损无限。需及时盯盘，控制好仓位。 |
四、聊天板块
昨日原油回升，国际市场风险偏好回暖。期权盘面上，隐波继续下行，微笑显著回摆，布局了近一个月的认沽比率价差收获颇丰。但期权交易上，眼下反倒是比之前更难。彼时，至少有高位的隐波和严重扭曲的微笑来构建认沽比率价差，此时，隐波回归历史波动率附近，微笑也渐归常态。少了确定性的波动率机会，而未来标的涨跌的方向依旧有较大可变性，从而是更难下手。
最后补充，昨夜美股上涨，A50期货距离昨日国内收盘收涨0.23%。今日之后是清明小长假，留仓建议收小各项敞口（考虑$delta和$vega都缩小），眼下无需悲观，但还依旧需要防范风险哈。
