作者： 杨丹 来源：广发期权淘金通
一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额14.16亿元，共252万张。上个交易日，6月认购成交金额为3.79亿元，约80万张；6月认沽成交金额为1.24亿元，约59万张。
上个交易日，30日历史波动率上升，达25.7%；GVIX下降，达18.8%。
二、期权市场点评
昨日，标的早盘上冲，午后震荡回落，收盘涨幅0.20%。期权盘面上，7月隐波震荡上行，收盘涨幅40BP，收于24.4。7月微笑两端均上行，维持左低右高形态。整体看，期权市场追涨情绪依旧显著。
三、今日期权策略思考
1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的收涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，进过上周五移仓到新的6月平值认购后，今日继续持有。目前看，本轮移仓或可待6月合约退市。
本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
2）博弈标的高位继续上行
建仓观点：2019年6月21日。标的走势强劲，放量填补5月缺口。6月合约临近到期，建议卖出比率认购，接近“0成本”（和比率以及选取的行权价有关）来追涨标的。
今日点评：
昨日标的收涨，但距离3.00仍有1.4%左右幅度。卖出比率认购策略昨日浮亏。对卖出比率认购而言，标的微涨是最难受的阶段。必须待标的上穿突破买入合约行权价后，策略才逐步扭亏为盈。目前6月合约还有2日退市，目前建议继续持有，如若今明两日盘中遇到标的快速向上突破3.0，则建议对于买入的认购部分止盈。但止盈后卖购与买购比例大于等于1：1。如若今明两日标的继续窄幅缓慢波动，则做好策略止损离场的准备。
风险提示：卖出比率认购为1：N卖平买虚认购合约，整体亏损有限，最大亏损发生在标的涨到买入合约的行权价附近时。若标的大跌，最大亏损较小或为零，具体数额为建仓时付出的成本。最不利的行情在于，标的缓和上行，且无法上穿买入合约的行权价格。
3）末日彩票
建仓观点：2019年6月24日。6月合约临近到期，每月一度的末日彩票交易，博弈平值合约的临到期gamma效应。由于上周五标的收于2.953，本次建仓建议使用平值认购+平值认沽。
今日点评：
昨日标的窄幅波动，买入彩票策略自然浮亏。本月彩票还有两个交易日，继续观察。最后再重复一遍彩票交易的原则：长期坚持，轻仓参与。
风险提示：临到期虚值合约价格将归零。注意有浮盈时及时平仓，最大亏损为期初全部投入权利金。
四、聊天板块
昨日标的窄幅震荡，收盘涨幅仅为0.2%。对于卖出比率认购和末日彩票而言，虽然表达的市场观点以及预期收益不同，但共性在于策略均需标的大幅波动形成位移（累积出涨或跌），才可获利；面对昨日的窄幅波动，都只能是浮亏。昨日的缓涨行情，最舒服是备兑：现货+卖出的6月认购同时盈利。本月备兑迟迟没有提示大家移仓，原因在于上周四标的大涨之后，6月虚值认购被大幅买高，时间价值丰厚哈。
