文章来源：dailymaverick| 翻译：世界铂金投资协会
矿业数据显示，2025年开局艰难之际又遇新障碍——前两个月产量同比2024年下降5.6%，但随着中国实施出口限制，关键矿产或将成为转机。
即将离任的斯班-静水首席执行官尼尔·弗罗曼在2024年非洲矿业大会上曾对铂族金属（PGM）行业做出乐观预测，称其已具备投资价值。"市场对篮子价格下跌反应过度"他告诉每日独行者报，认为价格下跌源于俄乌冲突引发供应恐慌后的临时库存调整。
十四个月后，他的预言未能实现，这位企业缔造者也即将离任。事实上，南非PGM产业正面临更严峻危机，威胁着这个国家矿业支柱的稳定性。
戏剧性的是，特朗普对华贸易战可能创造新机遇。中国收紧关键矿产出口管制挤压了全球供应，为非洲南端这个资源富国等替代生产者创造了潜在机会。
中国管制重塑全球供应链
最新海关数据显示，中国一季度锑、锗产品出口同比骤降57%和39%，3月镓出口量创2023年10月以来新低。这种趋势迫使海外买家争抢货源，推动价格创历史新高。
自2023年起，中国逐步将这些金属纳入出口管制，强化其在供应链的主导地位。2023年12月，中国完全停止向美国出口这些材料。
更令全球市场担忧的是，中国本月又将七种稀土元素纳入管制。出口商预计需等待数月才能获证，对美销售等待期可能更长——自去年9月起中国未向美出口锑，2023年后未出口锗和镓。
中国的战略转向可能为南非创造机遇。据美国地质调查局数据，南非供应全球70%铂金、36%钯金和37%锰——这些都是清洁能源系统和先进技术的关键材料。
虽然中国掌控全球大部分镓、镁、钨、铋、石墨、稀土和钒的供应，但南非在PGM和锰领域的优势，使其能充分利用全球供应链中断的契机。
#PGM危机加剧
但存在一个隐患：南非统计局数据显示，经季节调整的PGM产量环比暴跌18.8%，导致矿业总产量环比下降4.4%。
弗罗曼曾预测随利率正常化，汽车等奢侈品消费将复苏——但这尚未转化为对催化转换器所用PGM的需求增长。加之美国汽车进口关税进一步抑制需求，加剧了PGM消费压力。
英帕拉铂业近期业绩印证了这一困境。尽管实施严格成本控制，其每盎司6E金属美元收入仍下降3%至1334美元，兰特收入下降8%至23831兰特。
#关键矿产 能否力挽狂澜？
当铂族金属（PGM）深陷困境之际，多种矿产却逆势上扬。锰成为表现最亮眼的品种，产量同比激增21.2%。铜（+14.6%）、镍（+11.4%）和钻石（+10.4%）同样实现显著增长，在整体低迷的矿业格局中划出希望轨迹。
铜和镍的强劲表现尤为关键——这两大全球能源转型必需的战略矿产，正推动南非向可再生能源与电动汽车供应链转型。北开普省铜矿的复苏，更让南非有望在全球战略矿产扩张市场中抢占供应商席位。
这一趋势与哈莫尼黄金公司转型战略不谋而合——该公司正打造"以短期铜矿为核心的去风险多元化资产组合"，标志着业界已意识到关键矿产对未来布局的战略价值。
困境中犹存希望
但整体产量形势仍不容乐观：2025年前两月实际矿业产量较2024年同期下降5.6%。2月数据尤其严峻，环比下降4.1%，同比暴跌9.6%。
12个矿业子类中，9个在2月出现环比减产，其中权重最大的铁矿石和PGM板块领跌。南非矿业委员会预计，该行业将"实质性拖累"一季度实际GDP表现。
随着兰特持续走弱提升出口竞争力，南非矿业或能在中国出口管制造成的战略真空地带寻得新机。传统矿产与新兴关键矿产的发展分化态势预计将持续扩大。对南非矿业而言，要把握全球关键矿产供应链重构的机遇，亟需政策确定性、基础设施投资与企业应变能力的多轮驱动。(来源：dailymaverick)
翻译：世界铂金投资协会
提示：本文信息仅供参考，不代表世界铂金投资协会的观点，不构成或不应被认为是世界铂金投资协会的投资建议。
注：此新闻稿选取自国外行业新闻网站的实时行业新闻，经由世界铂金投资协会翻译并编辑成中文新闻稿，供读者阅读参考。为了尊重知识产权，任何媒体若要转载，请务必注明文章的原出处及翻译稿出处。
