市场回顾
● 现货价格行情
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
本周（ 7月10-16日，下同 ），本周，现货铂金开盘价为909.3美元/盎司，最高价为979.4美元/盎司，最低价为901.5美元/盎司，收盘价为973.8美元/盎司，周累计上涨7.09%。现货钯金开盘价为1245.11美元/盎司，最高价为1307美元/盎司，最低价为1199美元/盎司，收盘价为1269.5美元/盎司，周累计上涨2.21%。
伦敦现货铑（99.99%）收盘价为4339.56美元/盎司，周累计上涨8.77%。
伦敦现货钌（99.99%）收盘价为462.95美元/盎司，与上周价格持平，价格变动0%。
伦敦现货铱（99.99%）收盘价为4589.54美元/盎司，与上周价格持平，价格变动0%。
本周，上金所Pt99.95收盘报229.75元/克，周累计上涨5.39%。
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
（资料来源：工商银行贵金属业务部）
●期货价格行情
本周，铂金期货价格先跌后涨，从周一的收盘价931.90美元/盎司涨至周五的收盘价982.10美元/盎司，周累计涨幅为5.38%。而在钯金方面，NYMEX钯金期货价格本周也呈现出先跌后涨的态势，从周一的收盘价1,246.50美元/盎司涨至周五的收盘价1,267.50美元/盎司，周累计涨幅达1.68%。
在期货持仓变动方面，截至2023年7月11日，铂金总持仓较上周增加1624张，其中非商业多头方面本周增加4147张，非商业空头持仓有所增加，较上周增加21427张，涨幅达75.29%。因此，非商业净多头持仓减少7280张，出现明显下滑，降幅达90.39%；在净持仓多空前8名占比上，本周铂金方面净持仓多头占比减少1%，空头占比增加0.8%。钯金方面，截至2023年7月11日，总持仓增加991张，其中非商业多头持仓增加233张，空头增加615张，因而非商业净多持仓减少382张，降幅达4.84%。在净持仓多空前8名占比上，钯金方面多头占比增加1.4%，空头占比减少1.2%。
● 深度分析与价格预测
截至2023年7月14日，本周NYMEX铂金库存较上周减少1096.3盎司，没有明显变动。钯金库存则有所下降，本周减少2598.06盎司。在现货升贴水方面，本周铂金现货贴水较上周有所收窄，本周经历了贴水到升水的转换，周五以升水5.10美元/盎司结束。钯金现货方面，本周始终处于贴水状态，周五以贴水0.50美元/盎司结束。在ETF持仓量方面，铂金持仓量本周持续小幅增长，全球ETF持仓量本周增加2.02万盎司，截至周五为324.38万盎司。钯金方面，持仓量本周略有减少0.06万盎司，全球ETF持仓量截至周五为50.33万盎司。
资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究
市场对联邦公开市场委员会在7月加息25个基点的预期已经消化，此后进一步加息的预期下降。本周贵金属升高，特别是银、铂涨势明显。随着铂价上涨，上海黄金交易所铂交易量萎缩。上海黄金交易所铂收盘价累计上涨11.72元至229.75元/克，日均成交量为86.8公斤，比前一周下降58.7%。国内自由市场铂日均价累计上涨12元至235元/克，钯日均价上涨5元至336元/克。国内自由市场铑价上涨70元至1105元/克，铱价保持1210.5元/克，钌价保持115元/克。
美国6月CPI同比增加3%，低于预期和前值，同时PPI低于预期。7月之后的加息预期下降，美元指数下行，刺激商品价格走高。预计近期国际铂价范围为900-1040美元/盎司，钯价范围为1200-1320美元/盎司。预计国内铂价范围为220-255元/克，钯价范围为330-365元/克。
（ 资料来源：安泰科贵金属 ）
● 政策与新闻点评
1、2023年上半年全国燃料电池汽车产销2495辆/2410辆
2023年7月11日中国汽车工业协会公布燃料电池汽车产销数据，根据香橙会研究院依据以往数据测算，2023年6月全国燃料电池汽车产销分别完成779辆和1003辆。2023年上半年全国氢燃料电池汽车产销数据分别为2495辆和2410辆，同比增加38.4%和73.5%（2022年上半年产销数据为1803辆和1389辆）。2015年至2023年上半年，全国氢燃料电池汽车累计产量和销量分别是15358辆和14715辆。
点评：氢能产业当前发展的重点在氢端特别是绿氢端，不在车端。这个发展时序是对的，以前中国燃料电池汽车推广，最大的难点不在车价贵，而在氢气端。氢气贵就算了，还屡屡无氢可加的局面。即使是建了那么多的加氢站，结果也是氢源跟不上，出现无氢可加的局面。现在是将颠倒的东西重新颠倒过来，或者说是两端发力，补上氢气端的短板。
2、JM在上海投资建造5GW氢能关键零部件生产工厂
7月12日，庄信万丰（JM）与上海市嘉定区人民政府签署投资协议，将在嘉定区指定的氢能产业园区建造一座占地面积达22000平方米的自动化无尘室工厂，主要生产精密的催化剂涂覆膜（CCM）部件，一期产能将达到5GW，于2025年投入运营。
点评：庄信万丰落户嘉定氢能产业园区，表明上海嘉定区的氢能产业聚集效应更强了。
3、亿华通新疆氢能项目获中央预算内资金支持
近日由亿华通和伊宁市联创城市建设（集团）有限公司合建的新疆首个清洁低碳绿色氢能制储加用一体化创新应用项目（伊犁州伊宁市绿色氢能创新应用工程）获得中央预算内投资12460万元，已下达4984万元。项目总投资19.2亿元，包括建设100MW光伏电站、12000Nm3/h的制氢厂、4座日加注能力2吨的加氢站，投运重卡、自卸车、叉车、装卸机、推土机等247辆燃料电池车辆，预计2025年12月前完工。
4、中车全球首辆氢能源智轨电车发运马来西亚
7月14日，在湖南株洲中车株洲电力机车研究所有限公司自研的全球首辆氢能源智轨电车装运发车，将从上海港出发运往马来西亚，将服务于马来西亚沙捞越州古晋市的城市交通运输，是首批交付东南亚地区的智轨电车。
（ 资料来源：香橙会研究院 ）
5、2023年6月国内铂交易量环比增长，同比下降；上半年铂累计交易量同比大幅下降。
据上海黄金交易所统计，2023年6月份铂日均成交量为0.42吨，双向累计成交量为8.45吨，环比增长45.74%，同比下降44.48%。6月铂成交量，其中自营占比25.85%，代理占比74.15%。会员交买入量前三名分别为：工商银行（35.24%）、上海贺利氏（20.31%）、中博世金（17.89%）。1-6月，铂累计交易量为31.61吨，同比下降50.75%。
6、中国大陆四月铂钯进口量
据中国海关统计，2023年4月份，中国大陆海关铂进口量为3.66吨，环比下降51.04%，同比下降70.83%。1-4月，铂累计进口量为19.95吨，同比下降28.33%。其中，未锻造铂和铂粉进口量为15.99吨，铂板、片进口量为4.00吨。2023年4月份，中国大陆海关钯进口量为1.76吨，环比下降6.43%，同比增长22.47%。1-4月，钯累计进口量为7.68吨，同比增长20.86%。其中，未锻造钯及钯粉累计进口量为7.46吨，钯板、片进口量为0.22吨。
（ 资料来源：安泰科贵金属 ）
● 拓展阅读
矿商税收减半，南非经济陷入困境
按照目前的现货价格计算，预计到2023年，南非矿业公司的税收将比2021年减少一半，当时该国从矿业公司征收了1100亿兰特的公司所得税和特许权使用费。摩根士丹利(RMB Morgan Stanley)在本周的一份报告中表示，这是根据从15家矿业公司收集的数据中得出的，这些公司的税收占矿企税收的大部分。预计今年的税收和特许权使用费总额将达到500亿兰特左右，其中铂族金属公司的贡献最大。其次是铁矿石和煤炭的利润税。
如果达到这一总额目标，将给南非的双赤字风险带来麻烦。该行经济学家表示："如果我们的基本假设是正确的，那么南非的双赤字将给兰特带来下行压力，并给债券收益率和利率带来上行压力。"然而，南非央行表示，当大宗商品价格下跌时，兰特贬值起到了“熔断机制”的作用。不过，该行补充称，在兰特贬值最初起到积极作用后，进口产品的投入成本会上升。
在过去12个月中，铂族金属（PGMs）、铁矿石和动力煤的价格大幅下跌。就铂族金属而言，以兰特计价的一篮子价格比一年前下降了约37%，其中铑和钯金的价格下跌最为明显。随着对能源安全的担忧有所缓解，尤其是在欧洲，动力煤价格已从去年的约250美元/吨降至约100美元/吨。不过，Thungela资源公司最近表示，预计在北半球冬季来临之前，动力煤价格将再次上涨。
（ 资料来源：世界铂金投资协会、Miningmx ）
● 免责声明
本报告由中国工商银行贵金属业务部、国泰君安期货、香橙会研究院、安泰科、世界铂金投资协会五家机构共同撰写完成。
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