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2023年氢能领域铂族金属需求日益上升
第491期
2023/2/1
上周金价冲高回落，但仍因美元走弱而获得强劲支撑。
虽然黄金和基本金属价格均上涨，但银价相对走弱，使金/银价格比率回升至82:1左右。
铂金
2023年迄今南非实施六级拉闸限电措施的时长已达141小时，而2022年全年启动六级限电的总时长才为199小时。
钯金
诺里尔斯克镍业公司目前预计2023年其钯金产量将下降10%，不过历史数据显示该公司的实际产量曾超过目标产量。
2023年氢能领域铂族金属需求日益上升
近期我们的团队参加了在德里举行的2023年印度氢能高峰论坛。印度政府近期批准了“国家绿色氢能计划”，将投入24亿美元推动绿色氢能发展，成为了峰会期间热议的一大主题。该计划旨在使印度成为全球氢能中心并鼓励关键产业部门实现脱碳化。正如我们最新一期《氢经济报告》中所指出的，印度政府的该举措与2022年期间其他主要经济体的政策动向相一致，不仅揭示出行业发展的一个关键主题，还为洞悉2023年氢能市场的前景提供了指引。
值得一提的是，早在2020年1月欧盟就公布了 “欧洲绿色协议”，为之后欧盟所有相关政策提供了框架。不过近期对氢经济的投资大部分在新冠疫情大流行之后才出现，疫情加速了全球经济更为绿色化（实现碳中和）的进程。公布“欧洲绿色协议”后，欧盟委员会又出台了“欧盟绿色转型一揽子计划（Fit for 55）”，确立了欧盟到2030年将温室气体排放量至少减少55%以及到2050年实现气候中和的目标。
2021年初中国公布了“十四五规划”，其中将氢能列为尖端技术，需要制定计划来孵化和加速氢能产业的发展。今年中国各省政府又出台了更为明确的氢能发展目标和投资计划。2021年年底前，美国制定了“两党基础设施建设法”，其中将拨款95亿美元用于氢能开发和相关基础设施建设，为氢能发展提供了资金来源。
美国"两党基础设施建设法"清洁氢能支出分配(10亿美元)
数据来源：Metals Focus，氢能报告
2022年初期俄罗斯袭击乌克兰后，西方国家迫切希望确保能源安全，把发展氢能作为长期能源解决方案再次成为政策重点，掀起了新一轮公共投资热潮。2022年5月，欧盟公布了“重新赋能欧盟计划”（REPowerEU），发展氢能是其中重要内容。之后又陆续出台了多项促进氢能的立法，包括Hy2Tech（氢能技术）和Hy2Use（氢能使用）项目框架，将分别注资54亿欧元和52亿欧元用于产业发展。2022年8月，美国国会通过了“通胀削减法案”，其中包括7,390美元的投资计划，逾一半将用于确保能源安全和应对气候变化（具体金额分配和多少投资将注入氢能领域目前尚不清楚）。
氢能中心系指集中生产、储存、分配和潜在使用氢能的地点。根据“区域清洁氢能中心计划”（为“两党基础设施建设法”的一部分），2023年美国将宣布启动6-10家氢能中心的建设。其他一些国家也正在建设类似的区域氢能中心，引导私人投资投向氢能中心项目，使投资者能从外部规模经济效应中受益，进一步推动产业发展。
氢能产业各铂族金属需求
数据来源：Metals Focus，氢能报告
这些政策发展和投资将对2023年氢能产业的发展和相关铂族金属需求产生重大影响。据估算2022年氢经济领域的铂族金属总需求量为4.8万盎司，同比增长约三分之一。我们预计2023年总需求量有望翻番。其中铂金用量目前约占氢经济领域铂族金属总用量的三分之二，铂金需求将受益最大。今年氢经济领域的铂金需求量将增长至与电子工业需求量相当的规模，而且几年间就将超过后者。更为重要的是，投资者看好氢能产业前景，叠加中国铂金进口持续保持强劲和实物铂金供需缺口扩大等因素，将有力支撑铂价。因此目前我们预计2023年铂金均价将较2022年上涨6%，至1,020美元/盎司。
相比之下，钯金需求则受益不多，预计2023年绿色氢能领域的钯金用量将不足2,000盎司，而铑则尚未得到使用。相较于钯和铑，铂金的吸引力更大，部分原因是其具有突出的抗氧化和耐腐蚀特性（尤其是在高温下），特别适合用于电解装置和燃料电池中。此外，钯和铑的价格都高于铂金，也阻碍其应用。作为例证，作为催化剂钯金最初更为广泛地应用于液态有机氢载体（LOHC, 该载体用于氢化和脱氢工艺）中，但之后逐步被价格更低的铂金所替代。鉴于绿氢生产需要一段时间才能显著上升，我们预计灰色和蓝色氢气可能会得到更广泛的应用，就此而言，对钯基净化膜的需求有望上升。
氢能产业正以前所未有的速度增长。仅仅在一年前，“氢燃料发动机”这个术语还少为人知，虽然该技术最早可上溯至十九世纪。目前康明斯、丰田、保时捷公司都在研发氢燃料发动机原型机，同时为加速汽车电动化进程，更多整车制造商也在开发燃料不限定发动机，而这只是产业发展方向的一个例子。虽然氢气燃烧可能不会产生二氧化碳，但低效燃烧将会产生氮氧化物。鉴于钯金和铑都能减少氮氧化物排放量，其需求有望从这一新兴产业的发展中受益，但要鼓励相关应用的开发，钯和铑的价格可能需要下降至一定水平才行。
氢能领域铱和钌的用量持续增长，让铂金生产商进一步受益。来自铱和钌的收入约占铂金矿山总营收的6%，对矿山的盈利能力有较大贡献。虽然在铂族金属中我们最为关注铂、钯和铑，但鉴于对铱和钌等次要铂族金属的需求持续增长，我们已开始在《氢经济报告》中更为详细地讨论十年期内这些小金属的供应和需求状况。
氢能产业铂族金属总需求（千盎司）
数据来源：Metals Focus
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