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欧元、黄金会崩溃吗?很多人都想错了

外盘期货走势图

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来源:猎金财经

摘要:欧元六连阴,已经接近崩溃的边缘,黄金亦将大跌?然而事实上很多人都想错了。

伴随着上周德国经济指标大幅不及预期以及欧元区经济增速遭下调,欧元进一步贬值。很多媒体报道称欧元已经处于崩溃的边缘。然而事实真的是这样吗?本文将主要关于过去20年欧元区发展进行深度解读,让你了解欧元的真正前景,以及它对黄金市场意味着什么。

经过多年的谈判和准备,欧元于1999年1月1日诞生。最初,共同货币只是虚拟的,国家货币仍然是流通中使用的法定货币。对于普通市民来说,变化不大。然而,各国货币之间的汇率是固定的,欧洲央行(ecb)控制着各国的货币政策。三年后,欧元纸币和硬币进入流通。

首批成员国包括奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西班牙。希腊在2001年加入了欧元区,但后来证明,它本不应该这样做。此后,又有7个国家加入欧元区,分别是斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛。

一开始,一切都很顺利。但随后,金融危机重创了欧元区,暴露出其架构上的重大缺陷(致命的缺陷是,欧元区存在一个拥有多个独立财政政策的货币联盟)。这是相当反常的,当时美国爆发了大衰退。

然而,凭借统一的财政和政治体系,美国相对较快地克服了危机。相反,随着金融危机演变为主权债务危机,欧元区经历了一场旷日持久的萧条。知道马里奥•德拉吉(Mario Draghi)做出了著名的承诺——欧洲央行将“不惜一切代价”维护欧元时,市场动荡才得以平息。

事实是,欧洲货币联盟仍未完成,因为既没有真正的银行业联盟,也没有资本市场联盟。这是因为欧元从一开始就是一个政治项目,而不是一个经济项目。它从来都不是一个理想的货币区。但当时的想法是,欧元将推动欧洲国家深化一体化,使战争成为不可能。因此,虽然很多人对欧元和整个欧元区的前景持怀疑态度。但事实上,如下图所示,欧元区的表现不如美国。到2018年第三季度,前者经济仅增长31.4%,后者经济增长50.5%。

图1:1999年第一季度至2018年第三季度,欧元区(蓝线)和美国(红线)的实际GDP增长(以指数形式,1999年第一季度= 100)

不过共同货币并没有阻止整个欧元区的增长(尽管各国的表现有所不同)。实际上,欧元的表现已经被妖魔化了。鉴于GDP的温和增长和所有那些令人沮丧的数据报道,它的表现并不像人们预期的那么糟糕。看看下面的图表,它展示了欧元诞生以来欧元/美元的汇率。

可以看出,欧元对美元的汇率最初是1欧元兑1.1812美元。从那时到2018年底,欧元外汇跌至1.1456美元,跌幅为3%。考虑到各成员国之间经济截然不同,整体还不算太坏。

这对黄金市场意味着什么?事实证明,这非常重要。再看一遍上面的图表。虽然这种相关性并不完美,但作为全球第二大广泛使用的储备货币,欧元的表现显然与金价有着显著的联系。

诚然,欧元区面临许多问题,包括银行体系依然疲弱,以及民粹主义抬头。但投资者应该认识到,与希腊主权债务危机爆发之初相比,如今的欧元区更加强大(例如,欧洲决策者建立了救助基金,并成立了银行业联盟)。此外,尽管发生了民粹主义革命,但近75%的欧元区人口支持欧元。即使在意大利,也有近70%的人支持共同货币。有趣的是:当风险溢价上升时,意大利新政府也开始对欧元表示更多的认同。

所有这些都意味着,至少在短期内,欧元已经脱离了危险地带。实际上,美国(和中国)经济增长的放缓可能会推动投资者转向以欧元计价的资产,尤其是在欧洲央行最终开始加息的时候。如果这种情况发生,而欧元兑美元在2019年下半年走强,金价也将会上涨。

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