来源：今日行长
原标题：招银理财某产品一季度亏损44%，33万亿银行理财跌“麻”了？3月规模回撤0.68万亿，固收、权益等全品类产品收益率收窄…
理财市场遭遇承压！平均收益率降至2.26%，全品类产品收益率收窄。
2026年3月，银行理财市场迎来一轮罕见的“倒春寒”，规模与收益率同步下挫。
规模上，据华西证券统计数据，受季末回表压力影响，银行理财3月末规模大幅回落0.68万亿元至32.65万亿元，较去年末下降约0.71万亿元；收益上，理财产品收益率不断承压，据普益标准统计数据，3月全市场理财产品今年以来平均年化收益率环比再降低70个bp至降至2.26%，此前2月已环比下降76bp。
其中，现金管理类、固定收益类、混合类、权益类以及商品及金融衍生品类理财产品收益率均有不同程度下滑，就连一向被视为稳健代名词的固收、固收+等产品也出现翻车，固收+更变成了固收“-”……
理财规模单月回撤0.68万亿元，全品类产品收益率罕见同步下挫
2026年3月，理财市场在规模大幅缩水同时，罕见出现“全品类收益率下滑”。
数据显示，开年以来，全市场理财规模呈现“降-升-降”走势，其中1月缩量0.11万亿元至33.18万亿元，进入2月，理财市场有所回暖，规模环比增加0.15万亿元至33.33万亿元，但到3月，受季末回表压力等因素影响，理财规模在3月单月缩水0.68万亿元至32.65万亿元，贡献了一季度大部分的规模回撤。
华西证券分析表示，“结合季节性规律，4月理财规模增幅通常是年内高点，跨季之后，部分资金重新回流理财市场，带动理财产品顺势冲量。”不过，二季度虽有望迎来季节性冲量，但基于存款脱媒等逻辑，机构预计2026年理财规模扩张速度，相较于2025年或将明显放缓，增量规模维持在1-2万亿水平。
收益端同样承压。普益标准数据显示，全市场理财产品今年以来平均年化收益率从1月的3.72%降至2月的2.96%，又在3月进一步降至2.26%，近两个月分别单月下行76、70个bp，收益率中枢快速下移。
分品类收益率来看，现金管理类产品今年以来平均年化收益率3月单月下降0.61bp，连续四个月下滑；固定收益类理财产品今年以来平均年化收益率环比下滑55.28bp至2.4178%，其中纯固收类收益率环比下滑13.06bp至2.5884%，固收+类收益率环比下滑68.67bp至2.3602%；混合类产品年化收益率降至1.32%，权益类直接转负至-5.45%，商品及金融衍生品类从2月超55%的收益跌至13.87%。
图源：界面新闻
值得一提的是，固收+产品一度被视作银行理财市场的核心产品，凭借“债底打底、权益增强”的特征，成为稳健资金的首选配置，但在此次市场调整中也未能幸免，因“股、债、金”同步下跌等因素出现了预期之外的收益下滑情况。
收益率的变化，在产品层面也有明显体现。以招银理财、中银理财等头部机构产品为例，多只产品出现亏损或收益率大幅下滑的情况，如招银理财招睿量化稳健多策略360天持有日开1号固收增强理财计划（WS份额）1季度亏损44.56%，中银理财-稳富（60天持有期）（J类份额）一季度跌幅也达到27.94%，同样是3月中下旬的资本市场对其冲击较大。
值得注意的是，受底层资产收益率下行影响，理财产品业绩比较基准同步下调成为普遍现象。截至3月中旬，招银理财、平安理财、兴银理财、农银理财、交银理财等超10家理财公司相继下调旗下多只产品业绩比较基准，部分产品降幅接近50%，普遍进入1%-2%区间。
“倒春寒”背后，季节性因素、地缘冲突与低利率环境下的多重挤压
3月理财市场规模与收益率的同步下行，是季节性因素、监管导向、资金分流、市场波动与行业底层矛盾等因素共同作用的结果。
首先，季节性与监管约束形成规模压制。一季度正值银行“开门红”关键期，存、贷款业务为核心考核指标，理财规模扩张诉求边际弱化，叠加季末存款回表刚性要求，资金普遍从理财回流表内。同时，监管层持续加强理财打榜整治，规范规模排名、收益美化等行为，机构短期冲量、虚增规模空间被大幅压缩，规模增长回归理性。双重约束下，理财规模难以维持扩张，3月收缩成为季节性与监管导向下的集中体现。
其次，产品替代效应引发资金分流。开年以来，中小银行存款利率上调，叠加分红险产品开门红发力，存款、保险产品对理财形成明显替代。在理财收益持续下行、净值波动加大的背景下，存款的确定性收益、保险的保障属性更受稳健型资金青睐，居民资产配置从理财向存款、保险转移，一定程度削弱理财资金供给。同时，高息资产持续到期，理财相对存款的超额收益空间收窄，进一步降低资金转向理财的动力。
再者，地缘冲突与资本市场波动，导致产品净值明显回撤。3月，中东局势持续升级，霍尔木兹海峡局势紧张推动石油价格飙升，通胀预期快速抬升，美联储降息预期显著弱化，全球股、债、商品、黄金等大类资产同步调整。A股、黄金价格大幅下跌，债券市场震荡分化，直接拖累理财产品净值：纯债理财受债市调整影响收益下滑，固收+、混合类产品因权益、商品仓位出现大幅回撤，权益类、商品衍生品类产品更是直接受市场下跌拖累，收益转负。
此外，低利率与资产荒亦形成底层压力。货币政策持续宽松，市场利率中枢稳步下移，短期债券、同业存单等理财底层资产收益率持续走低，直接压缩现金管理类、固收类产品收益空间。同时，优质资产荒持续加剧，大量资金追逐有限高评级资产，资产价格走高、收益下行，机构难以通过资产配置获取超额收益。叠加产品同质化竞争激烈，行业缺乏差异化盈利模式，收益下行成为短期必然趋势。
面对3月理财市场的深度调整，银行理财行业既面临严峻挑战，也存在发展机遇。短期来看，收益率持续走低导致产品吸引力减弱，Wind数据显示，截至3月底，今年已有超42只固收类理财未能达到最低募集规模发行失败，较往年数量大幅增加，客户对理财收益的预期不断降低，行业规模扩张面临阻力；长期来看，行业转型面临结构性挑战，理财机构需要从规模导向转向质量导向，提升资产配置能力、风险对冲能力与客户服务能力。
面对挑战，理财机构需要摒弃规模扩张的惯性思维，聚焦能力提升与价值创造，在资产配置、风险对冲、客户服务与产品创新上持续突破。同时，监管部门应继续强化行业引导，支持理财机构差异化发展，推动行业从规模竞争转向质量竞争，从产品导向转向客户导向，实现长期稳健发展。
