来源：中国银行保险报
记者 仇兆燕
真·养老理财产品就要来了！
9月10日，中国银保监会正式发布《中国银保监会办公厅关于开展养老理财产品试点的通知》（下文简称《通知》）。
根据《通知》，自2021年9月15日起，银保监会选择“四地四家机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。试点期限暂定一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。
银行理财正式参与到
第三支柱建设
业内人士认为，目前我国养老服务供给与需求存在矛盾。四家理财公司获批开展试点，将加快第三支柱的发展，缓解目前我国养老保险体系第一支柱“独木难支”等问题。
不过，与此前养老试点主要集中在保险领域不同，本次试点则由四家银行的理财子公司开展。
这意味着银行理财正式参与到第三支柱建设中。
招联金融首席研究员董希淼认为，与其他金融机构相比，理财公司参与养老金投资具有先天优势。一方面，理财公司母银行服务广大的个人客群，有遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍，能够极大拓宽养老产品的覆盖面。另一方面，银行及理财公司团队具备宏观经济研判与大类资产配置能力、在债券和非标投资上的长期经验和风控能力以及甄选与整合各方机构资源的能力，这些将为养老产品带来长期稳健的收益。
与此同时，对理财公司而言，养老市场的巨大需求，也将为理财公司带来长期稳定的资金和客户。
在试点机构和试点落地城市的选择上，工银理财获准在武汉和成都两地开展试点，其余三家则只获得一地的布局资格。
理财子公司对试点城市的选择也有自己的理解。“首批试点兼顾了东中西不同地区的四个城市，希望通过基于不同地区人口结构特点，摸索理财客户金融资产特点和养老需求特点。”获得两地试点资格的工银理财表示。光大理财则认为，能获得试点布局资格一方面是由于光大理财以“创新见长”，另一方面也是因为青岛是全国唯一一个以财富管理为主题的国家级金融综合改革试验区。
持续清理名不符实的
“养老”理财产品
具体来看，《通知》在产品设计、销售管理、投资者保护等方面都进行了统一的要求和规范。
根据《通知》，试点理财公司应当规范设计和发行养老理财产品，做好销售管理、信息披露和投资者保护等工作，确保审慎合规展业，守住风险底线。此外，试点理财公司应当结合试点地区情况，稳妥有序开展试点，健全养老理财产品风险管理机制，实施非母行第三方独立托管，引导形成长期稳定资金，探索跨周期投资模式，积极投向符合国家战略和产业政策的领域，更好支持经济社会长期投融资需求。
光大理财认为，养老金是各类要素市场的长线资金，随着试点落地，对于促进股权市场和直接融资市场发展、支持基础建设和科技创新改善、服务新旧动能转换、提高经济发展质量具有重要意义。
值得注意的是，《通知》要求各理财公司应当规范养老理财产品名称使用，持续清理名不符实的“养老”字样理财产品。银行业理财登记托管中心配合做好养老理财产品信息登记和清理规范相关工作。《通知》还明确，银保监会及试点地区银保监局应当持续加大理财业务监督检查力度，严肃惩处侵害投资者合法权益的行为，维护养老金融市场良好秩序。
事实上，目前市场上有些“养老”理财产品虽被冠以“养老”二字，但实际上并不具备养老理财的特征，都是一些短期的投资工具，流动性低但波动性依旧高，收益率缺乏竞争力，也因此备受市场诟病。
只有正本清源，才能防止劣币驱逐良币。“随着试点政策落地，养老理财产品有了明确标准，更多能够体现长期性、安全性。”招银理财表示。
试点机构面临多项挑战
未来的产品在投资标的、产品久期方面会如何设计？何时才能露出“庐山真面目”？
对于记者提出的这一问题，该4家试点机构均未正面回复。
对此，业内专家给出了自己的判断。光大银行金融市场部分析师周茂华预计，未来养老理财产品资金的配置资产除中长期能够获得相对稳定收益外，更多考虑安全性和流动性，配置资产品种要足够分散且流动性保持良好。
银行业理财登记托管中心表示，与一般理财产品相比，养老理财产品的风险管理机制更加健全，实施非母行第三方独立托管，产品投资期限较长。
在大胆创新的同时，试点机构也面临着不少挑战。“商业银行产品同质化竞争，相关产品研发创新人才团队建设不足，养老理财产品资产配置范围如何界定，如何让该产品回归设计初衷，真正为投资者提供养老保障等都是这些机构需要解决的问题。”周茂华认为。
董希淼进一步指出，试点机构还要加大对投资者的教育。
银行业理财登记托管中心也提醒投资者，在选择养老理财产品时，要注意三点：
一是要考虑自身养老需求，判断是否需要进行长期养老投资。
二是要考虑自身的资金情况，选择适合自己的投资方式。
三是要结合自身风险偏好关注养老理财产品的风险收益特征，选择风险情况相匹配的养老理财产品进行投资。
