参考消息网6月11日报道 5月5日下午，李朝丽(音)站在熙熙攘攘的上海商业区街头，向过往的游客和上班族发放传单，这些传单承诺将给他们带来致富的金钥匙。
美国《外交政策》双月刊网站6月9日报道，李朝丽的家乡在云南，不到一个月前她来到中国金融中心上海，并很快找到了一份推销软件的工作。
这种“弘历软件”号称能通过选取快速上涨的股票帮助投资者轻松获取收益。李朝丽向过往行人解释说，“我们还提供股票交易培训课程。如果你对股票了解不多也没关系”，每个人的起点都一样。
21岁的李朝丽只是被卷入最近中国炒股热潮的众多人中的一员。
尽管分析人士对中国经济基本面的疲软感到担忧，但最近政府的促增长措施(如央行下调利率和存款准备金率)却推动股指创下自2008年以来的新高。
截至6月5日，上证综指已从2014年7月初的2000点左右上涨至5000多点。
5月最后一周，新开股票交易账户数再创历史新高，新增投资者160多万人，相当于整个费城人口在一周内都涌入了股市。
大批新股民入市吸引了众多炒股软件开发商的注意力。
“弘历软件”就是其中一例。5月中旬一个星期天的早晨，近500名学员走进位于上海一栋老办公楼中的课堂，听“弘历软件”的股票专家陈海生讲课。
每人320美元的入场费给这个课程增添了几分“独家”的味道，不过，无处不在的免费听课证——李朝丽和其他工作人员在街头向几乎每个过往行人(包括笔者)发放的传单——说明，“弘历软件”也许着眼于“大钱”。
在一间多功能教室里，墙上挂着印有卡通公牛、上升趋势线的宣传海报。
许多学员头发都已花白，大部分都在50岁以上。
课程开始后，学员一边记笔记，一边吃早饭，吃包子的，喝牛奶的，喝茶的都有。
在课程进行两个多小时后，几名老年学员在座位上打起了瞌睡，还有一位老先生靠在我肩膀上睡着了。
上午课程快结束时，陈海生承诺将给参加下午课程的学员传授更详细的选股技巧，参加下午课程的学员需缴纳490美元试用“弘历软件”。
当陈海生预测上证综指将在今年的牛市中冲上5700点时，全场突然安静下来。
当他承诺将给购买“弘历软件”并按照他的方法交易“龙头股”的投资者带来300%的收益时，现场爆发出热烈的掌声。
报道称，现在，有关如何成为中国股市“牛人”的建议(当然是付费的)形式多样，从路边推销人员叫卖的教学DVD，到只有收到邀请才能参加的大型券商专业分析人士在社交媒体上组织的讨论，不一而足。
在办公室、咖啡厅和拥挤的地铁车厢中，随处可见用手机客户端炒股的投资者。
只有时间能证明这些方法是否奏效。
大多数分析人士都认为，现在牛市产生的泡沫也一定会破裂，但他们只能推测大盘在下跌之前还能上涨多少。
当被问及为什么学员多为老年人时，工作人员解释说：“老年人有更多空闲时间，他们对我们的信任度也更高。”
【延伸阅读】美媒：股市回报率150% 中国股民对债券嗤之以鼻
参考消息网6月9日报道 美媒称，一年来，从事金融行业的成都人李飞翔(音)将所有钱投入了中国股市，得到了150%以上的回报。对于AAA级企业债券4%的收益率，他嗤之以鼻。
据彭博新闻社网站6月8日报道，他说：“我不能满足于低收益。我对债券不感兴趣。当股市正在疯涨时，把钱投到其他地方是不明智的。”李飞翔向股市投入了超过200万元人民币，现在他的银行账户里只剩下大约10万元。
在中国股市中，像李飞翔这样的散户占到了交易额的80%，这也有助于解释在中国经济增速放缓的情况下，6月5日上证综指竟然还能自2008年以来首次攻破5000点。
债券需求疲软的情况来得不是时候，因为中国地方政府今年的债券发行规模将达到1.77万亿元，是2014年的4倍。中国经济增速的放缓让企业偿还债务变得更困难，再加上当局最近首次准许了国内债务违约的情况，在这样的背景下，今年前4个月企业债券发行净额为5350亿元，同比减少了29%。
在过去的一年中，上证综指暴涨146%，如果加上分红再投资，回报率达到154%。相比之下，中债综合指数所包含的债券的7.8%的回报率低得可怜。
根据中国证券登记结算有限责任公司在网站上公布的数据，在截至5月29日的一周里，中国新增股票开户数达到444万户，为历史最高水平。中国证券投资基金业协会的数据显示，在截至今年4月30日的一年里，股票基金资产猛增84%，达到1.77万亿元，而债券基金资产的增长幅度只有34%，总额为3590亿元。
散户是中国股票交易的主力，而中债综合指数的数据显示，截至5月，商业银行所购买的银行间债券市场产品占到62%。这意味着当人们把钱从存款和理财产品中取出来时，对债券的需求会受到影响。
中信证券的一名固定收益分析师说：“今年，我们确实看到了跷跷板效应。当股市上涨更快时，许多债券基金和理财产品面临着赎回压力。”
彭博新闻社网站6月8日报道称，在争夺中国人钱包的大战中，股票经纪人正在打败汽车销售商。
过去一年里，中国股市上涨了一倍以上，像北京人小张这样的客户为了追逐股市的增长，推迟了大额消费计划。他之前一直对购买哪个品牌的汽车犹豫不决，后来他认定，把30万元人民币的购车款投入股市是更好的选择。在一年多一点的时间里，他的这笔钱猛增到了80万元。
他说：“我觉得自己还可以赚更多。如果母鸡还能下更多的蛋，我为何要杀掉它？我可以晚点再买车。”
人们蜂拥进入股市是让中国这个全球最大的汽车市场出现需求放缓的最新原因，5月汽车销量的增速降至两年多来的最低点。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树说：“股市就像是抽水机，吸干了所有的钱。无论汽车销售商推出怎样的促销举措，人们都不买车。大家都想把钱投入股市。”他说，对汽车行业来说，在股市“恢复理性”前，情况不大可能好转。
而小张认为，等到那时，他赚的钱将足以买一辆更豪华的汽车。
【延伸阅读】港媒评内地散户：没经历过熊市 以为股市只会涨
参考消息网6月8日报道 中国股市近日延续了疯涨趋势。市场震荡幅度加大。6月4日，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高。5月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所高出5倍。
据英国《金融时报》网站6月5日报道，估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板的平均市盈率已达令人目眩的84倍。
“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛集团中国市场分析师艾琳·周(音)表示，“泡沫肯定正在形成中。”
不过在香港，市场情绪则没那么火爆。近日，恒生中国企业指数反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。
恒生AH股溢价指数显示，就内地香港两地上市的企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。
个股行情同样出现背离。在香港表现最好的比亚迪，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华，H股下跌17.4%，沪市A股却上涨8%。
这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增加后，5月又大幅下降。5月，通过沪港通南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的日均交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。
尽管许多人在谈论中国股市泡沫，但分析师表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数的预期市盈率为17.8倍。
“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间。”施罗德集团的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。
与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数。
估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。
报道称，内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在近日，两市新开股票账户总数达到440万，创下新纪录。
“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”艾琳·周说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”
然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信中国策略师陈昌华表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”
【延伸阅读】境外媒体关注股市猛涨：估值相对亚洲区仍合理
参考消息网6月8日报道 境外媒体称，如果有人不相信国际主要央行的措施会影响股市情绪，只要看看近期中国股市如何在出现大规模抛售后迅速反弹，便不会对此再感怀疑。
据香港《南华早报》网站6月7日报道，5月28日上证综指大跌6.5%，创下15年来其中一个最大的单日跌幅，但之后迅速反弹，6月1日上涨近5%，原因是中国“官方”的非制造业采购经理人指数( PMI)跌至2008年12月最低水平，突显了中国经济放缓的严重程度。
报道说，疲软的PMI数据提振了中国股市情绪，这是“坏消息就是好消息”现象的最新例子。在这个现象下，投资者会把负面的经济发展情况看成正面因素，理由是这些因素可能会促使央行进一步推出刺激经济政策。
目前市场估值已越来越高，与疲弱的经济基本面愈发脱钩。中国股市被指已经出现泡沫，而美国标普500指数的市盈率也达到17倍，高于其历史平均水平。鉴于股市与经济走势两者背道而驰，有人已经质疑究竟股市升势能否持续。
上证综指今年飙升52%，迄今是全球表现最亮眼的股市。但随着中国经济可能大幅放缓，加上中国的影子银行系统和脆弱的房地产市场愈来愈引人关注，有可能影响沪市表现。
美联储主席耶伦至少有提出警告，称美国股市估值“甚高”。但中国政府仍继续推行一系列刺激增长的措施，令泡沫愈来愈大。
另据路透社6月5日援引汇丰环球投资管理的专家称，在股市急升情况下，中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理。例如，其估值对盈利能力比率(按市账率对股本回报率计算)比亚洲区整体仍然低24%。
报道称，短期预计进一步放宽货币政策可继续支持股市，包括降低利率和存款准备金率以及一些定向措施。中国的实际利率仍然相对高于其他经济体，因此央行仍有充裕空间采取行动以支持经济增长。
房地产市场对中国十分重要，除了放宽货币政策，政府也可以引入一系列措施以支持房地产市场。我们也相信，2015年是政府加快改革步伐的重要一年，尤其是围绕着国企改革。
【延伸阅读】美刊评中国股市猛涨：提醒人们真正的泡沫什么样
参考消息网6月6日报道 外媒称，就在硅谷的人们还在讨论我们是否会迎来又一个技术泡沫时，他们可能忽略了另一个由技术热潮推动的真正的股市泡沫——中国最新的股市进展。
据美国《时代》周刊6月4日报道，过去一年，上证综指猛涨了149%，深证成指则上涨了190%。而这段时间内，纳斯达克综合指数只上涨了16%。
那么让优步公司等美国科技公司价值大增的私募市场呢？一年前，优步筹得了180亿美元，而现在，投资者让它的价值增长到了近500亿美元。一年增长了175%，这可能表明投资者已经开始变得非理性了。
报道说，然而，非理性(这在健康市场是常常出现的)和完全疯狂之间还是有差别的。像北京暴风科技就因其股价的暴涨成了深圳股市泡沫的一个典型。该公司3月底上市，迄今已经暴涨了2900%。
到底是什么催生了中国的股市淘金热？一个重要的因素是，中国的新富阶层一直在寻找资金安全港。有一段时间房地产是热点，直到政府开始打击地产投机。一部分投机资金因此进入了比特币市场，直到去年秋天深圳股市一系列新上市公司带来了另一波热潮。
报道称，中国监管者一直在和投机者玩猫鼠游戏。他们无法很快地消灭泡沫，只能把泡沫赶去别的市场。几年前，在房地产泡沫出现之前，深圳和上海股市的泡沫比现在更加厉害。2007年，深证指数翻了两番还多。到了2008年，又从顶峰猛跌67%。
今年中国也采取了措施抑制股市投机。1月份，监管者收紧了保证金交易的要求之后，中国股市在一天内下跌了8%。之后股市很快重整旗鼓，直到监管者打击了杠杆式投机并同时增加了卖空。之后股价又持续高涨，直到5月28日再次收紧保证金交易的要求。
报道称，你可以猜到5月28日大跌之后的情形了。深证指数再次攀上新高，上证指数也差不多。投资者的心态似乎是，遏制投机的措施远比不上政府推动成长行业发展以及放松部分金融市场规定的举措。
上个月，中国推出了“2025中国制造”计划，为的是促进数码技术、清洁技术、生物医药和机器人等行业新公司的发展。监管者也降低了这些新技术公司上市的门槛。另外还有其它措施使香港和国际投资者能够更容易地投资中国股市。
报道说，这一切都推高了深圳股市，因为新兴的技术公司和其它成长行业公司都在深圳上市，而上海股市则更多由国有蓝筹股统治。不过随之产生的一些现象也让人想起了世纪之交美国的网络公司泡沫。
彭博社最近发现，在深圳上市的1700家公司中，除了那么十几家，其它在过去一年都实现了股价上涨——这是一个广泛狂热的迹象。一只股票几个月上涨500%，使平均市盈率达到100以上——一些公司甚至达到10000以上——已经不是罕见现象了。一家困境中的房地产公司把自己重新包装成一家技术公司之后，其股价竟然突然反弹。
报道称，那些2015年中国股市的迟到投资者们可能是寄希望于博傻理论。泡沫终究会破裂，转折点很难说，但却是不可避免的。
对于硅谷来说，既可以因此放心又要引以为戒。深圳和上海的现象提醒了我们真正的泡沫是什么样子。目前我们离那个程度还很远。但是，中国股市泡沫的出现只是几个月内的事。当太多的人对于另一个泡沫的出现不那么在意的时候，它就有可能会出现了。(编译/王笛青)
【延伸阅读】英报关注中国股市狂欢：上涨高度有些不理性
参考消息网6月7日报道 英报称，现在的中国经济增长迅速放缓，但股市高歌猛进，持续上涨至似乎有些不理性的高度。房地产繁荣已经结束，政府依靠土地销售轻松获得融资的日子也过去了。大宗商品进口大幅下降，巴西和安哥拉的每一个人都会告诉你这一点。
据英国《金融时报》6月5日报道，就飙升的股市而言，如果有必要的话，你可以把这看作是人们对中国经济有信心的表现，尤其是在朝气蓬勃的科技领域。然而，随着投资者纷纷从房地产急哄哄地转战股市，股市的涨势看起来令人担心而不是欣慰。今年以来科技股云集的深圳股指上涨了一倍多。今年5月，上海和深圳市场的成交量加起来是纽约证交所的十倍多。随着投机者蜂拥进入以便分享股市盛宴，上周有440万名投资者开立了股票交易账户，创下了历史最高纪录。
报道称，在正常时期，中国政府会设法为股市狂热降温。但实际上它却在助推股市上涨。国有媒体在显著位置刊登文章来证明估值上涨的合理性。今年5月，中国央行在6个月里第三次降息。然而实际资金成本仍在上升。钢铁等行业产能严重过剩破坏了定价能力。实际利率因此处于2008年以来的最高水平。
报道称，中国当局鼓励股市上涨的一个原因是，它有助于提高处境艰难的国有企业的估值。随着银行收紧放贷标准，破产的民营企业数量创出历史最高纪录。然而，公共部门的情况正好相反。中国政府最近要求银行支持资不抵债的地方政府项目，表示即便借款者无力偿还现有债务，它们也应该继续放贷。自2009年出台庞大的刺激政策以来，中国经济中的债务总额增长了两倍多，达到经济产值的250%。
报道称，正如美联储前主席本·伯南克所言，这不是周期性下降的故事。更为宏大的故事正在展开。中国正寻求让一个多年来依赖重工业和基础设施投资的经济重振雄风。现在，它希望增长来自国内消费和服务。中国当局陷入了困境。它们愈是让市场力量来决定，经济就愈加放缓，从而迫使它们采取“粉饰和延期”的管理措施。
报道称，这并不是说中国经济处于崩溃边缘。中国政府拥有巨大的资源和能力来阻止危机在一个基本上仍是指令性的经济中蔓延。然而，当前困境是上世纪90年代末以来中国正常运行的经济面临的最为严峻的挑战。
