文|田嵬
4月9日~12日，由中国酒业协会主办的第16届中国国际酒业博览会在泸州举行。在今年的酒博会上，酱酒热无疑是个大热门话题。不仅茅台、郎酒、国台等大批传统酱酒品牌高调赴展，大量以浓香为主的白酒企业，也都推出自身中高端酱酒产品。在这样的背景下，酱酒热是不是过火了、“酱酒泡沫”是否会崩盘这类话题，也成为业界、媒体讨论的热点。
那么随着酱酒价格越来越高，定制开发酱酒越来越多，酱酒市场是不是真有泡沫呢？如果有泡沫，何时会崩盘？
当下酱酒市场有泡沫吗？
先看一组数据，2020年全国酱酒总产量约60万千升，占全国白酒产能的8%左右；酱酒实现销售收入1550亿元，占行业销售收入的26%；实现利润630亿元，占行业利润的40%。也就是说8%的产量，创造了行业40%的利润，这么看起来，酱酒的高热度、高价格、超高利润都是不争的事实。
不过，当我们看到另一组数据时，对酱酒热的评价可能就会冷静一些。2020年，茅台实现营收949亿元，净利润467亿元。茅台一个企业，就占到了数千家酱酒企业60%以上的营收，75%的利润。如果抛开茅台，酱酒产业其实并没大家想象中热得那么夸张。
下面一个问题：如果抛开茅台的市场份额，酱酒市场存不存在泡沫呢（茅台在不分浓、酱的所有中国白酒品牌里都是个特例，将它放到常规酱酒市场，是无法体现真实酱酒市场现状的，所以以下我们谈到酱酒市场时都不含茅台）？
要搞清这个问题，我们就要先弄清什么是“泡沫”。
从金融意义上讲，“泡沫”是指金融资产在持续“击鼓传花”的金融流通中，价格被越炒越高，最终崩盘。
那么当下的酱酒热究竟算不算金融泡沫呢？答案是并不算。
至少到现在为止，市场上绝大多数酱酒（不谈茅台），还没有在流通、收藏环节被普遍金融化。品牌商开发酱酒品牌，主要是为了卖酒赚钱。消费者买酱酒，主要还是为了消费。大家都还没有大规模在流通、收藏领域进行“击鼓传花”式的金融炒作。市场上虽然有少量通过众筹等金融方式运作的酱酒企业，但规模都很小，远非行业主流。
一方面，酱酒产业（不谈茅台）确实要警惕过度金融化的风险。另一方面，白酒（非老酒）金融化也不是一件容易的事，否则为什么只有茅台实现了金融化？连五粮液（261.800， 6.00， 2.35%）、泸州老窖（236.710， 5.04， 2.18%）这些巨头搞产品金融化都这么难。所以至少到现在为止，酱酒市场并没有金融泡沫。
不是金融泡沫，酱酒热的本质究竟是什么？
既然不是金融泡沫，那我们究竟该怎么评价当下酱酒市场的火热现状呢？
当下酱酒市场的实际情况是：这几年，酱酒企业抓住茅台被神话的这一契机，集体进行酱酒品类炒作（以及品质的提升），最终实现了更高的产品溢价。
也就是说，酱酒企业们这几年成功地让消费者相信——酱酒更稀有、工艺更复杂、口感更丰富、甚至更健康（事实上过度饮用任何酒都是有碍健康的），最终这几年酱酒获得了更高的产品溢价。相对于其他香型白酒，它们涨价更快，并很大程度获得了市场认可。
这种现象算价格泡沫吗？会不会有一天，市场上的酱酒价格集体大崩盘？
未来酱酒的价格走向，其实取决于二大因素。
因素一，茅台的价格。茅台是一把双刃剑，一方面它是引领酱酒乃至整个中国白酒产业披荆斩棘、一路向上的神剑；另一方面，它也是一把达摩克利斯之剑。一旦茅台价格不稳，整个白酒都会受到影响，而酱酒首当其冲。不过到目前为止，集万千利益于一身的茅台，地位还是相当稳健的。
因素二，酱酒群体自身的发展方向。如果酱酒企业（尤其是大企业）能够沿着比拼品质、比拼品牌特色、比拼产区特色的道路去发展，酱酒市场的规范很快会建立起来。消费者对酱酒品质、品牌的认知也会越来越成熟。届时市场上虚妄的炒作、品质差的产品就会渐渐被淘汰，整个酱酒产业会越来越规范。
白酒本质上是一种感官定价商品，当酱酒群体给消费者一个科学、合理的品质、品牌、产区定价体系（尤其是品质），且消费者认可了这一体系，届时即便达摩克利斯之剑落下来了，影响也是暂时的。也就是说，因素二做好了，哪怕因素一出了问题，酱酒整体也能挺过去。
就现在而言，酱酒大企业基本都是在围绕着品质、品牌、产区进行良性竞争，沿着这条路走下去，认真酿酒、做品牌的酱酒企业，产品价格无疑会越来越稳定。
酱酒未来还有发展空间吗？
首先，酱酒热对于酱酒产业、整个中国白酒产业肯定都是利好的。热度意味着更多人会形成酱酒消费习惯，更多酱酒销售渠道被构建出来，未来酱酒市场肯定会越做越大。而这个结果从侧面会引发白酒产业的鲶鱼效应，激发浓香、清香白酒的竞争力，推动行业整体提升。
其次，我们没必要觉得酱酒热就一定会导致“泡沫”破掉、崩盘。事实上，算上茅台，酱酒产能也才占白酒产业的8%左右。没有人规定酱酒在国内白酒的产量占比不能超过20%、30%，也没有人规定超过百分之多少酱酒就是泡沫。市场永远都是抢来的。
所以浓香型白酒就别老想着等酱酒泡沫破掉，然后自己就会重拾往日的风光。真正的竞争才刚刚开始，去分一杯酱酒羹也好，奋起反击也罢，这对于浓香型酒企才是正道。