日前，山西农村商业联合银行股份有限公司（以下简称“山西农商联合银行”）增资事项获批，注册资本由50亿元增至62.5亿元，山西省财政厅持股比例进一步提升至95.2%。从定向募股方案获批到注册资本正式变更，全程仅用时约两个月，增资节奏紧凑。
作为全国首批采取“上参下”模式改制的农商联合银行，自2024年起，山西农商联合银行向下参股布局稳步拓展，现已完成对10家县级农合机构的投资入股。
放眼全国，已有14个省份完成省级农信机构组建，其中贵州、江西等7省份采用联合银行模式，内蒙古、河南等7省份采用统一法人农商银行模式，牌照属性、治理逻辑各有侧重。今年，除山西农商联合银行完成资本补充外，河南农商银行、甘肃农商银行两家统一法人机构也相继获批增资，多地农信改革同步提速。
山西农商联合银行增资至62.5亿元
省财政厅持股升至95.2%
11月10日，国家金融监督管理总局山西监管局发布《关于山西农村商业联合银行股份有限公司变更注册资本的批复》，同意该行注册资本由50亿元变更为62.5亿元，批复落款日期为2026年11月5日。
公开信息显示，在增资前，山西省财政厅、山西杏花村汾酒集团有限责任公司（以下简称“汾酒集团”）、山西出版传媒集团有限责任公司（以下简称“山西出版传媒集团”）分别持有山西农商联合银行47亿股、2亿股、1亿股，对应持股比例94%、4%和2%。
此笔增资有迹可循。2026年9月，国家金融监督管理总局山西监管局批复同意山西农村商业联合银行股份有限公司（以下简称“山西农商联合银行”）的定向募股方案，同时明确要求其按照有关法律法规完成定向募股，严格审核股东条件及入股资金来源，并报批持股达到规定比例的股东资格等事宜。
10月19日，国家金融监督管理总局山西监管局发布批复，同意山西省财政厅入股山西农商联合银行的股东资格，入股完成后，山西省财政厅将持有该行59.5亿股股份，持股比例由此前的94%进一步提升至95.2%。
11月5日，注册资本变更事项正式获批。从募股方案获批到增资落地，全程历时约两个月，增资节奏紧凑。
随着总股本由50亿股扩容至62.5亿股，未参与本轮增资的两家省属国企持股比例被被动稀释：汾酒集团持有的2亿股占比降至3.2%，山西出版传媒集团持有的1亿股占比降至1.6%。省财政厅的持股比例则从94%进一步集中至95.2%，对省级联合银行的控制力显著增强。
山西农信改革纵深推进
农商联合银行“上参下”版图渐次铺开
回望山西农信系统改革脉络，2022年10月，国务院批复山西省农村信用社改革实施方案，全省农信改革由此正式启动，各项工作有序推进。
2022年12月，原山西省农村信用社联合社召开社员大会，审议通过农商联合银行筹建方案。2023年6月，国家金融监督管理总局正式批复同意筹建山西农村商业联合银行；同年11月，山西农商联合银行完成挂牌开业。
据该行官网介绍，山西农商联合银行是全国首批采取“上参下”模式改制的农商联合银行，依据省政府授权对辖内农商行、农信社履行管理、指导、协调、服务职能。目前该行下辖县级法人机构108家，其中农商行102家、县联社6家，营业网点2855个。
区别于统一法人的垂直管理模式，“上参下”改革路径，在保留县级行社独立法人地位的基础上，由省级联合银行通过参股、控股方式搭建股权纽带，构建起新型治理架构。
自2024年来，山西农商联合银行“上参下”的参股版图逐步铺开。据2025年年报，截至报告期末，该行已累计对10家县级农合机构实施投资入股。
从推进节奏来看，2024年末，该行投资参股尧都农商银行和侯马农商银行，持股比例分别为9.84%和44.25%，合计增资8.6亿元。2025年参股步伐明显加快，2025年，参股节奏明显加快：4月获批入股灵石、五台、榆次三家农商银行；6月获批收购清徐农商银行和柳林农商银行，持股比例分别达93.2%和22.68%；12月又获批入股寿阳农商银行、天镇县农信联社和平遥农商银行，持股比例分别为55.63%、75.07%和57.08%。
今年9月，该行入股柳林农商银行的股东资格正式获批，持股比例进一步提升至46.01%。
持续向下参股布局，离不开省级平台充足的资本支撑。年报信息显示，为保障山西农商联合银行向下投资能力，省财政厅已向其补充资本16亿元。
从平台自身经营体量观察，截至2026年6月末，县级法人机构统算各项存款余额1.49万亿元，较年初净增627.11亿元，增速4.41%；实现营业收入约3.32亿元，净利润约0.79亿元，总资产达536.67亿元。
全国农信改革两条路径清晰成型
年内3家省级农信机构集体补血
截至目前，全国已有14个省份完成省级农信机构组建，改革路径分化为两条清晰主线。其中，浙江、山西、四川、广西、江苏、江西、贵州选择成立省级农商联合银行，辽宁、河南、内蒙古、海南、吉林、新疆、甘肃等7个省份则选择了省级统一法人农商银行模式。
从模式内核来看，统一法人模式指将省内分散的县级农商行、农信社合并为单一省级法人机构，其核心特点是实现全省农信系统的垂直化管理，主要由省财政、省级国企发起。
而联合银行模式的核心特征在于保持县域法人地位稳定，保留省、县两级法人治理结构，改革目标是通过省级联合银行进行资本补充、科技赋能与业务协调，总体成本较低、阻力较小。
此种模式主要分为“下参上”、“上参下”，其中，前者指由多家农合机构入股组成的省级农商联合银行，代表省份为浙江；后者指由省财政厅或地方国企出资组建联合银行，再由新成立的联合银行参股辖内农合机构，代表省份为山西、四川、广西、江苏、江西、贵州，两种模式均在保持县域法人独立性和支农支小定位的同时，提升省级层面的统筹资源共享力。
值得注意的是，在牌照方面，省级农商银行与省级农商联合银行存在较大区别。其中，省级农商银行具备全功能银行牌照，是独立经营的一级法人银行，能够直接面向公众与企业开展全品类银行业务；省级农商联合银行是有限银行牌照，属于管理服务型法人，不直接办理个人或企业存贷款，核心业务是资金业务。
不止山西农商联合银行加码资本布局，今年河南农商银行、甘肃农商银行两家统一法人机构，也相继获批增资。
其中，河南农商银行于7月27日发布公告称，经国家金融监督管理总局河南监管局批准，该行吸收合并鹤壁市、漯河市农商银行（农信社）、村镇银行等共9家机构。同日，河南金融监管局发布批复，同意该行通过吸收合并增加注册资本80.47亿元，由916.38亿元变更为996.86亿元。
甘肃农商银行是今年全国首家落地的省级农商银行，开业核准注册资本即达449.19亿元，到9月末，该行已累计整合90家涉改主体，除兰州农商银行外，涉改机构均已完成分支机构改建。在机构整合推进的同时，9月底该行注册资本再度获批上调至487.9亿元。
