来源：燕梳师院
随着A股上市公司2026年三季报披露收官，保险资金权益调仓全貌逐步清晰。
Wind数据显示，截至三季度末，险资共出现在超630只个股的前十大流通股东名单中，整体持仓市值较二季度末继续抬升。在利率低位、市场波动的背景下，险资并未收缩战线，而是以“高股息底仓+结构性试错”的方式完成了一轮再平衡。
银行与公用事业仍是底仓主力
从持仓结构看，银行股继续占据险资重仓核心。剔除国寿集团对中国人寿、平安系对平安银行的控股类持股后，险资持股市值居前的标的仍为浦发银行、兴业银行、招商银行、农业银行、长江电力等。其中银行板块公开持仓市值超3800亿元，公用事业、家电分列其后。
三季度险资对红利资产并非“只买不卖”，但加仓方向明确：包钢股份、荣盛石化、华电国际、国电电力、宝丰能源等周期与能源品种获明显增持。以荣盛石化、宝丰能源为例，国寿旗下账户单季分别对荣盛石化、宝丰能源加仓约1.6亿股、近7300万股，持股增幅达到数倍。业内人士指出，高股息资产能提供稳定现金流、对冲负债端成本，是险资应对低利率环境的自然选择。
成长股探路
在守住底仓的同时，险资对成长方向的参与度有所提升。三季报显示，国寿传统险账户新进宁德时代超2640万股（期末市值约76.86亿元），同时现身卫星化学、川投能源等标的；中际旭创、生益科技、新易盛等AI产业链个股的前十大股东中也出现险资身影。
不过，险资对科技股仍偏“精选”。三季度退出了东方证券、芯源微、中钨高新、君正股份等之前强势持有的股票，并且减少了对阳光电源、海康威视、精测电子等的持有数量。总体上来说险资对于成长类板块的投资还处于试探阶段，并不会大规模地转变方向。
截至发稿，险资公开重仓规模已经超过了1.7万亿（包含控股类持股口径），但是不同的账户策略有所不同：有的加配化工消费，有的减少持股数量、集中权重。
燕梳师院认为，四季度险资大概率会继续采用“哑铃策略”，即一边锁定高股息现金流，另一边追逐AI、高端制造中可以验证业绩的结构性机会，在稳健和弹性之间寻找平衡点。
