来源：慧保天下
4月29日，中国人寿寿险公布了2026年第一季度业绩报告。可以说，中国人寿寿险一季度的负债端迎来全线狂飙：新业务价值同比飙升75.5%，长险新单保费增速创下近十年新高，首年期交保费大增41.4%……
那么，一季度支撑中国人寿寿险负债端迎来“大爆发”的，究竟是什么，下文将对此进行具体拆解。
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负债端核心指标全线向好，新业务价值同比大增75.5%，长险新单保费增速创近10年新高
对于成熟的投资者，选择评估寿险公司，往往不会被短期业绩波动的“噪音”所干扰，而是会穿透报表，去寻找决定保险公司长期价值的关键变量。
那么，什么是真正衡量一家寿险公司长期盈利能力的“压舱石”？对于中国人寿寿险来说，答案就是持续创造价值的造血能力，这种能力体现在负债端新单业务的质量与结构上，也体现在新业务所蕴含的长期价值上。2025年，中国人寿寿险新业务价值同比增长35.7%，创近年新高，内含价值稳居行业头部，达1.47万亿元。
2026年一季度，中国人寿寿险负债端增长动能依旧强劲，延续了2025年趋势，交出了一份成色十足的成绩单。一季报显示，中国人寿寿险期内实现长险新单保费达856.6亿元，同比增长29.9%，增速创近10年同期新高；实现新业务价值同比大增75.5%，大幅跑赢行业平均水平；首年期交保费同比大幅增长41.4%，十年期及以上首年期交保费占比较上年同期提升4.4个百分点，业务结构持续优化。
各项强劲增长的指标都指向同一个事实，中国人寿寿险在负债端创造价值的步伐从未放缓，未来利润的“蓄水池”水位仍在快速上升，利源基础得到夯实。报表显示，截至一季度末，中国人寿寿险总资产达77150.74亿元，较2025年底增长1.6%；净资产达6119.87亿元，较2025年底增长0.6%。
中国人寿寿险始终保持清醒认知和战略定力，其追求价值增长穿越周期的经营逻辑也始终如一，不会随外部环境的变动而改变。正如中国人寿寿险董事长蔡希良在此前在公司2025年年度业绩会上所言：“中国人寿将强化长周期、穿越周期的价值创造能力，深化资产负债联动。”
近年来，中国人寿寿险一直注重资产负债两端协同作战，有效升级资产负债联动，在负债端深化产品供给、推动业务多元发展，通过多元产品创新优化结构设计、科学管理成本；在资产端则耐心布局国家战略，优化投资管理布局，加强精细化管理，做大蛋糕。两端赋能、协同发力，共同推动公司的高质量发展。
02
负债业务多点开花，个险底盘稳健、人力量质齐升，业务结构持续优化，银保积极有为，实现规模价值并进
近年来，中国人寿寿险充分发挥全渠道经营优势，提升渠道专业化经营水平，个险底盘稳健发展，银保渠道积极有为；持续加力产品创新与服务升级，全面匹配和满足客户年金、寿险、健康险等多元化保险保障需求，保险新业务快速增长。
一季度，在渠道经营和产品结构两大引擎方面，中国人寿寿险交出了一份结构更优、韧性更强的答卷。
渠道基本盘方面，个险作为中国人寿寿险的价值贡献核心主渠道，在一季度实现快速发展，个险人力也实现了量质齐升。一季报显示，中国人寿寿险坚持销售队伍分类建设和专业化发展，聚焦“增量做优、存量做强”目标，加快推进销售队伍职业化、专业化、年轻化转型。截至一季度末，总销售人力达64.4万人，其中个险销售人力为59.4万人，较上年末实现增长，继续稳居行业首位；与此同时，销售人力优增优育成效不断夯实，绩优人力、优增人力同比提升明显。
一季度，中国人寿寿险银保渠道积极有为，有效发挥战略发展作用。此次一季报中，中国人寿寿险尚未披露期内银保渠道的业绩数据，不过，根据业内交流数据显示，中国人寿银保业务延续了一月以来大幅增长的态势，新单期交增速远高于行业均值。
近年来，在“报行合一”政策全面落地，中国人寿寿险凭借强大品牌背书，依托稳健的资本实力和精细化的网点经营能力，实现了银保业务的规模与价值双升。
在此前的2025年年度业绩会上，中国人寿寿险总裁利明光也为银保业务2026年的发展方向画了重点：“下一步，银保渠道将以渠道深耕和网点产能跃升为关键突破，以提升队伍实力为有效支撑，升级专业能力，深化合作生态，持续提升渠道贡献。”
在产品端，中国人寿寿险深入推进产品和业务结构多元，产品和业务结构转型成效显著。报告显示，2026年一季度，中国人寿寿险浮动收益型业务首年期交保费在首年期交保费中的占比进一步提升、长期交业务占比进一步提升。这意味着，在中国人寿寿险大增超40%的首年期交新单业务中，公司刚性负债成本在显著下降、续期现金流能力持续稳固。一季报也提到，中国人寿寿险期内新业务负债刚性成本同比进一步下降，十年期交占比提升超4个百分点。
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投资端灵活应对市场波动，坚守长期主义深化资负联动，以耐心资本服务国家战略
一季度，中国人寿寿险继续坚定“耐心资本”投资哲学，不断优化投资管理与布局，体现出“寿险头雁”应有的战略定力与责任担当。面对债券市场利率低位窄幅震荡、股票市场受外部冲击影响波动加大的复杂环境，中国人寿寿险坚持长期投资、价值投资、稳健投资理念，动态优化大类资产配置，多措并举灵活应对市场变化。
作为稳定收益的压舱石，中国人寿寿险长期稳健开展固收投资配置，优化固收资产组合韧性与回报，目前已积累3万亿长期优质资产。一季度，中国人寿寿险敏锐把握长端期限利差走阔的机会，加大长债配置力度，持续稳固配置底仓。作为提升收益的胜负手，中国人寿寿险自2025年以来加速发力权益投资，在去年年底整体投资规模突破1.2万亿元的高基数上，于一季度推进均衡多元策略布局，动态优化持仓结构，不断提升投资质效。
在具体投资布局方面，中国人寿寿险作为行业“头雁”，始终与国家战略同频共振，而“十五五”规划已为中国人寿寿险的投资打开了广阔的战略空间。在“十五五”新起点上，中国人寿寿险不断深化理解资负管理，与国家战略深度绑定，将险资长久期优势转化为服务实体经济的耐心资本，向“生态融合、价值共创”的资产配置新时代进发。从服务新质生产力到绿色双碳，从基础设施建设到养老社区布局，中国人寿寿险的资金流向始终与“十五五”规划的方向高度契合。
偿付能力持续充足，也为中国人寿寿险的长期投资策略提供了坚实的制度保障。截至一季度末，中国人寿寿险核心、综合偿付能力充足率均分别达156.87%、202.31%，均处于较高水平。在风险综合评级中，中国人寿寿险连续30个季度保持A类评级，其中最近多个季度连续保持最高AAA评级。
展望未来，中国人寿寿险将继续秉持长期主义理念，在服务国家战略中实现价值创造，在赋能主业发展中筑牢长期根基。如蔡希良所展望，未来五年，仍是中国人寿寿险大有可为的“黄金战略机遇期”。从一季度的表现来看，中国人寿寿险在投资端坚持长期配置，灵活应对市场变化；在负债端持续优化结构，降低刚性成本，两端协同不断深化。当市场情绪恢复，资产价格回升时，今日的耐心布局也必将转化为丰厚的长期回报。
