来源：燕梳师院
文|王书望
近二十年来，黄河财险是批筹的首期资本金最高的地方法人财险公司。开业初期，公司曾以工程险为利刃，在市场中劈开一条特色发展之路。然而，如今却被迫加大车险业务占比，转向红海市场竞争，在激烈竞争中艰难求存。凭借这一转变，公司虽然保持了连续数年的盈利，但承保端仍深陷亏损泥潭。
屋漏偏逢连夜雨。值此之际，央行亮出利剑，直指其反洗钱合规的短板，给黄河财险的经营合规上再添一道阴影。
01央行亮剑
4月13日，中国人民银行甘肃省分行的行政处罚决定信息公示表显示，黄河财险因违反多项反洗钱规定被罚款170.09万元。
这张罚单的“含金量”极高，精准打击了金融机构反洗钱的三道核心防线。从处罚内容来看，黄河财险涉及“未按照规定开展客户尽职调查；未按照规定保存客户身份资料和交易记录；未按照规定报告可疑交易”三项违法行为。
追溯2024年修订的《中华人民共和国反洗钱法》（下称《反洗钱法》）内容，这些行为构成了完整的风险闭环。
其一——根据《反洗钱法》第二十八条至第三十条，未对客户身份进行核实、了解客户业务与资金来源等必要审查，缺乏对高风险客户的识别与核查；其二——根据《反洗钱法》第十九条，未按规定期限、规范妥善留存客户身份信息及相关保险交易记录；其三——根据《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》第十一条规定，发现交易存在异常、涉嫌洗钱等风险情形中，未按要求及时向监管部门报送可疑交易报告。
作为黄河财险2026年开年来的首张罚单，涉及金额巨大，无疑意味着公司在客户准入、持续监控、风险报告等关键环节存在系统性漏洞。
这并非孤例。2026年以来，央行分支机构对保险机构反洗钱违规的处罚接踵而至，如财信吉祥人寿、中宏人寿、都邦财险等多家机构相继“中招”，反映出公司在追求规模扩张过程中，反洗钱内控体系滞后，严重暴露出保险业系统性管理短板。
具体来看，2月10日，建信人寿因“未按照规定开展洗钱风险评估或者健全相应的风险管控制度”“未按照规定开展客户尽职调查”“未按照规定报告可疑交易”三项违规，被重罚249.78万元。
3月27日，中宏人寿则因“未按规定开展尽职调查”“未按规定报告可疑交易”，被中国人民银行上海市分行重罚146.8万元；同日，财信吉祥人寿同样因这两项违法行为，被中国人民银行湖南省分行予以61.5万元罚款；4月3日，因“未按规定开展客户尽职调查”“为身份不明的客户提供服务、与其进行交易”的违法行为，都邦财险被中国人民银行吉林省分行罚款40万元。
事实证明，央妈正以“零容忍”的姿态，亲自“操刀”，对保险业反洗钱履职情况进行全方位审视，倒逼机构补齐内控短板。
02 承保持续亏损
黄河财险的经营面也难言乐观。2025年第四季度偿付能力报告显示，截至2025年末，公司全年实现保险业务收入16.28亿元，同比增长8.2%；累计净利润仅0.19亿元，同比增长218.96%。
2025年，公司看似实现盈利，实则盈利质量极低，且面临着综合成本率高企、赔付压力较大等多重困境。
从核心经营指标来看，截至2025年末，公司综合成本率高达107.31%，超出盈亏平衡线，承保端出现明显亏损。其中，综合费用率为32.05%，综合赔付率为75.26%，赔付率高企直接挤压了盈利空间。
而黄河财险之所以能实现盈利，主要归功于投资端。2025年，公司累计投资收益率高达5.47%，综合投资收益率6.05%，三年平均综合投资收益率为4.55%，一定程度上弥补了承保端的亏损，但仍难以改变整体盈利微薄的现状。
实际上，黄河财险的承保端早已深陷亏损泥潭。根据历年财务数据披露，2020—2024年，公司的综合成本率分别为179.72%、132%、108.54%、113.8%以及107.14%，虽然百分比逐年下降，但未能扭转承保持续亏损的根本局面。
此外，重大赔付事项集中出现。2025年四季度，公司因暴雨灾害导致赔款1911.97万元，即便有分保分摊，再保后赔款仍达411.07万元。此外，四起雹灾事故分别导致赔付304.86万元、280.80万元、249.56万元以及160.97万元，再保后累计赔款超790万元。
大额赔付的集中爆发，消耗了公司的准备金，也进一步推高了综合赔付率，让本就微薄的利润雪上加霜。
纵观历年保费规模，即使从2018年的2.62亿元增长至2025年的16.28亿元，年均增长率可观，但规模增长并未带来盈利的同步提升，反而因业务扩张导致成本管控难度加大，陷入“做大规模不赚钱、不做规模难生存”的两难局面。
对于黄河财险而言，走出困局的关键，在于能否将合规的“底线”转化为经营的“生命线”，在堵住反洗钱漏洞的同时，真正找到承保盈利的破局之道。
