消费日报网讯（记者 刘锦桃）一则人事变动，将德华安顾人寿推至聚光灯下。
来自外资股东德国安顾集团的思勇明，接替了中方股东代表史峰磊，成为新任董事长。看似例行的高管轮替，其背后交织着股权结构的深刻调整，而当下公司正面临偿付能力下滑与退保率高企的双重危机。
德华安顾人寿，有德国金融与山东国资的双重背景、扎根齐鲁大地已逾十二年，这次董事长变更，是否意味着公司未来的战略重心将更多转向外资股东主导的发展模式，中方股东在战略决策中的实际影响力将如何变化等，就此问题本报记者曾致函德华安顾人寿方面采访，截至发稿，尚未获得对方回复。
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外资股东委派董事长
近日，德华安顾人寿公告称已完成董事会换届，思勇明担任公司第五届董事会董事长，史峰磊不再担任公司董事长。在董事长任职资格获得监管核准且正式履职前，思勇明担任公司代理董事长，代理履行董事长职责，其中包括代理履行公司章程规定的董事长职权内的法定代表人职责。
德华安顾人寿此次董事长变更，其根源可追溯到2023年的股权转让。当年8月，经金融监管总局山东监管局批准，原中方股东山东国投将其持有的德华安顾人寿15%股权，转让给外资股东德国安顾集团。这笔交易彻底打破了该公司成立以来中外股东各持股50%的平衡格局。
交易完成后，安顾集团直接持股比例升至35%，加上其全资子公司德国安顾人寿持有的30%股权，德方股东合计控制股权达到65%。而山东国投的持股比例则为35%。
股权结构的变化，传导至公司治理层面。近日，德华安顾人寿完成董事会换届，董事长一职由代表德方利益的思勇明出任。
思勇明的履历显示：其出生于1971年，拥有金融与文学双硕士学位，是安顾集团的资深管理者。他自2013年5月，即德华安顾人寿成立之初，便由德方委派担任副董事长，至今已超过十二年。
来华之前，思勇明曾在安顾集团总部负责欧洲及亚洲事务，更早时期历任安顾土耳其高管及麦肯锡顾问，具备国际视野与丰富的保险、银行产业经验。目前，他同时还兼任安顾（中国）企业管理有限公司执行董事、安顾方胜保险经纪有限公司董事长等多项要职，足见其在安顾中国业务体系中的核心地位。
而卸任董事长的史峰磊，出生于1968年，是来自山东国投的代表。他于2015年10月开始担任德华安顾人寿董事长，至今已逾十年。史峰磊的职业生涯植根于山东国资体系，曾历任上海齐鲁实业、山东银座酒店系统、山东世界贸易中心等多个省属国企的重要领导职务，在财务管理、资本运营和企业管理方面经验丰富。尽管史峰磊不再担任董事长，但其仍继续留任公司董事，并担任德华安顾人寿党委书记。
在中外资股东新的股权格局下，如何实现更高效的战略协同与文化融合，也是治理层面的重要课题。
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向本报记者表示，合资险企普遍面临中外股东经营理念融合难、渠道依赖度高及市场磨合期长等共性挑战，德华安顾人寿亏损长达十一年，除了受制于这些宏观环境外，还与其长期深耕数字化与个险渠道的战略投入周期长、回报慢等个性因素密切相关。
“外资控股后虽有更强的决策主导权，但要真正引入并落地母公司先进经验实现突破，关键在于本土化转化的效率，若能将德国的精算技术与风控优势与中国市场的数字化营销及本地客户需求精准结合，通过治理结构优化提升决策效能，才能有望打破僵局。”杨帆说道。
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十一年亏损与乍现的盈利曙光
回顾德华安顾人寿十余年发展历程，“亏损”曾是如影随形的标签。
寿险行业素有“七亏八盈”的普遍规律，但德华安顾人寿的亏损周期却显得格外漫长。自2013年成立至2023年，该公司连续十一年未能实现盈利，累计亏损总额高达约24.29亿元。
转机出现在2024年。在成立的第十二个年头，德华安顾人寿终于迎来了年度扭亏为盈。年报数据显示，2024年该公司实现净利润达到2.11亿元。这似乎预示着公司已穿越漫长的投入期，步入收获阶段。
然而，细究其盈利成色，却难以令人高枕无忧。
分季度观察，2024年公司的盈利呈现明显的“前低后高、年末冲刺”特征。前三季度，德华安顾人寿净利润分别为0.44亿元、-0.39亿元和-0.17亿元，波动明显且累计微亏。关键的盈利全部来源于第四季度，单季净利润飙升至2.23亿元，甚至超过了全年总盈利。
这种盈利结构表明，德华安顾人寿内生性的承保业务盈利能力依然薄弱，年度盈利很大程度上依赖于投资端的表现。2024年三季度，在中央和金融监管部门的经济刺激政策下，国内资本市场有所回暖，德华安顾人寿借此实现投资收益1.95亿元，成为利润的主要贡献者。
进入2025年，这种盈利波动性和对投资收入的依赖有增无减。前三季度，德华安顾人寿累计实现净利润0.98亿元。其中第一季度亏损0.63亿元，第二季度亏损0.28亿元，直到第三季度才凭借1.89亿元的单季利润覆盖了前两季度的亏空，但到了第四季度又亏损了0.65亿元。
在盈利前景尚不明朗的同时，德华安顾人寿正面临着更为紧迫和严峻的挑战。其偿付能力充足率持续下滑与退保率异常高企，两者相互交织，构成了公司当前生存与发展的核心困局。
偿付能力是保险公司履行保单义务、确保稳健经营的“生命线”。根据德华安顾人寿2025年第三季度偿付能力报告，截至当季末，其核心偿付能力充足率仅为85.14%，综合偿付能力充足率为134.17%。尽管这两项指标仍高于监管规定的50%和100%的底线要求，但下滑趋势明显。
与行业平均水平相比，德华安顾人寿已显著落后。根据监管披露数据，同期人身险公司的平均核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为118.9%和175.5%。德华安顾人寿的核心偿付能力充足率已低于行业平均值超过30个百分点，风险缓冲垫较为薄弱。
正是在偿付能力吃紧的背景下，德华安顾人寿于2025年11月启动了新一轮增资。增资方案显示，三大股东按原持股比例合计增资15.45亿元，其中山东国投出资5.4075亿元，安顾集团出资5.4075亿元，安顾人寿出资4.635亿元。
2025年12月，这笔增资获批，德华安顾人寿注册资本金由22.4亿元增至37.85亿元，各股东持股比例保持不变。这笔巨资注入能够快速提升德华安顾人寿的资本实力和偿付能力指标。
据新披露的数据显示，四季度末心偿付能力充足率已大涨至252.03% ，综合偿付能力充足率301.80%，本季度末核心偿付能力充足率较上季度上升约 166.89 个百分点，本季度末综合偿付能力充足率较上季度上升约167.63个百分点。
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退保率居人身险公司首位
居高不下的退保率成为德华安顾人寿的另一个“出血点”。
2025年第三季度，德华安顾人寿的综合退保率飙升至11.84%，不仅较上年同期几乎翻倍，在已披露数据的70余家人身险公司中“拔得头筹”，并且是唯一退保率突破10%的险企。
2025年第三季度，71家人身险公司平均退保率为1.68%。到了第四季度末，德华安顾人寿的综合退保率已上升至12.09%。
深入分析其退保结构，问题主要集中在投资连结型保险产品上。例如，“稳健盈终身寿险（投资连结型）”和“安稳盈终身寿险（投资连结型）”两款产品，年内退保率分别达到90.79%和76.37%。此外，直富保年金保险（2019版）（万能型）年度退保率也达到了14.97%，退保规模合计超15亿元。
投连险兼具保障与投资功能，其价值与投资账户表现紧密挂钩。德华安顾人寿解释称，由于市场利率持续下行，公司部分投连险产品满五年后无退保费用，且账户单位价格已从1.00累积增长至1.22左右，五年累计收益率约22%，客户为了提前锁定收益而选择退保。该公司强调该退保情况在预期内，对流动性无实质影响。
杨帆在接受本报记者采访时表示，对于寿险公司而言，退保率高达12.09%不仅是现金流管理层面的重大警示，更意味着企业面临着严峻的利差损风险与品牌信誉危机。除市场环境波动外，如此之高的退保率通常暴露出公司在产品全生命周期管理中存在系统性短板，包括前端销售环节可能存在的误导行为或匹配不当、产品设计未能精准契合客户真实需求导致持有意愿低，以及后端服务体验缺失，这反映出公司长期陷入“重规模、轻价值”的粗放式经营困局，未能建立起以客户为中心的长期留存机制。
为应对经营等方面的压力，德华安顾人寿在2025年采取了明显的战略收缩姿态，集中体现在线下分支机构的裁撤上。据不完全统计，截至2025年底，该公司已获批撤销至少10家支公司及营销服务部，这些机构均位于山东省内的三四线城市及县域市场，如青岛城阳、临沂郯城、烟台开发区、滨州无棣等地。
在杨帆看来，收缩战线固然可以在短期内直接降低租金、人力等固定运营成本，缓解费用压力，但副作用也同样明显，它削弱了公司在基层市场的服务网络和渗透能力，可能影响客户服务体验和品牌在地域市场的深耕。
在公司治理层面，一个突出的问题是总经理殷晓松的超期服役。殷晓松自2014年4月，即德华安顾人寿成立不到一年时，便由德方委派出任总经理，截至2025年底，其任职时间已超过十一年半。根据相关监管规定，保险公司关键人员原则上轮岗期限不得超过7年。如此长时间未进行轮岗，容易导致管理思维固化、决策路径依赖，可能削弱董事会监督效能，并影响公司适应市场快速变化的能力。
杨帆指出，保险公司关键岗位长期超期服役虽能在短期内维持经营策略的连续性，但长期来看极易滋生战略惰性与管理固化，削弱企业对市场变化的敏锐度与适应性。这种现象往往导致公司内部缺乏鲶鱼效应，创新活力因既得利益格局的固化而被扼杀，难以适应行业数字化转型与消费升级的需求。
“更严重的是可能引发公司治理层面的制衡失效，增加‘内部人控制’风险，使得董事会难以有效行使监督职能，从而在长远上阻碍公司的健康可持续发展。”杨帆说道。
新任董事长思勇明领导下的管理团队，面临的正是这样一个复杂局面。他们需要利用增资带来的喘息之机，切实解决偿付能力下滑的根源，有效遏制高退保率，同时还要重塑盈利模式，降低对投资市场的过度依赖，并处理好线下渠道收缩与市场深耕之间的平衡。
未来，德华安顾人寿在新董事长的领导下将如何破局，本报记者将持续关注。
