放眼行业，各大保险公司都在大笔布局养老事业。
原标题：受让37.26%股权，国寿养老转由集团直接控股！上市保司重点布局康养成常态：已建养老社区130个、投向医养超4000亿元
来源：险企高参
文|陨月
2026年10月21日晚，中国人寿发布公告，拟以41.46亿元向中国人寿保险（集团）公司出售中国人寿养老保险股份有限公司33.73%的股权；其非全资控股子公司中国人寿资产管理有限公司同步出售3.53%的股权，作价4.34亿元。两笔交易合计37.26%，总金额45.80亿元。
交易完成后，国寿集团持有国寿养老41.67%，中国人寿持有37.01%，国寿集团成为第一大股东。国寿养老不再纳入中国人寿合并报表，中国人寿所持剩余股权改按权益法核算，按公允价值重新计量，预计确认收益约25.74亿元。
中国人寿公告表示，出售事项交割后，有利于调动更广泛的内外部资源，支持养老险公司高质量发展，积极培育养老金融新增长极。
在转让完成后，国寿集团均是中国人寿和国寿养老的第一大股东，后两者在层级已经拉平，这样足以体现集团对养老事业的重视。
实际上，放眼行业，各大保险公司都在大笔布局养老事业。
养老险十年存量转让仅3起
保险业养老社区项目130个
集团直接持有养老子公司，在保险行业里渐成主流，此前由集团直接控股养老险公司的有太平养老、人保养老、泰康养老，如今，再添国寿养老一员。
过去十年间，9家专业养老险公司以增资扩股为主，存量股权转让只有3起。另外两起存量转让分别为中国平安及大家养老，不过大家养老的情况不同，据媒体报道，股权挂牌截至2026年2月仍未成交。
增资方面，泰康养老的动作最密。2023年至2025年，泰康保险集团连续四轮增资，合计60亿元，注册资本由50亿元增至110亿元，全部由集团单方出资。平安集团对平安养老方面，2021年12月单方增资平安养老46亿元。
引入外部股东的公司有两家。2024年5月，比利时富杰以10.75亿元认购太平养老10%的股份，2025年10月获批，中国太平持股降至89.99%。
2024年12月，国民养老引入安联投资，持股2%；2025年12月又拟引入4家地方国资，注册资本拟增至117.14亿元，股东拟增至22家。
集团单方增资、引入外资股东、地方国资入场，都是给养老牌照增加实力。股权之外，险企在养老社区和康养服务上的投入也在加快。
中国保险行业协会披露，“十四五”期间保险业建设养老社区项目130个，商业养老与健康保险积累准备金11万亿元；中国银行保险资产管理业协会数据显示，截至2025年末，保险资金投向医疗健康养老产业超过4000亿元。
具体到项目上，泰康之家在37个城市布局48个项目，35家园区已运营，在住居民2.3万人。国寿嘉园的机构养老项目覆盖19个城市39个项目（截至2026年6月30日）；2025年末累计入住1.8万人，平均入住率75%。太保家园完成14城16园布局，14家社区运营，交付床位超过1.2万张。新华保险布局46个城市65个康养社区，床位超过3万张。大家的家在营城心社区12家，全国平均入住率超过70%。
与此同时，价格也随之拉开差距。据公开报道，泰康之家累计约300万元保费对应1个保证入住权，太保家园约200万元对应2个，太平150万元，大家120万元起，阳光100万元；平安臻颐年最高到4388万元。
60岁及以上人口3.2亿
“十五五”规划再强调养老金融
保险公司重视养老事业，位置抬高的另一面，是人口结构带来的压力。
民政部、全国老龄办发布的《2025年度国家老龄事业发展公报》显示，2025年末全国60岁及以上人口32338万人，占总人口23.0%；65岁及以上22365万人，占15.9%；65岁及以上老年人口抚养比23.1%，首次超过少儿抚养比的22.0%。
第一支柱仍有结余，收支结构在变紧，在职人员与退休人员的比例持续下行。第二支柱覆盖面窄，企业年金集中在少数企业。第三支柱开户数量上得快，实际缴存比例低。三支柱积累，仍不足以支撑体面养老。
按中国社科院世界社保研究中心测算，职工养老金替代率约40%，低于国际劳工组织55%的建议线。在现行制度参数不变的前提下，城镇职工养老保险基金2036年出现当期收不抵支，2044年累计结余耗尽。
缺口要靠第二、三支柱补，因此，市场增长空间也在这里。国家信息中心测算，2025年银发经济规模约10万亿元、占GDP约7%，2030年超过20万亿元；中国老龄科学研究中心预测，2035年银发经济30万亿元、占GDP约10%。
2026年3月，“十五五”规划纲要经十四届全国人大四次会议批准。第四十章提出“健全养老事业和产业协同发展政策机制，促进老有所养、老有所为、老有所乐”；第四十三章提出“扩大企业年金覆盖范围，完善个人养老金政策，大力发展商业养老保险”。
政策方向已经明确，延伸到机构经营上，养老险公司上半年的业绩明显改善。
9家养老险公司业绩持续向好
上半年合计净利60.30亿元
截至目前，我国专业养老险公司共9家，商业养老金试点机构4家。
2026年上半年，7家披露保险业务收入的合计252.38亿元（国寿养老和人保养老“不适用”）；9家合计净利润60.29亿元，同比增长110.25%；6月末合计总资产5851.97亿元。
保险业务收入上，泰康养老140.44亿元，同比增长5.39%，是唯一过百亿的机构；国民养老76.26亿元，同比增长395.55%，增速高与开业时间短、基数低有关；太平养老14.68亿元，同比下降58.93%；大家养老9.57亿元，下降14.39%；新华养老6.25亿元，下降21.68%；平安养老4.83亿元，下降幅度最大，为94.19%；恒安标准养老0.35亿元，增长23.28%。
净利润方面，平安养老21.64亿元居首，同比增长59.04%；泰康养老18.27亿元，同比增长333.05%；国寿养老12.49亿元，同比增长77.45%。三家合计占9家合计的86.89%。第二梯队是国民养老4.46亿元、人保养老2.07亿元、太平养老1.64亿元、新华养老1.00亿元，其中国民养老同比增长118.88%，新华养老上年同期亏损0.06亿元，今年由亏转盈。恒安标准养老亏损0.18亿元、大家养老亏损1.09亿元，两家亏损都比上年同期扩大。
总资产上，泰康养老1526.18亿元、国民养老1135.80亿元、国寿养老1077.96亿元排在前三；平安养老814.54亿元，较年初下降12.34%，是9家中唯一总资产收缩的；太平养老584.78亿元、人保养老474.18亿元、大家养老116.42亿元、新华养老114.94亿元、恒安标准养老7.17亿元。
对比上年同期，9家公司合计净利润从28.70亿元增至60.30亿元，同比翻倍；盈利机构从4家增至7家，行业整体经营质量明显提升。其中，泰康养老、国民养老、国寿养老三家净利润合计占86.90%，头部集中效应显著；新华养老实现扭亏为盈，恒安标准养老和大家养老亏损幅度则有所扩大。
