“为中国经济点赞——企业家之夜2026”启动仪式于11月6日在北京举行，中央财经大学中国企业研究中心研究员刘姝威出席并演讲。
刘姝威指出，资本市场有两大基础功能：一是为实体经济提供融资渠道，二是让投资者分享企业发展的红利。当前我国实体经济的优势在于拥有全球最完善的供应链体系，这为科技企业迅速崛起提供了基础。但资本市场的现状与科技企业的发展之间存在差距，证券市场的两大基本功能在某些情况下未能有效发挥。
刘姝威以宇树科技为例称，如果将宇树科技简单视为“会跳舞、会武打的大玩具”，就误判了中国未来经济的发展方向。从长远看，家庭服务机器人将成为每个家庭的刚需，如同冰箱、空调、洗衣机一样。目前宇树科技的产品离进入家庭还有相当远的距离，但其正在进行一项重要工作——培育人形机器人的供应链。
刘姝威将宇树科技与小鹏、蔚来、理想三家新能源汽车企业进行类比。她回顾道，这三家企业创业之初，我国新能源汽车领域是一片空白，正是它们的顽强坚持和不懈努力，才逐步建立起越来越完善的汽车供应链。如果没有它们前期的努力和付出，我国现在就不会迅速成长起具有强大国际竞争力的新能源汽车企业。不论这三家企业现在和未来的经营情况如何，它们对中国新能源汽车发展的历史贡献都是不可磨灭的。
刘姝威认为，宇树科技目前面临的困难以及对中国未来经济发展的意义，与小鹏、蔚来、理想三家企业创业之初几乎一模一样。
她分析称，宇树科技上市时，创始人王兴兴已经意识到公司股价透支、脱离了基本面，因此上市前后并未表现出喜悦。2026年6月开始的股指下跌，直接导火索就是宇树科技上市后股价透支引发的大幅下跌，后果包括部分科技企业IPO暂停、投资者蒙受损失，证券市场的两大基本功能在此过程中失效。
2026年10月下旬，宇树科技股价再次上涨时，公司于10月21日和10月26日两次发布公告提示风险，指出公司市盈率已达到300多倍和400多倍，明显高于行业平均值，并明确告知人形机器人行业尚处于商业化早期，存在估值回归的投资风险。
刘姝威进一步指出，在刚发布的上市公司三季报中，有些上市公司上半年股票投资盈利，但到三季报时严重亏损。今年上半年一批科技股市盈率已达几百倍甚至上千倍，这是最基本的专业常识。如果资产配置合理、买入估值合理，即使在资产组合中包含科技股，股价下跌时损失也不会如此惨重。
她强调，在部分股票市盈率被炒到几百倍甚至上千倍的同时，市场上同样存在大量低估值、按期分红、正常经营的上市公司。此次由股价透支引发的大盘下跌导致的亏损，并非价值投资造成，而是部分机构风险管理失控的结果。市场会优胜劣汰，如果遭受惨重损失后不完善风险管理、不进行合理的资产配置、不改善估值模型，下次市场再次剧烈波动时可能被逐出市场。
关于市场流动性问题，刘姝威反问：如果流动性不足，几百倍、上千倍的市盈率是怎样炒作上去的？她指出，2015年股灾的导火索是外部配资，而这一次股价下跌中，场内的杠杆基金起到了推波助澜的作用，使用杠杆资金的投资者在股价下跌过程中瞬间爆仓、血本无归。她建议应考虑停止个人投资者甚至部分机构投资者使用杠杆基金，一方面保护投资者，另一方面维护市场稳定；大型公募机构可以使用杠杆资金作为平滑大盘过度波动的工具。
最后，刘姝威仍以宇树科技为例讨论估值问题。她指出，宇树科技的营收、利润和现金流严重受制于上游供应链，如果供应链做不出来、发展不起来，宇树科技就是无米之炊。此外，还要考虑竞争风险——当初小鹏、蔚来、理想历经千辛万苦开拓出新能源汽车供应链，当供应链逐渐成熟时，小米汽车迅速崛起，成为三家企业的强劲竞争对手。现在宇树科技所处的环境与当时三家企业创业时相比已有很大不同，但同样需要考虑：当人形机器人供应链逐渐发展成熟时，一定会有越来越多的企业进入这个领域，届时鹿死谁手尚不确定。
刘姝威总结称，未来我国经济发展的中流砥柱一定会从像宇树科技这样的新质生产力企业中成长出来。股票投资是投资未来，上市公司估值的基础是基本面，股价必须围绕基本面这个轴心波动。股价脱离基本面、超出市场承受能力，必然导致价值回归和股价下跌。各家机构投资者都有自己的估值模型、资产配置规则和风险管理规定，证券市场的两大基本功能需要各方面共同维护，才能实现证券市场助力实体经济发展和共同富裕的目标。
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