中国国际金融论坛·香港峰会于2025年11月6日在香港召开，本届峰会以“变局中的金融新生态：开放、创新与可持续”为主题。
星火·链网香港董事长&总裁、香港区块链协会创始联席主席蔡全主持“数字资产交易平台的合规化与创新”圆桌对话，对话嘉宾为波卡东港联合创始人马克斯·瑞博、树图公链联合创始人伍鸣、CertiK联合创始人兼总裁顾荣辉、老鹰基金创始管理合伙人刘小鹰、蚂蚁数字科技RWA解决方案专家冯元龙。
以下为对话实录：
主持人星火·链网香港董事长&总裁、香港区块链协会创始联席主席蔡全：
我是星火·链网的董事长兼CEO，也是香港区块链协会创始联席主席蔡全。本场对话，我们将聚焦数字资产交易平台的合规化与创新，进入深入的探讨当前数字资产市场从高速增长转向规范发展交易平台作为核心枢纽。
另外一面，我们需要响应用户对资产多样性交易效率的需求。在合规内探索跨链优化衍生品迭代等创新。如何平衡合规与创新？正是今天的核心主题。
在座有很多老朋友，也有些新朋友，那大家也注意到，我去年呢，也是论坛环节的主持人，今年呢，多了一个title，就是一个星火链网。
那么今天，正好是在这个数字资产交易平台，我也非常高兴在这个重磅论坛里面，我们国家区块链平台的重磅的宣布，也就是说我们今年2025年10月22号。
我们星火链网的国际超级节点中国香港的启动仪式呢，是在北京成功举行。那么星火链网，是2020年8月在工业及信息化部下属的中国星通院发起建设的国家区块链数据网络。
那么我们目前星火·链网的国际已经完成了中国澳门马来西亚的超级节点建设，正在推动我们的中国香港、新加坡等地的超级节点已经同西门子、SAP、Panasonic等大型跨国企业开展业务合作。
那么香港星火·链网是基于星火·链网的产业数据和生态的内联外通枢纽，重点服务包含我们的供应链服务数字政务以及金融的数字化，还有香港有特色的Web三的创新应用孵化。那么将利用我们香港国际金融中心的优势和开放的政策，构建一个联通全球产业与全球数据的数字基础设施，并采取国际合作共建的模式为大湾区以及国际间的数据要素安全合规。
今天我们合规提供流通，提供底层支撑，深度赋能产业升级与跨境合作新范式。所以我们是作为国家区块链平台作为底层来支撑香港在数字经济在数字政务的各方面发展。
波卡东港联合创始人马克斯·瑞博：
那首先简单的介绍一下我的名字是这个Max rebel，我是两个实体的一个创始人，一个是在香港的web，第一个叫pokepool，也就是我们所说的波卡东港。那我们刚刚在香港前阵子的金融科技周上，组织了原点活动，我相信大家也参与了这次大会。那我的第二个身份就是harbor industry capital的合伙人，这是我们主要投资的是web三领域的早期创业的项目。
作为观察者来讲呢，我认为在世界各国，在区块链数字货币数字资产到现在稳定币整个的监管路径最保守可能是咱们中国，然后最开放可能是是迪拜然后美国。
那我们新加坡它是一个小国家，所以它尝试很开放，后面就碰到问题然后又往回撤一点对吧？那我觉得香港这个位置呢比较特殊，因为香港呢，背后肩负着人民币国际化的历史使命，同时，又是一个啊，中国的一个窗口，然后它需要去尝试最新的东西，所以在这个时候呢，也要考虑到合规，考虑到监管又考虑到就是不能出太多的问题。
所以在这个过程中，可能他一步一个脚印，我觉得这个态度是非常好的。但是呢，如果我们想去把人民币这个全球化，或者是在通过数字货币去进入一个那个主流，在世界货币市场的话，我觉得应该可以稍微再大胆一点，比方说美元现在是把这个稳定币进入美联储的这个的中央结算。
那么它是可以T加零，那直接就可以计算。那么我们香港其实有港联储对吧？这个叫FPS还是叫什么？反正就是说这个中央结算的话，如果把稳定币纳入进来啊，我觉得也是一个可以尝试一下。
另外在rwa方面呢，其实美国现在已经是机构化了，像贝莱德像摩根大通已经是把很多的这些啊，像国债都可以代币化，RW化，还有一些机构化的一些资产，他都可以发RWBY。
所以这种的话其实在联邦的层面他们是也走的比较快的。所以我觉得稳定币加RW alien是一个比较好的机会让香港去突围。
马克思：那我还是用英文来说。
首先呢，把这两个问题结合到一起我觉得一个好的开发点。
就是我们今天是在香港啊。那我觉得最近香港呢，也是出台了这个金管局的这个稳定币条例，那我们其实关注这方面有很长的时间。其实对于我们来说呢，这是一项非常有帮助的立法，然后也是非常重要的一项监管指南。的确在香港我们非常需要它能够让我们的这个发行方呢，能够继续在全球范围内去展开竞争，并且从香港来发行稳定币，我觉得这是一个非常积极的进步。
那与此同时呢，我们看到在香港我们非常重视相互的关联。我们也是被Oasis指定为战略企业，那这是香港财政司司长直属的一个实体，它也是一个高级政府的实体，然后他们最近应该是前两三周发了这样的一个公告。
提到了波卡东港成为一个重点的战略企业，我觉得这也是非常能够说明问题，也就是我们的香港的监管机构也的确不遗留在说我们现在是开放的。
像波卡东港它作为第一个区块链的指定的机构呢？这是非常重要的。
而且也是给了我们投了一个信任票，获得了香港政府的信任。尤其是对香港政府对这个web三的一个信任。以及很多区块链相关的一些创新。那现在我们在这里做的一些工作呢，主要就是与监管机构展开长期的合作。
这也说明我们与监管机构的合作取得了成果，那这两个声明他们如何放在一起来理解呢？首先，第一，我觉得稳定币的这个条例。
稳定币它必须在某些轨道上运行，我们必须要在某个生态系统当中去进行发行。当然呢，还会有一些其他的这个代币啊，比如说usdt或者usdc，他们可能在不同的链上发行本地发行。
这是有道理，但归根到底，我们用户关心的到底是什么呢？他们关心的就是快速的低成本的，高效的这种支付。也就是你支付的时候就瞬间过去了，没有风险，没有成本，效率高，而且你不会因为任何原因导致你使用稳定币支付被叫停被停止。
或者说这个支付没有办法完成，请求无法兑现等等。就比如说你给谁汇了一笔钱，但是最终这个链可能没有办法完成这一笔转账，那这些就是风险。那这都是我们所说的安全级别的风险，我们需要获得用户们的认可和信任，这就是我们想做的事情。
我们现在，在波卡东港，我们也是迁移到了资产中心，这样的话呢，能够帮助我们更好的利用这种新的稳定币制度来去实现更快的，更高效的更稳定的一个支付。
我想先做个现场的这个调研，就是说啊，到底有多少人买过比特币？还不到1/3啊1/10吧要多少人有数字钱包吧？多一点了啊，那多少人买过稳定币第一个稳定币是什么？USDT，对吧？
所以其实你看在现场我们已经是数字金融峰会了，那么现场的的各位呢，其实还是一个可能是小白啊，有很多人还有小白，那我觉得我们想从这个稳定币开始，就用很短的时间跟大家讲一下我的感受啊，其实稳定啊，比特币是什么？它本质上就是空气币，对不对？那只不过到现在来讲啊，因为量太大了。
CertiK联合创始人兼总裁顾荣辉：
大家好，我是顾荣辉，CertiK联合创始人兼CEO，同时也是哥伦比亚大学计算机系副教授。CertiK是目前全球最大的区块链与Web3安全公司，已服务超5000家企业级客户，守护了价值超6000亿美元的虚拟资产安全，与包括币安（Binance）、Coinbase等在内的主流数字资产交易平台均有深度合作（二者也是CertiK的投资人与股东）。
2021年，CertiK成为独角兽企业；2022年起，我们深度参与全球多地政府关于Web3合规与监管政策的制定过程。例如，我是香港首届Web3专责小组（Hong Kong Web3 Task Force）成员，同时担任新加坡金融管理局（MAS）的技术顾问。结合我们的实践，分享对全球Web3监管政策的核心观察：
2022年开始，美国对区块链与Web3领域态度相对负面（如对加密资产监管趋严），而亚洲地区（如香港、新加坡）开始主动拥抱相关技术，政策转向积极。例如，2023年我加入香港Web3专责小组及金管局技术顾问团队时，新加坡在稳定币监管上更为领先——2023年新加坡颁发了首张稳定币牌照，当时其政策友好度与推进速度均优于香港。
但最新情况有所变化：上周《南华早报》采访我时，我有提到，香港当前的监管政策比新加坡更友好（more friendly），在稳定币等领域的开放程度与支持力度已领先一步。
美国方面，2023年虽开始推进稳定币法规（计划2027年1月生效），并积极讨论名为“Clarity Act”的新法案（旨在明确DeFi等领域的监管规则），但因美国政府两党对DeFi监管存在分歧，该法案今年能否通过仍存不确定性。不过，积极信号是：美国SEC（证券交易委员会）与CFTC（商品期货交易委员会）已在9月达成共识，就数字资产（Digital Assets）及交易平台的监管框架形成初步一致。由此可预见，美国将很快出台全面且加密友好的（crypto-friendly）数字资产及交易平台合规法规，而其他国家和地区大概率会参考这一框架。我们预计，2026年前后将迎来更多兼顾创新与安全的监管政策落地。
在讨论监管政策时，我们必须直面一个核心问题——Web3领域的安全风险远未被充分认知与防范。
今年7月，我在香港大学举办讲座时，曾针对稳定币风向听众提问：“稳定币的价格是否绝对稳定？”现场观众争论激烈：有人认为“稳定币背后有美元储备且持牌，价格必然稳定”，但事实并非如此——过去两年间，稳定币已发生24次“脱锚”事件，仅2025年10月至11月初就连续发生两起严重事件（10月11日USDE脱锚，近期XUSD脱锚）。
这些风险为何频发？根本原因在于：行业过度关注商业模式创新，却严重忽视底层风险。具体表现为：
- 风险认知不足：绝大多数企业（包括传统金融机构）对Web3特有的安全风险（如智能合约漏洞、私钥管理缺陷、储备资产透明度低等）“不知道有哪些”“看不到隐患”“无法有效防御”。
- 典型安全事件：以稳定币为例，风险来源可分为三类：
1. 监管风险：如Tether（USDT）多次脱锚，曾因市场传闻“某地区（如某国）拟禁止USDT”或“合规问题”引发恐慌；
2. 底层资产风险：如Circle发行的USDC（当前最主流稳定币之一），2023年4月曾因将美元储备存于硅谷银行（SVB），而SVB濒临破产的消息导致USDC瞬间脱锚（从1美元跌至0.85美元，跌幅15%）；
3. 内部管理风险：更值得警惕的是“人为操作漏洞”。例如，香港某本地企业（与稳定币相关业务，为用户提供存稳定币换信用卡消费服务）曾因一名员工在代码中植入后门，私自转走5000万美元。事发后，企业老板为避免恐慌自掏腰包填补窟窿，但该笔异常交易仍被CertiK的Skynet监控系统捕捉。值得注意的是，该事件发生时，部分监管人员甚至完全不知情——这反映出行业风险信息的“滞后性”与“不透明性”。
为应对这些风险，CertiK做了两件事：
1. 发布安全报告：我们推出了《Skynet报告》（SkynetReport），目前已推出三期：第一期分析稳定币，第二期聚焦RWA（现实世界资产），第三期关注DAT（数字资产财库），系统总结企业级客户高度关注的各类安全事件与潜在风险。该报告已成为我们提供给客户、监管方的重要资料（甚至被戏称为“比礼物更受欢迎的伴手礼”）；
2. 搭建实时监控系统：通过Skynet监控系统，为监管机构（包括美国、中东ADGM、亚洲等多地）提供实时风险预警服务——监管方可第一时间发现隐患并采取行动，而非等到新闻曝光后再被动应对。
CertiK目前已与多家大型银行及传统金融机构展开合作，观察到越来越多基于区块链的应用正在落地。例如，一些银行已开始利用区块链技术优化内部结算流程，从而显著降低成本、提升效率。我们希望在未来随着监管政策越来越明朗，然后有更多这样可以落地的区块链方面的应用。
老鹰基金创始管理合伙人：
大家好，我是刘小鹰，老鹰基金创始管理合伙人。回溯我的职业与创业经历，1988年我从香港中文大学毕业后，先后加入和记黄埔，随后创业并成为诺基亚手机中国区总代理，最终在2000年带领企业于香港主板完成IPO。2010年，我开启了第二次创业，创立老鹰基金并担任创始合伙人。过去十余年，老鹰基金深耕移动互联网、区块链、人工智能、机器人、社交游戏等多个前沿领域，累计投资并助力数百家创业公司成长，其中不少企业成功登陆港股与美股。基于对行业的长期观察，我近年也深度参与了数字资产生态，我见证了IT、通讯技术到区块链、Web3的演进历程，也对区块链安全、网络安全、稳定币等议题保持高度关注。今天非常荣幸能与各位交流，期待向大家学习！
AI与Web3融合趋势下的监管挑战与机遇
随着AI技术的快速发展，其与Web3、传统金融的融合正成为不可逆的趋势。这一融合虽会催生更高效的技术解决方案（例如通过AI优化区块链监管效率），但同时也引入了新的不确定性——AI本身就需要监管，这使得Web3与AI结合后的监管复杂度显著提升。
不过，我观察到积极的一面：以我们合作的Circuit（某机构，推测为与老鹰基金有合作的金融科技公司）为例，其已与多家大型银行及传统机构落地应用，区块链技术不再局限于“概念”或“去中心化理想”，而是切实应用于银行内部结算，显著降低了成本并提升了效率。随着监管政策逐步明朗，未来将有更多真实的区块链应用场景落地。例如，金融机构可能通过区块链优化跨境支付、供应链金融等环节；监管科技（RegTech）也可能借助AI与区块链的结合，实现对数字资产更精准的风险识别与合规管理。
未来数字资产生态的三大趋势判断
结合行业实践与观察，我认为未来数字资产生态将呈现以下三大趋势：
1. 数字货币资产比重提升：比特币或成机构配置新选择
尽管比特币常被质疑为“空气币”，但其凭借全球共识已形成独特的价值锚定。若未来比特币价格回调至9万美元区间（假设性情景），更多金融机构与政府投资机构可能将其纳入资产配置组合，作为对冲通胀或多元化投资的工具。届时，以比特币为核心的数字货币资产在全球金融体系中的比重将持续扩大。
2. 监管走向“市场化”与“精准化”
当前，各国监管正从“模糊限制”转向“市场化落地”。例如，日本对稳定币与RWA的监管已较为成熟——要求稳定币100%锚定合规资产（如法币、国债），确保用户资产安全。这种“基于实际需求”的监管逻辑将成为主流：既不一味打压创新，也不放任风险，而是通过细化规则（如储备资产透明度、用户权益保护）平衡创新与安全。
3. 虚实结合加速：合规成为区块链企业上市关键
过去，Web3企业常因“野蛮生长”饱受争议；但如今，头部企业已开始主动拥抱合规：
分拆上市：如币安（Binance）计划将合规业务分拆后赴纳斯达克上市，保留非合规业务通过其他路径运营；
公链技术IPO：波场（Tron）已成功登陆纳斯达克，国内我们投资的布比区块链等公链技术企业也在筹备上市；
实体资产RWA化：借鉴特斯拉通过RWA（现实资产上链）发行代币的模式，未来更多传统企业（如消费品牌、制造业）可能将品牌资产、营销收益权等优质资产剥离，通过境外子公司发行RWA代币并上市。例如，企业可设立品牌资产子公司，将收益权与营销费用注入该子公司，在境外成立全资子公司后以RWA形式上市融资。
对香港的建议：拥抱合规区块链企业，推动虚实融合
基于上述趋势，我对香港提出两点建议：
1、开放合规区块链企业上市通道
香港应从港交所到证监会层面，积极欢迎更多合规的区块链企业赴港IPO或第二上市（优先第二上市，逐步开放第一上市）。例如，对通过严格审计、符合反洗钱与投资者保护要求的数字资产交易平台、稳定币发行方、RWA基础设施服务商等，提供上市便利，吸引全球优质Web3企业集聚香港。
2、推动传统企业与数字资产融合
鼓励香港传统企业（如贸易、零售、品牌商）探索“实体资产RWA化”——将品牌价值、用户数据、供应链收益等转化为链上可交易资产，通过发行RWA代币实现融资与价值流转。这不仅能激活传统产业的数字化升级，还能为香港数字金融生态注入“实体锚点”，增强全球竞争力。
未来，随着AI与Web3的深度融合、监管政策的成熟，以及虚实资产的协同发展，数字资产生态将从“野蛮生长”走向“规范繁荣”。香港若能抓住这一机遇，以开放包容的姿态迎接合规区块链企业，推动传统产业与数字资产的融合创新，必将在全球数字金融版图中占据重要地位，共同迈向一个“虚实共生、安全高效”的美好未来。谢谢大家！
（持续更新）
