瑞银：友邦保险（01299）可受惠于亚洲业务多元化增长 维持“买入”评级
瑞银发表研究报告称，友邦保险（01299）第三季新业务价值同比升20%，符合该行预期，也符合市场估算的15%至22%的上方，相关利润率升至59.1%，反映产品组合改善。集团首九个月新业务价值同比增长34%，高于该行预期的27%。友邦现价相当于2017年内含价值1.9倍，估值意味着内含价值营运回报率（RoEV）可维持在13%至15%，并预期2019年可升至16%，因新业务价值表现强劲。
该行表示，内地继续是增长最迅速的市场，经纪数目及生产力均显著提升。此外，香港第三季新业务价值增长呈双位数，但经纪渠道业务增长温和。
该行称，集团早前与泰国盘谷银行达成新的策略性银行保险分销协议，年期15年，相信可推动泰国新业务价值增长。另外，集团以30亿美元，向澳洲联邦银行（Commonwealth Bank）收购澳洲及新西兰保险业务，预计集团可受惠于亚洲业务多元化增长。
该行续称，在内地，友邦商业模式更能保护集团营运，相较内地同业，于本月1日起实施的134号文件（收紧短期储蓄产品监管）对其影响较少，目标价68元，相当于2018年预测市盈率20倍，重申“买入”评级。
