国泰君安：协众国际未来盈利仍不明朗 维持中性评级

国泰君安：协众国际（03663）未来盈利仍不明朗 维持“中性”评级

国泰君安发表研究报告称，协众国际（03663）2017年上半年取得净亏损3380万元人民币。毛利率下滑5.1个百分点至13.0%，主要是由于汽车市场遇冷致平均售价承压以及产品结构改变等因素。

由于产品结构改变，且2017年公司对坏账计提大幅度增加拨备，该行将2017年的亏损预测上调至人民币2470万元，并将2018-2019年的净利润分别调整5.2%和46.6%。

该行表示，协众国际未来盈利仍不明朗，预计股价将随之出现较大波动。因此，该行维持其“中性”的投资评级，并将目标价略微上调至1.45元，分别对应38.3倍2018年市盈率和1.2倍2018年市净率。