国内轮胎行业龙头，“7+5”战略稳步推进全球化，绩优白马股玲珑轮胎（601966.SH）欲要赴港上市。
智通财经了解到，玲珑轮胎近日宣布，拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在联交所主板挂牌上市。该公司称，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。截至目前，该公司正与相关中介机构就此次港股发行上市的相关工作进行商讨。
实际上，国内行业龙头大部分都采取了AH股双重上市地位，一方面增加了融资渠道，为自身发展带来资金便利，另一方面资本全球化以满足公司国际业务发展的需要，玲珑轮胎登录港股或只是时间问题。
收入稳定增长，“7+5”战略推进全球化
智通财经了解到，玲珑轮胎主要产品包括乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，旗下品牌包括“玲珑”、“利奥”、“ATLAS”、“EVOLUXX”、“GREEN MAX”、“CROSS WIND”等多个品牌，市场覆盖全球173个国家。该公司近几年业绩表现相对不错，收入保持稳定的增长水平。
2022/2023年及2025年Q1，该公司收入同比增长分别为18.6%、9.4%及12.92%，国内及国外收入均保持强劲增长。但利润有所波动，期间股东净利润分别为13.91亿元、17.52亿元及3.41亿元，2025年盈利能力有所下滑，主要受产品及市场结构调整影响，毛利率下滑至15%，但期间费用率保持稳定。
实际上，在汽车多个零部件领域，外国厂商均占据着绝大数市场份额，主要为国内制造业起步晚，主要以引进外资为主，急需解决卡脖子问题。但近几年国产品牌加大研发，技术水平同步于国际水平，尤其是人工智能，站在了行业最前沿，而这些技术进步也推动了国产品牌渗透率的提升。
在轮胎行业，比如在2023年轮胎商业发布的全球轮胎75强榜单，中国有36家，其中正新橡胶、赛轮轮胎及玲珑轮胎等国内龙头均进入全球轮胎企业前20强。近期美国发起关税战，对汽车零部件调高了关税，这无疑助推国产替代加速，而以玲珑轮胎为代表的优质供应商也将得到国内车厂的重点关照。
玲珑轮胎坚持配套业务与零售业务并举，这和行业结构紧密相关，零售业务主要市场为轮胎的更换需求，产品销往世界173个国家，覆盖欧洲、中东、美洲、亚太及非洲，市场分布较为平衡。而配套业务主要为大众、奥迪、宝马、比亚迪及吉利等全球60多家主机厂的200多个生产基地提供配套服务，客户保障度较高。
此外，该公司积极开拓配套中高端市场，改变国产低端品牌的形象，包括加强与BBA的合作并有了新突破，如2024年期间已经成为国内多个高端品牌车型的配套供应商，还成为德国大众途观主胎供应商，跻身全球高端配套市场。除了受益于国产替代外，该公司全球稳步扩张，行业出口需求旺盛，该公司率先在海外市场布局，且已落地多个生产基地，随着市场份额提升，有望与三巨头同台竞技。
玲珑轮胎对股东也非常慷慨，积极分享公司的发展成果，每年都进行派息，尤其是2024年派了四次息，合计每股派息为0.367元，派息额超过5.3亿元，2025年第一季度计划派息每股0.07元，派息率保持在30%，2020年以来，该公司累计派息额超过20亿元。稳定的派息也获得了投资者的认可，今年公司市值大涨，以年初持有的投资者算，市值溢价超过90%，加上计划的分红，股东回报率超过了100%。
总的来说，玲珑轮胎作为国产轮胎龙头，“7+5”战略稳步推进公司全球化扩张，国内市场有国产替代加持，海外市场积极扩张生产基地，有较高的业绩增长预期，随着规模成长，也将带动盈利提升，而公司派息比较稳健，保持30%的派息率。此次赴港上市，该公司基本面及派息政策均较吸引港股投资者，可持续关注。
