国元证券发布研报称，截至2024年6月26日收盘，剔除负值后，计算机(申万)指数的PETTM为34.75倍，较年初显著回落。从技术发展的角度来看，国内外AI大模型能力不断迭代更新，软硬件配套逐步完善，打开手机、PC等端侧的AI应用空间。从政策角度来看，今年政府工作报告中两次提到量子技术，低空经济产业规划加快落地，各地紧密开展“车路云一体化”应用试点，板块仍有较多的投资机会。计算机行业的科技与成长属性赋予其较高的估值溢价，从历史数据来看，目前计算机板块的估值水平处于合理区间，具备较好的长期投资价值。
AI行业创新加速，端侧智能快速落地，未来成长空间广阔
AI大模型的快速发展推动了生成式AI应用的爆发。AI PC是AI大模型、软件应用和硬件设施的综合体，通过云端与本地的协作，将云端大模型强大的数据处理能力应用到PC本地的各种应用场景中。云端与本地终端的结合，云端大模型在应用时的稳定性会得到提升，通过终端的输入组件达成高效的人机交互，以本地终端的数据储存和数据保护协议提高个人隐私和数据的安全性。
AI PC在本地终端嵌入大模型后，可协助个人完成文本撰写、文案构思、会议记录、Excel表格制作等一系列日常工作。根据Canalys的数据，2024年，全球AI PC出货量将达到4800万台，占个人PC总出货量的18%；到2025年，AIPC出货量将超过1亿台，占PC总出货量的40%；到2028年，AIPC出货量将达到2.05亿台，2024-2028年的CAGR为44%。
加快发展新质生产力，政策助力新兴赛道快速成长
随着量子技术的不断成熟，量子通信、量子计算、量子精密测量等领域快速发展。2024年政府工作报告中提到：“制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道”。目前，合肥的量子产业正在开辟未来产业“新赛道”，加速形成新质生产力。
根据赛迪顾问发布的《中国低空经济发展研究报告(2024)》，2023年中国低空经济模达5059.5亿元，到2026年有望达到10644.6亿元。随着电子信息技术的发展和计算机在机载设备和空管地面设备中的广泛应用，再加上卫星通信和定位技术的成熟，使得在大范围内对空中交通进行管理有了实现的可能，低空领域空管系统建设需求旺盛。车路云一体化产业内涵丰富，是对当前道路交通体系的一次智慧升级。2024年1月，五部委印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，各地纷纷统筹规划相关试点项目，空间巨大。
风险提示
AI技术在PC等领域的落地节奏低于预期；量子技术产业化进展低于预期；车路云一体化产业落地进度不及预期；低空经济产业落地不及预期；行业竞争加剧的风险；宏观经济环境变动的风险。
