国泰君安证券发布研究报告称，白酒行业短期受需求偏弱和茅台批价下跌影响出现波动，但部分优质公司仍保持较好动销，批价和库存相对也相对较稳定，后续估值有望陆续企稳。啤酒销量有望迎来改善，青啤分红有望逐年提升。部分饮料景气持续，大众品仍待边际改善；功能饮料、茶饮等赛道景气度较高。1)白酒建议增持。2)啤酒及饮料建议增持。3)大众品建议增持；餐饮带来压力释放后，建议增持供应链标；低估值、高股息、泛稳定标的。
白酒：茅台批价阶段性企稳，龙头进一步强调增长质量。6月24日以来茅台批价阶段性企稳，国泰君安证券认为，或因公司调整产品投放策略，从供给端对于飞天批价形成支撑，不排除继续采取新措施维稳批价的可能，后续进一步关注发货节奏对批价影响。国泰君安证券近期参与五粮液、泸州老窖等公司股东大会，各家酒企对于增长质量的关注度明显提升，以“稳健”、“良性”作为未来发展关键词，与此前贵州茅台的表态一致。五粮液表态将坚持速度服从质量，把握发货节奏继续挺价，普五严格执行控量计划、1618等保持良好增势。龙头公司稳定市场秩序、放眼长远发展、注重股东回报的定调之下，行业良性稳健发展可期，同时国泰君安证券预计未来行业分红率或有望逐步抬升，绝对收益价值有望强化。国泰君安证券认为，白酒行业短期受需求偏弱和茅台批价下跌影响出现波动，但部分优质公司仍保持较好动销，批价和库存相对也相对较稳定，后续估值有望陆续企稳。
啤酒销量有望迎来改善，青啤分红有望逐年提升。国泰君安证券近期参与青岛啤酒股东大会：公司表示未来分红不排除逐年提升的可能性；国泰君安证券预计2024年5月-6月中旬换届预期、考核导向、库存管理、以及消费预期和天气等影响因素导致公司1H24铺货节奏慢于往年及同行，7月开始公司或加大追赶1H24销量损失，2024年全年销量目标不变；白啤和经典保持增长带动结构升级，同时成本下降趋势较为确定保障利润，国泰君安证券预计旺季费用投放或有加大的可能，单1H24费用率预计相对平稳。
部分饮料景气持续，大众品仍待边际改善。功能饮料、茶饮等赛道景气度较高，东鹏饮料6月26日公告拟投资昆明生产基地项目、设立全资子公司昆明东鹏维他命饮料有限公司，总投资10亿元人民币，建设周期24个月、投产周期6个月，进一步强化全国化布局。大众品板块预期回归良性、估值处于低位，整体仍待需求端边际改善，其中零食成长性仍强，淡季预期回落，期待后续催化。
