中信建投证券发布研报称，上半年受市场风格和行业基本面修复偏慢的影响，计算机整体板块走势弱于市场，下半年预期随着行业基本面持续修复和宏观政策支持科技产业发展，叠加海外降息周期，该团队认为板块走势有望较上半年好转。下半年，先破后立，立足新起点，把握“新”技术AI、“新”市场出海、“新”需求行业回暖带来的行业投资机会。
以下为研报核心摘要
上半年受市场风格和行业基本面修复偏慢的影响，计算机整体板块走势弱于市场，下半年预期随着行业基本面持续修复和宏观政策支持科技产业发展，叠加海外降息周期，我们认为板块走势有望较上半年好转。截至2024年6月17日收盘，计算机(申万)指数年内涨跌幅为-21.23%，跑输沪深300指数，整体表现相对较弱。6月以来，市场风险偏好提升，随着AI手机、AIPC等迎来密集催化，计算机板块走势有所好转。目前计算机的机构持仓、估值和成交量均处中枢以下位置，具备较高向上弹性空间。
下半年，先破后立，立足新起点，把握三“新”带来的行业投资机会。
“新”技术：AI
算力仍是需求确定性最高的产业。海外，众多下游云厂商加大算力投入，算力芯片及服务器供不应求。国内，运营商作为数字化转型的核心参与者，对于国产算力的采购需求持续向上。
应用完成第一轮AI渗透，MAU持续突破，期待杀手级产品出现。底层大模型持续迭代，国产大模型加速应用走向成熟，年初以来海内外大模型特别是多模态大模型持续迭代，带动国内AI应用的MAU进入千万级时期。国内外均在视频市场发力，预期办公、设计类场景仍会是主要落地场景。另一方面，AIPC、AIPHONE的代表厂商苹果、微软，让基于系统层级打通后的AI应用落地或成为可能。
“新”市场：出海
计算机行业出海，已经成为一种趋势，“一带一路”是重要潜力市场。计算机公司利用：1)供应链优势在硬件产品端进行突破，进行全球销售，如金融机具等;2)软件与服务企业，利用优质服务、兼容特性与高性价比的价格，结合国内场景快速发展的产品锻炼优势，实现出海，例如工业软件中的DCS、CAD，线下支付解决方案等。
“新”需求：行业回暖
关注行业政策和产业招投标情况，电力、交通的招投标已率先落地。我们预计随着政府专项债发行的加速和宏观经济改善的推进，各行业信息化有望跟随下游逐步回暖，重点关注已有政策或招标文件出来的交通、电力、医疗、金融和行业信创等方向。
