长城证券发布研报称，2023年我国新能源车出海已取得了亮眼的成绩，头部传统车企在此领域的表现尤为突出。随着中国新能源车车企在国际上的口碑逐渐积累，越来越多的海外消费者有望重新认识“中国制造”，乃至随着我国新能源车智能化进程的提速，逐渐认识“中国智造”。重点关注已在欧洲、北美等经济较发达且有发起贸易壁垒政策历史的地区建立产线，或与当地企业合作紧密的我国车企的投资机会。一方面是因为经济较发达地区的居民可支付能力较高，易于接受单车净利润较高的高配置车型。一方面是因为在当地建立产线或有可能规避潜在国与国之间贸易壁垒的威胁性。
长城证券主要观点如下：
汽车总体出口仍保持稳步增长态势，其中新能源车出口呈高质量增长
长城证券指出，继2023年我国汽车出口量超过日本成为世界第一后，2024年一季度，我国汽车出口132万辆，同比增长23.36%，仍保持较强增长态势。但相比于2023 年一季度同比增长57.35%的超高增速稍有回落。汽车出口的稳步增长基于中国汽车品牌的高品质发展，不断增强自身竞争力、对欧洲反补贴政策适应后欧美市场的小幅增长以及持续的俄乌危机下中国车对俄罗斯市场中国际品牌的全面替代。
作为我国汽车出口的重要组成部分，2024 年一季度新能源汽车出口约达49万辆，同比增长28%，在汽车出口总量中占比37.02%。2024年比利时、英国等欧洲国家和东南亚地区仍是出口主力方向。具体来看，2024年一季度我国新能源乘用车出口前十国家分别为：比利时6.4万辆、巴西4.5万辆、英国3.5万辆、泰国3.3万辆、菲律宾3.1万辆、澳大利亚1.9万辆、阿联酋1.8万辆、德国1.4万辆、印度1.4万辆、墨西哥1.3万辆。同时近期巴西(增量约4 万辆)、墨西哥(增量约1.2万辆)等市场增量展现强劲态势，位居增量前二。而由于俄罗斯收紧了汽车进口政策，出台了多个平行进口和报废税新规，同期对于俄罗斯的新能源出口骤减。
纯电动乘用车稳步增长，南美洲销售规模扩大
2024 年一季度，我国纯电乘用车出口38.8 万辆，同比增长12.6%，占新能源乘用车出口比例79.48%;混动乘用车出口10.03 万辆，同比增长170%， 占新能源乘用车出口比例20.52%。分地区来看，大洋洲和欧洲的纯电动出口放缓，增速分别降低17 pct 和19 pct。其他地区的纯电动保持良好的增速，其中南美洲纯电动同比增速达714%，是第一季度增长的主要贡献地区之一。此外，红海危机对中国的新能源车出口基本未产生太大影响，出口总量保持稳定。
头部企业整车出口稳步增长，比亚迪出口增长强劲
从总体汽车品牌看，2024年一季度，有四家车企出口(新能源+燃油)超过10万辆，分别为奇瑞25.3万辆、上汽20.6万辆、长安14.5万辆和吉利11.1万辆。5-10名汽车品牌出口均在4-10万辆之间。前十名中除了上汽和特斯拉中国均实现同比增长。 其中，比亚迪同比增长达130%，2024年一季度出口量约占我国新能源汽车出口当期总量的1/3，位于领先位置。
风险提示：市场需求不及预期、新能源车车型迭代升级较快、单一车型受细分市场波动影响较大、赛道竞争激烈、研发投入时间长，成本高、地缘政治因素影响。
