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民生证券:悲观预期反复致油价震荡 石油央企主线将持续发力

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民生证券发布研究报告称,悲观预期反复,油价震荡。一方面是路透数据表明OPEC5月产量出现下滑,另一方面,油价的下跌缺少基本面支撑,从而超跌后回归理性。目前市场的关注度在于OPEC的6月会议是否会有减产,但后续的走势支撑情绪比较分化,对OPEC是否减产有多种解读。目前来看,该行认为相对比较有确定性的是支撑较强的底部油价,建议关注产业链完善、盈利能力较强且油价上升时具备一定弹性、高分红高股息的央企石油企业。

标的方面:推荐以下投资主线:1)油价易涨难跌,且国央企估值有望提升,建议关注中国石油(601857.SH)、中国海油(600938.SH)、中国石化(600028.SH);2)国际天然气供需偏紧,且国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的蓝焰控股(000968.SZ)、新天然气(603393.SH)。

民生证券主要观点如下:

美元指数下降;油价微跌;气价下跌。

截至6月1日,美元指数收于103.55,周环比下降0.64个百分点。原油:截至6月2日,布伦特原油期货结算价为76.13美元/桶,周环比下跌1.07%;现货价格为76.20美元/桶,周环比下跌0.55%。天然气:截至6月2日,NYMEX天然气期货收盘价为2.18美元/百万英热单位,周环比下跌0.96%;IPE天然气期货结算价为54.95便士/色姆,周环比下跌4.20%。

美国原油产量下降,炼油厂日加工量上升。

1)原油:截至5月26日,美国原油产量为1220万桶/日,周环比下降10万桶/日。2)成品油:同期,美国炼油厂日加工量为1617万桶/日,周环比上升10万桶/日;汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为997、168、504万桶/日,周环比分别变化-34、+5、+17万桶/日。

美国原油库存上升,成品油库存下降;欧盟储气率上升。

石油:截至5月26日,美国战略原油储备为3.55亿桶,周环比下降251万桶;商业原油库存为4.60亿桶,周环比上升449万桶。车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为21607、4144、10666万桶,周环比分别变化-21、-114、+99万桶。天然气:截至6月1日,欧盟储气率为69.12%,较上周上升2.18个百分点。

成品油价差收窄;烯烃价差扩大。

1)炼油:截至6月2日,美国汽柴煤油现货价格分别为3.68、3.86、2.11美元/加仑,较上周分别变化+0.93%、-0.64%、-4.09%,和布伦特原油现货价差分别为78.11、85.29、12.00美元/桶,较上周变化+0.93%、-2.02%、-27.23%。2)化工:截至6月1日,乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为257、223、287美元/吨,较上周分别变化+8.79%、+0.34、+9.01%;截至6月2日,FDY/POY/DTY的价差分别为1816/1141/2591元/吨,较上周分别变化-1.84%/-0.79%/+3.64%。

风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球经济衰退导致需求下行的风险;油气价格大幅波动的风险。

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