11月11日，国家卫健委发布了《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》(以下简称二十条)，对目前执行的新冠病毒防控方案第九版进行了较大幅度的修改。
“科学优化”是此次“二十条”的重要主题，二级市场对此也有相应的正向反馈。智通财经观察到，11月14日，港股医药板块整体大涨，如中证港股通医药卫生综合指数(930965)盘中最大涨幅达到7.3%;而在新冠疫苗概念股中，例如腾盛博药-B(02137)盘中涨幅则超过了40%。
值得一提的是，此次新冠概念股中，呼吸机成为国人“家庭配置”的热点话题，甚至A股鱼跃医疗(002223.SZ)的多款“家庭制氧机、呼吸机”卖断货，股价14个交易日涨幅超过40%。同样，港股的呼吸机龙头永胜医疗(01612)也实现了2位数涨幅，盘中最大涨幅达到25.84%，股价达到0.56港元，创下三个月来的股价新高。
在最新业绩报告中，永胜医疗曾指出，市场对高流量氧气治疗产品的认识及使用率正在稳步上扬，公司对业务的可持续性及长远发展仍充满信心。
全球呼吸机需求有望进一步提升
缺氧是COVID-19表现出的一种常见反应。在由轻症患者向重症转变的过程中，患者通常会发生由呼吸增快进展为呼吸困难、呼吸深快、费力，且常常感到胸廓紧束、严重憋气。此外，缺氧还会引起发绀，并且常伴有烦躁、焦虑、出汗等。
实际上，呼吸机不仅仅对于重症患者有用，对轻症患者来说同样有用。
对于轻症患者来说，呼吸机可以进行无创通气以保证患者的氧合，且减少医务人员工作量降低感染风险;对于重症患者而言，当患者使用高流量鼻导管氧疗或无创通气短时间(1-2 小时)内病情无改善甚至恶化时，也应及时进行气管插管和有创呼吸机通气。
正是因此，随着COVID-19变异毒株不断迭代出现，使得国内外医院个人对于呼吸机的需求经过一段时间平缓后又出现陡增。
近日，全球呼吸机1-8月贸易数据公布。数据显示，今年以来，在经过7个月的呼吸机贸易增速下滑后，8月全球呼吸机贸易次数陡增达到22086次，同比增长109%，环比次数增长435.3%。
进口方面，今年1月至8月亚洲呼吸机进口贸易次数为26616次，占全球呼吸机进口贸易总次数的45.75%，其次是北美洲和南美洲，进口额分别为14566次、8752次，占比分别为25.04%、15.04%。
其中，印度呼吸机进口贸易次数为11946次，位居全球进口第一;其次是美国和阿根廷，进口贸易次数分别为9928次和3845次。
随着北半球步入冬季，新冠疫情的不确定性也正在加剧。根据《Nature》的最新研究显示，Omicron BQ.1家族的变异株流行率正在迅速上升。在亚洲国家，包括新加坡、孟加拉国和印度，名为XBB的支系引发了新的感染潮。而在欧美地区，BQ.1家族已在法国成为了主导，而且可能会在欧洲和北美入冬后掀起新一轮疫情。
另外，在 9 月的一篇预印本论文中，曹云龙团队研究了新变异株对于由疫苗接种和感染其他变异株所产生的中和抗体的逃逸能力。他们发现 BQ.1.1和 BA.2.75.2 的免疫逃逸能力最强，甚至还能抵抗感染 BA. 5 所产生的中和能力最强的抗体。
近日，美国宣布将维持新冠疫情的公共卫生紧急状态至明年4月，这就意味着美国对于呼吸机的需求或将有增无减。
呼吸机需求再起，业绩反弹有望?
全球各地防疫放宽叠加北半球冬季疫情的不确定性，让市场对于今年下半年全球呼吸机需求预期进一步提升，而这对于永胜医疗来说，或许是一个业绩反弹的机会。
从永胜医疗此前披露的中报业绩来看，美国作为公司产品主要出口市场，今年上半年较去年同期来说，收入占比已超过50%达到55%，说明公司在美国市场的业务发展正稳健增长。
值得一提的是，在2020年5月，永胜医疗旗下的Inspired O2FLO呼吸湿化治疗仪(O2FLO)和配件以及普乐ST730无创呼吸机(ST730)获美国FDA授予紧急使用授权。而核心呼吸机产品获美国官方认可也是永胜医疗在2020年实现业绩大幅增长的重要原因。
从细分行业来看，新冠治疗涉及的生命信息与支持设备，主要包括心电监护仪、呼吸机、制氧机、体外膜肺氧合机(ECMO)、麻醉机等医疗设备。参考行业及公司历史业绩，2020年该细分行业上市企业总营业收入同比增长69%。而永胜医疗则是行业内业绩增长最快的企业。
数据显示，2020年，永胜医疗总营收达到9.72亿元，净利润达到2.08亿元，分别同比增长116%和1708%。公司营收和利润增速位于生命信息与支持设备二级细分领域第一名。其中，公司呼吸产品收入同比增长285.6%，占营业收入比重上升28个百分点。
医用呼吸机方面短期内需求有限，但长期来看，该部分业务市场需求会相对持续稳定。由于去年新冠疫情的影响，各国均已采购大量的呼吸机储备，因此在未来一段时间内，该业务增加不会出现大的波动;但随着后续疫情反复，各国对医用呼吸机的采购水平会提升，并且未来很长时间内保持相对稳定的采购用量。
从市场空间来看，高流量氧疗仪在国内国外临床应用已经有十余年，在新冠疫情期间得以广泛应用。根据弗若斯特沙利文数据，2020年全球高通量氧疗仪市场规模为5.7亿美元，预计2020-2025年CAGR将达到12.0%，2025年市场规模有望达到10.1亿美元。
疫情过后，高流量氧疗仪除了应用在呼吸科和重症科室外，还将扩展到更多的临床科室，应用前景广阔，预计2020-2025年CAGR将达到10.7%，2025年市场规模有望达到10.5亿元。
去年11月29日，永胜医疗还与美敦力签订合作协议，美敦力成为inspired高流量呼吸湿化治疗仪及配件(产品)的首选分销商，在逾30个国家(包括美国、阿根廷、巴西、墨西哥、英国及印度尼西亚)分销产品。
在美敦力的助力下，Inspired O2FLO呼吸湿化治疗仪作为永胜自主品牌的爆款，一旦需求持续起量，对公司后续的业绩提升或将十分明显。另外，当前公司每股净资产为0.8港元，高于股价0.56港元，对于投资者来说，在目前的阶段，拥有优质呼吸机资产的永胜医疗作为一只破净股不失为一个不错的投资标的选择。
