编者按：回首2020年，商业的残酷与现实展现的淋漓尽致，酒店、餐饮、航空和旅游业首当其冲受到影响，至今仍在泥潭。 这一年，商业报道的文字被予以更多力量，苹果、亚马逊、ZOOM、特斯拉、美团和拼多多望尘莫及的股价背后，经济环境扑朔迷离，资本泡沫仍可以潜移默化的埋伏，外卖小哥被困在系统里，刚踏入社会的员工因加班猝死。
新冠元年，历史年轮在这一年留下划时代的印记。穿梭寒冬，有人孤注一掷迎来曙光，有人在沉默中走向低谷，敢于创新与不畏前行仍是改写商业模式的主旋律。
美股熔断、疫苗研发、原油宝事件、中概股回归，外部不确定因素前所未有增加。新年伊始，新浪财经推出“洞察2020”系列报道，以更为多元思维和专注视角，透析商业重塑与变迁的本质。
出品：新经济观察 第五期
作者：陈小妍 刘雨婷
编辑：陈彦旭
面板产业迎最长涨价周期 TCL和京东方耗资逾百亿扩产能
2021年初，LCD面板行业供不应求、产能满产，液晶电视面板迎来史上时间最长涨价周期，激增的业绩和上涨的面板价格刺激了二级市场行情，2021年开年以来LCD面板概念走强，龙头企业股价领涨。
截至1月20日，行业龙头TCL科技股价成为行业领跑者，2020年初至今，TCL科技涨幅已达到104.26%，京东方涨幅达46.19%，OLED概念股维信诺同期跌幅达-28.52%。深天马A同期股价区间跌幅达-3.04%。
同时，行业龙头企业TCL科技和京东方在2020下半年加速行业整合，先后展开并购，扩大LCD产能。TCL科技于去年8月拟76亿元收购苏州三星部分股权，目前正处于反垄断审查阶段；京东方56亿元收购南京中电熊猫 80.83%股份，已于去年12月完成工商变更。
除了加大企业在LCD领域产能储备，面板企业也在积极布局半导体产业。京东方今年1月200亿元定增投产OLED面板，TCL科技128亿元收购再增持中环科技共27.87%股份。
下个周期，谁将成为先行者？2019 年，面板行业出现供过于求情况，行业竞争加剧。京东方、TCL科技等在价格下行周期中投入资金大量建设8.5/11代线，2020 年以来，随着海外落后产能大规模退出、国内产能控制权的集中和大尺寸面板需求增加，面板价格续上涨，产业景气回暖，龙头企业股价持续走升。
群智咨询总经理李亚琴向新浪财经表示，目前面板行情是处于价格上涨周期，产能都是满产，电视和手机面板供不应求。与去年6月相比，笔记本和显示器面板价格涨幅达30-50%，电视面板涨价幅度达60%-90%。智能手机比较复杂，技术体系与大尺寸不一样，价格有涨有跌。智能手机OLED技术处于普及过程中，屏幕成本和价格在不断下降阶段。
李亚琴预测，2021年下半年液晶面板价格才可以有望回落，供应关系可以缓解。
面板涨价已有8个月 十年来最长涨价周期
2020年第三季度，京东方营收同比增长33.04%，归母净利润暴增629.30%；TCL科技营收同比增长28.87%，归母净利润同比增长68.48%，扣非归母净利润同比增长168.13%；维信诺营收同比增长9.82%，归母净利润同比增长49.43%。但深天马却营收同比下滑2.27%，虽然归母净利润同比增加24.61%，但实际扣非净利润同比减少2.05%。
第三季度成为京东方的业绩拐点，2020年前三季度，京东方A实现营收1016亿元，同比增长18.63%，归母净利润24.76亿元，同比增长33.67%，扣非归母净利润8.88亿元，去年同期则亏损了1.89亿元，同比增长569.72%，营收利润同升，一扭前两季度颓势。
1月12日，TCL发布了2020年年度业绩预告，公告称预期净利润同比上升60%~70%。
京东方第三季度营收同比增长33.04%，归母净利润暴增629.30%。
年初至今，显示面板龙头京东方A与TCL科技涨幅11.83%与28.67%，手机面板国产龙头深天马A涨幅10.38%，LCD大尺寸面板受益标的彩虹股份涨幅6.46%；OLED概念股维信诺有所下跌，跌幅-0.18%。
群智咨询总经理李亚琴向新浪财经表示，面板涨价这一轮是从2020年6月开始，2021年1月已经是8个月，这也意味着有望迎十年来最长涨价周期。去年4月面板价格处于历史低位，去年6月开始反弹。面板价格未来将会是螺旋式下降，面板产业其实是技术进步驱动的产业。随着技术的进步，会有技术普及，需求量扩大，产业规模经济达到一定程度，成本和价格就会下降。
国内一家头部面板生产企业产品总监王小海（化名）表示，企业目前生产情况基本与行业情况相同，面板生产处于供不应求。满产状态。而对于未来价格走势，王小海表示，目前还不明确。
大举并购背后走向集中化 TCL毛利率垫底
2020年开始，面板行业龙头企业加速整合，TCL和京东方通过大举并购快速提高LCD产能和市场份额。新浪财经统计，TCL去年至今发布两次行业大举并购耗资204亿元，京东方两次并购耗资256亿元。
但值得注意的是，2020年第三季度TCL负债高垒，公司在第三季度大举借款236亿元，有息负债达到933亿元，同比增长43.5%，是三年来最高点。第三季度账上资金达123.71亿元，同比下降29.86%。
2020年8月29日，TCL科技公告称计划以76亿收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权及苏州三星显示有限公司100%的股权，增加大尺寸面板领域产能，该收购尚未完成交割。2020年9月24日，京东方发布公告，拟收购南京中电熊猫股份，即南京G8.5及成都G8.6 TFT-LCD生产线。12月25日，南京平板显示已完成工商变更登记手续，公司以56亿收购南京平板显示80.831%股权事项完成交割。
1月15日，京东方发布公告拟非公开发行股票募资不超200亿元，其中，65亿元将用于收购武汉京东方光电24.06%的股权，增强对LCD产线控制；60亿元用于对重庆京东方增资并建设第6代AMOLED柔性生产线，10亿元用于对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目。此次京东方定增，计划将资金用于增强对LCD产线控制，另一方面推进AMOLED、OLED产线建设，扩大产能，抢占OLED市场。
面板企业在积累LCD产能的同时，也在积极找寻行业下一个风口。京东方募资建设AMOLED柔性屏生产线以及云南12英寸硅基OLED项目，布局OLED领域发展，TCL 128亿收购再增持中环科技共27.87%股份，试图建立在新能源和半导体材料方面的新赛道和竞争力。
李亚琴表示，面板是高资金投入，高技术门槛，2018~2019年处于产能扩张期，产能过剩，低价竞争阶段，2020年行业进入整合期，竞争集中度提高。京东方去年9月收购熊猫，LCD面板全球市场份额会提高到28.9%，TCL目前的LCD的市场份额为16%。目前京东方产线整体盈利，1月15日，京东方200亿元定增，是其产线实现盈利，整体回购股权是回购地方政府的股份。TCL百亿收购中环股份27.87%股权，也是行业龙头都在布局半导体，包括显示半导体，目前京东方和TCL无论是营业额还是利润都没有太大风险。
2017年-2019年及2020年前三季度，京东方销售毛利率分别为25.07%、20.39%、15.18%以及16.91%，第三季度毛利率创两年来新高；TCL科技销售毛利率不断下降，分别为20.54%、18.31%、11.47%及10.68%；深天马和维信诺2020年前三季度销售毛利率达到18.47%和 20.38%，较2019年有所下降。
从盈利能力方面看，四家企业中TCL毛利率最低，连续三年下降。维信诺的毛利率最高，但营收及扣非归母净利润不尽如人意。京东方2020前三季度营收利润同升，一扭前两季度颓势。
