格隆汇1月24日丨高盛发表报告表示，金沙中国(01928.HK)公布去年第四季EBITDA为7.86亿美元，按季升4%(按年升8%)略低于该行及市场原先预期，因贵宾厅组合转移至高毛利但赢率(Hold rate)较低的领域。总体而言，金沙中国上季博彩收入市占率按季跌0.3个百分点至23.1%(中场跌0.6个百分点至29.1%)。
该行表示，维持对金沙中国“买入”评级，但将未来12个月目标价由46.2港元降至44.5港元，此反映上季业绩、市场对其中场市占率回落，并调整对其2019财年及2020财年EBITDA预测3%至5%等因素，并认为市场已对金沙重整现有金沙城中心项目为「伦敦人」的潜在影响过度忧虑。该行称，参与了金沙中国季绩分析员会议，公司管理层指2018第四季旗下优越中场(premium mass)跑赢低端中场(grind mass)，因旗下物业作多元化翻新工作，如在威尼斯人、百利宫提供额外高端项目，增强了优越中场竞争力及项目质素，但公司管理层并无解释低端中场跑输的理由。该行关注跑输是否涉及来自路(乙水)城其他新项目如美狮美高梅等的竞争上升。金沙中国管理指，基于宏观经济不确定性，料贵宾厅市场会面临更多挑战，但相信公司藉产品升级、增强与中介人的关系，料公司相关业务仍可优于同业。
公司亦重申斥22亿美元作未来开支预算以翻新项目等，并指投资者已过度忧虑重整金沙城中心项目为「伦敦人」的潜在影响，相信翻新项目可在管控下进行，及可明显增强集团未来竞争力，金沙管理层指翻新将于2019年农历新年至2020/21年进行，会历时2至3年，澳门金沙城中心假日酒店涉及1,224间酒店房将会关闭，而澳门金沙城中心组合所提供酒店房间为6,000间；而四季酒店及澳门瑞吉金沙城中心酒店，至2020年第一季将可提供额外660个高端酒店房间供应，有助缓冲期内酒店翻新目所带来损失。高盛料金沙旗下「伦敦人」翻新项目，或仅对集团于2019年至2020年EBITDA影响约5%。
